增收不增利！卡倍亿去年成本上涨致各线毛利率下滑，应收账款、存货占比高存风险

4月24日，卡倍亿(300863)公布2025年年报，公司营业收入为40.4亿元，同比上升10.9%；归母净利润为1.19亿元，同比下降26.1%；扣非归母净利润为1.15亿元，同比下降26.9%；经营现金流净额为-5479万元，同比增长35.8%；EPS(全面摊薄)为0.6345元。

其中第四季度，公司营业收入为11.9亿元，同比上升10.3%；归母净利润亏损1814万元，同比下降159.1%；扣非归母净利润亏损1648万元，同比下降156.7%；EPS为-0.0964元。

截至四季度末，公司总资产44.83亿元，较上年度末增长19.6%；归母净资产为13.94亿元，较上年度末增长3.8%。

宁波卡倍亿电气技术股份有限公司的主营业务是汽车线缆的研发、生产和销售。公司的主要产品是普通线缆、新能源线缆、数据线缆。

公司营收上涨，主要是因为汽车线缆销量增长，全年销量645.84 万公里，同比增长5.11%。具体来看，新能源线缆收入4.23 亿元，同比增长20.00%；数据线缆收入3357.26 万元，同比增长108.13%。

另外公司海外市场方面，境外收入4.29 亿元，同比增长33.64%，墨西哥工厂产能爬坡带动海外供货增加。

但是，公司在营业成本方面则是有所增长。去年，原材料成本占比超92%，铜材等原材料价格波动导致营业成本增长13.36%，增速高于营收增速。直接人工、制造费用分别增长了17.10%、21.44%。

成本的上涨以及高增速则传导至毛利率的下跌。去年公司整体毛利率10.40%，同比下降1.97个百分点，其中汽车零部件业务毛利率10.56%，同比下降2.00个百分点。普通线、新能源线、国外销售毛利率均下滑，其中国外业务毛利率仅6.15%，同比下降5.96 个百分点。

另外，公司经营现金流持续为负，存在坏账、跌价风险。2025年经营活动现金流净额虽同比减亏但仍为-5478.86万元，与净利润1.19亿元存在大额差异，主要是应收账款、存货占用资金。公司在报告期末应收账款14.10亿元，占总资产31.46%，占营收比例超34%，存在坏账风险。报告期末存货6.00亿元，同比增长29.39%，库存周转压力上升，存在跌价风险。