内外利好共振！煤炭在新一轮周期上行初期？(附股)

周一(3月23日)煤炭板块逆势走强，云煤能源、辽宁能源等多股涨停；山西焦煤、郑州煤电等跟涨。

据央视新闻，霍尔木兹海峡对峙升级。美国总统特朗普限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡，否则将打击其发电厂，伊朗强硬回应，表示若遭袭将全面关闭霍尔木兹海峡。

中信证券研报认为，此轮中东地缘冲突已超过三周，海外油气价格上涨表现出较好的持续性；国内外煤价表现虽然偏弱，但在冲突持续、能源价格传导的过程中，国内煤价有望逐步进入上行通道，涨价具备持续性。

杠杆资金：融资净买入这些票

东方财富Choice数据显示，自今年2月初以来，杠杆资金融资净买入了一批煤炭股。具体来看，永泰能源净买入2.8亿元，位列第一；陕西黑猫净买入7500万元，位列第二。

新集能源、山西焦化、上海能源、兰花科创、宝泰隆、冀中能源、郑州煤电等个股融资净买额在7000万元至2000万元之间不等。

内外因素利好共振

中金公司分析指出，日、韩、欧洲等天然气发电占比较高的地区，若LNG供应因冲突减少约10%，对应海运动力煤潜在需求增量可达4–5%；叠加煤化工领域对油气的替代需求（如尿素、乙二醇、甲醇等），国内化工用煤2026年增速或超10%，有望支撑动力煤供需转向紧平衡。当前秦港煤价已止跌反弹至735元/吨，旺季运行区间或上移至800–900元/吨。

除了国际因素，国内因素也利好煤炭价格。

国联民生证券表示，国内方面，2025年7月底国家能源局展开生产核查以来，伴随超产矿井自发减量，以及部分保供产能向储备产能转化正式开启，国内供给持续收缩，并因此实现元旦后港口库存的快速持续去化和煤价上涨。当前仍有约2亿吨产能尚未完成产能置换及环评审批手续，后续存在核减风险，看好国内供给收缩逐步兑现带来的煤价确定性上移，而海外因素及煤化工需求提升则是锦上添花，将进一步推升煤价中枢。

信达证券认为，1）当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。2）尽管电煤消费淡季来临，且3月以来北方港口库存持续累积，但4月铁路检修有望放缓累库节奏，叠加进口煤成本倒挂、煤化工用煤需求保持韧性，煤价上行动力依然存在。展望后市，煤炭价格或呈现淡季不淡特征，为2026年煤价中枢明显抬升奠定基础。3）总体上，能源大通胀背景下，未来3—5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，建议关注现阶段煤炭的配置机遇。