创业慧康（300451）4月14日晚间发布年度业绩报告称，公司2025年实现营业收入10.52亿元，同比下降26.07%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.02亿元，上年亏损1.74亿元，同比下降131.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4.12亿元，上年同期亏损1.92亿元，同比下降114.48%；基本每股收益为-0.26元。
2025年公司业绩亏损的具体原因为，受行业及政策环境等综合因素影响，下游客户对信息化建设的投入意愿与预算安排阶段性承压，整体市场需求释放节奏不及预期。行业整体招标节奏放缓、项目落地周期延长，导致本期营业收入较上年同期有所下降；同时，公司新一代HI-HIS产品处于市场导入与磨合的关键期，虽已逐步获得市场认可，但规模化落地与收入转化尚需时间，短期内对公司业绩的直接贡献相对有限；此外，为保障核心技术竞争力与长期发展能力，公司在研发领域保持较高投入，叠加资产减值准备等因素，对公司当期利润形成较大影响；受行业竞争影响，部分子公司盈利水平未达预期，公司计提商誉减值准备0.95亿元。
创业慧康专注于医疗卫生健康信息化的建设、研发及服务创新，产品涵盖智慧医疗、智慧卫生、医保、健康及养老等各种智慧场景。公司于2015年5月14日上市。
报告期内，公司依托大数据、人工智能等先进科技赋能医疗全场景，以“慧康·云枢智能体”为核心技术底座，积极推进公司由科技云生态企业向智能云生态企业的战略转型，将AI技术贯穿于医疗软件开发、产品升级、场景落地及服务优化的全流程，聚焦临床诊疗、医院管理、公共卫生、基层医疗等核心场景。
结合往期财报，创业慧康营收已连续两年下滑，自2024年二季度以来，营收已连续7个季度同比下滑。同时，公司连亏两年，2025年亏损大幅扩大。
分产品看，2025年公司营收几乎全线下滑。其中，占营收31.87%的软件销售收入同比下降40.43%，占营收55.29%的技术服务收入同比增长2.54%，占营收11.19%的系统集成收入同比下降22.98%，其他收入同比下降87.59%。
在收入下滑的同时，软件销售和技术服务毛利率同比均下滑超15%。
综合来看，2021年至2025年，创业慧康毛利率已连续5年下滑，2025年毛利率为35.63%，同比下降9.55个百分点。
创业慧康现金流状况引人关注。
2025年，公司现金及现金等价物净增加额为-5.65亿元，较上年同期下降690.86%。其中，经营活动产生的现金流量净额为-2119.90万元，上年同期为1.15亿元，同比下降118.48%，主要系收入下降导致销售商品收到的现金减少所致；投资活动产生的现金流量净额较上年同期下降168.59%，主要系购买大额存单等理财产品所致；筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加4.91%，主要系本期公司归还银行信用证贴现借款增加所致。
截至2025年末，公司货币资金为4.56亿元，上年同期为10.19亿元，同比减少5亿多元，主要系购买大额存单等理财产品所致。
另需关注的是，公司应收账款居高不下。截至2025年末，公司应收账款为14.22亿元（上年同期为15.50亿元），占总资产比例为26.94%，比当年营收还多3亿多元。同时，2018年以来，公司应收账款周转天数逐年增加，2025年为508.7天，上年为396.0天。2025年公司计提应收账款坏账准备1.36亿元。公司称将加强与客户的沟通对接，加快回款速度，计提足额坏账准备，降低坏账风险。
值得一提的是，创业慧康控股股东刚刚发生变更。
创业慧康4月10日晚间公告，公司于2026年4月10日召开了公司2026年第一次临时股东会、职工代表大会，会议选举产生了公司第九届董事会成员。根据股东持股比例、实际支配表决权情况、董事会成员构成及其提名主体、其他主要股东持股分散情况等综合判断，本次变更后，公司控股股东变更为杭州更好智投管理咨询合伙企业（有限合伙）。公司仍为无实际控制人状态。
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