贵金属价格剧烈波动 上期所再度对黄金、白银等期货提保扩板

上期所再次对黄金、白银等期货品种提保扩板。

2月5日晚间，上海期货交易所（以下简称“上期所”）发布通知，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，对铜、铝、铅、锌、氧化铝、铸造铝合金、线材、不锈钢、镍、锡、黄金、白银等期货已上市合约的涨跌停板幅度及交易保证金比例进行调整。

沪银期货涨跌停板扩大至20%

具体来看，黄金期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例调整为21%，一般持仓交易保证金比例调整为22%。

在有色金属方面，铜、铝、铅、锌、氧化铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%；铸造铝合金、线材、不锈钢期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；镍、锡期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%。

与此同时，上期所子公司上海国际能源交易中心也宣布，自2026年2月9日（星期一）收盘结算时起，将国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例调整为11%，一般持仓交易保证金比例调整为12%。

业内人士指出，上期所此次上调涨跌停板幅度及保证金比例，是应对当前极端市场环境的及时、必要之举。这一“扩板+调保”的组合措施延续此前连续监管组合拳的核心目标，一方面释放部分市场压力并通过提高交易保证金有效降低风险约束高杠杆投机，为国内期货品种可能异动设置一道关键的“防火墙”。这并非交易所在影响由宏观基本面因素决定的品种长期趋势，而是在国际贵金属品种市场情绪过热、风险急剧积聚的敏感时点实施的预防性压力释放与风险隔离，其根本目的是维护市场整体稳定，防止海外个别品种剧烈波动引发风险外溢冲击。此次措施也再次凸显了我国大宗商品期货市场“稳字当头、以我为主”的监管导向。在春节长假临近、海外不确定性高企的关键节点，通过预期管理引导市场主动降温，体现了监管层对防范金融风险、服务实体经济的一贯坚持。

现货白银盘中一度跌逾17%

2月5日日间，国内商品期货收盘时，贵金属和基本金属多数下跌。沪银跌逾10%，铂、沪锡跌逾7%，沪铜、国际铜等跌超3%，工业硅、沪铝等跌超2%。

2月5日夜盘开盘，国内商品期货仍旧多数下跌，沪银跌逾13%，沪锡跌逾4%，沪铜、沪金跌逾2%，沪镍、沪锌、焦煤、烧碱、国际铜跌逾1%。

国际贵金属价格在2月5日也持续调整，现货白银盘中跌幅一度超过17%，现货黄金盘中跌幅一度超过3%。截至发稿，现货白银跌14.34%，现货黄金跌2.89%。

贝莱德建信理财副总经理、首席投资官刘睿指出，从长期看，黄金配置逻辑依然坚实，去全球化趋势、美元走弱、全球央行持续增持等因素构成结构性支撑，这些驱动因素伴随全球环境的阶段性发展而产生，具有不可逆性。因此，黄金依然具备长期配置价值。

“但短期需警惕交易拥挤带来的高波动。2025年黄金上涨65%，2026年1月又在不到一个月内再涨超30%，涨幅远超历史均值。快速上行吸引了大量散户、ETF资金及实物买盘涌入，导致市场情绪高度亢奋。一旦出现回调，极易引发踩踏式抛售。”刘睿说。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹指出，白银此轮下跌伴随美指反弹，比特币和美股弱势，期货层面呈现减仓下行，高波动下多杀多加剧价格下探幅度。短期来看，金银已完成60日均线回踩，进一步下探风险明显降低，但考虑隐含波动率仍处于高位以及2月份春节假期与季节性表现淡季，震荡整理或仍是近期主基调。

“我们认为，当前金银的阶段性调整并未改变其中长期上涨趋势，或为中长期做多投资者提供了补仓机会。技术面看，白银在高波动环境下需关注60日均线在71美元/盎司附近支撑有效性。”夏莹莹说。

光大期货指出，铜市场仍面临基本面方面疲软的现货、持续累积的库存以及春节前后的需求真空，价格在春节前后恐仍然有反复，谨慎追高。但铜矿端刚性约束和远期需求的确定性，使得任何大幅下跌都会吸引长期配置资金和产业买盘的介入，这也意味着春节前后的调整，将为铜价中长期上涨带来更为坚实的基础。