央行释疑存款“搬家”：资金最终会转化为其他存款流回银行体系

近期，针对存款搬家的讨论甚嚣尘上。存款真的“搬家”了吗？2月10日，央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”），设置了专题对此进行讨论。

央行在报告中指出，资管产品新增资产主要投向同业存款和存单。这会直接增加非银机构在银行的存款，若投向其他底层资产，最终也会转化为企业和相关机构的存款，从归宿上看，最终会回流到银行体系。而资管产品快速增长也在一定程度上改变了银行存款结构。

“居民资产配置调整不意味着流动性出现较大变化。”有专家指出，从长远看，随着我国金融市场不断深化，投资渠道更加多元化，居民会根据不同的资产收益，在存款与其他资产之间合理调整资产配置，未来居民资产配置也可能更加灵活。

利率下行引发存款“搬家”争议金融机构资管产品规模加快增长

当前，我国银行存款正面临大调整。2023年前后大量的高息定期存款即将到期，但当前存款利率持续下行，普遍不足2%的定期存款利率是否能够留住这些存款客户，引发市场关注。此前有机构预测，或将有数十亿的定期存款即将面临到期，“搬家”或成趋势。

央行近年来的存款数据也同样印证了这一点。央行数据显示，去年全年人民币存款增加26.41万亿元，其中，住户存款增加14.64万亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元。而在2024年，我国住户存款增加14.26万亿元，而非银行业金融机构存款增加只有2.59万亿元。

非银行业金融机构存款快速增加的背后，是金融机构资管产品规模加快增长。央行数据显示，去年末资管总资产余额合计120万亿元，同比增长13.1%，全年累计增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元。各类资管产品中，资金链上游的银行理财和公募基金市场份额较大，增长也较快，去年末增速分别达到10.6%和14.3%。

资金能否“逃离”银行体系？存款规模总体未出现明显波动

资金从银行存款“出逃”到各类资管产品中，存款是否会脱离银行体系吗？答案是否定的。

“资管产品规模快速增长是利率市场化条件下投资者权衡收益和风险的结果。”央行指出，近年来，资管产品和银行表内存款增速大体上呈现“此消彼长”的态势。由于存款利率持续下行，而具有类存款特征的现金管理类理财产品同期收益率仍整体高于银行存款利率，其他资管产品收益率水平比现金管理类理财更高。在此背景下，住户和企业资产配置更多转向理财、基金等资管产品，从住户和企业募集的资管资金增速持续上升。

事实上，资管产品新增资产主要投向同业存款和存单。央行指出，如果居民将存款转化为资管产品， 这些资管产品投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款，若投向其他底层资产，最终也会转化为企业和相关机构的存款，从归宿上看，最终会回流到银行体系。

“近段时间，银行住户和企业存款占比有所下降，同业存款占比上升，但这两大项存款合并后，增速与广义货币M2的增长基本接近，总体未出现明显的波动。 ”央行指出，若将资管产品与银行存款合并考量，采用资产负债表方法，且剔除资管与银行之间的交易，有助于全面评估资管产品与存款结构及社会流动性状况的关系，更好反映金融体系的总体流动性变化情况。

此外，也有银行专家指出，从长远看，随着我国金融市场不断深化，投资渠道更加多元化，居民会根据不同的资产收益，在存款与其他资产之间合理调整资产配置，未来居民资产配置也可能更加灵活。