美股最新评级 | 招商证券(香港)维持亚马逊“买入”评级 目标价292美元

以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

华创证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级：

FY2025Q4营收1138亿美元（+18% YoY），净利润345亿美元（+30% YoY），EPS 2.82美元。谷歌云收入177亿美元（+48% YoY），生成式AI收入同比增近400%，Gemini企业版售出超800万席位。AI为核心增长引擎，资本开支聚焦AI基础设施，云业务利润率持续提升，长期变现潜力强劲。

招商证券(香港)维持亚马逊（AMZN.O）买入评级，目标价292.0美元：

4Q25营收与利润均超预期，AWS收入加速增长至23.6% YoY，OPM达35.0%。公司上调2026年资本开支至2000亿美元，支撑AI及云业务扩张。基于17.3x 2026E EV/EBITDA估值，目标价上调至292美元，维持买入评级。

华创证券维持Coherent Corp（COHR.N）买入评级：

公司FY2026Q2营收16.9亿美元，同比+17%，数据中心与通信业务同比增长34%，800G/1.6T收发器需求强劲，订单出货比超4倍。产能加速扩张，CPO获大客户订单，Non-GAAP EPS达1.29美元，同比+35%，盈利能力持续提升。

海通国际维持e.l.f. Beauty Inc（ELF.N）买入评级：

公司FY26Q3营收同比增长38%至4.9亿美元，Rhode收购贡献显著，核心有机增长2%略低于预期。全年销售指引上调至22%-23%，调整后EBITDA率达25%。品牌矩阵协同效应显现，e.l.f.彩妆份额持续扩张，护肤子品牌高增。营销效率短期优化，但H2投入回升或压制利润率。国际占比仅20%，德国、澳新等市场拓展打开长期空间。

华泰证券维持Enphase Energy Inc（ENPH.O）增持评级，目标价51美元：

公司4Q25业绩符合指引但略低于预期，主因安全港抢装透支需求及关税成本上升。2026Q1为全年低点，后续受益于美国电价上涨、欧洲户储政策支持及新品放量（IQ9微逆、第五代电池）。TPO模式缓释IRA退坡冲击，提升需求稳定性。预计2026-28年EPS为1.63/2.34/3.10美元，给予2026E 31.19x PE，目标价51美元。

招商证券(香港)维持贝壳（BEKE.N）买入评级，目标价21.8美元：

公司4Q25收入预计同比降28.5%至22.2亿元，主因高基数效应，但非GAAP净利率稳于1.9%。受益于技术能力、服务优势及ACN网络，市占率有望提升。2026E非GAAP净利润预期70亿元（+42% YoY），成本优化与新业务盈利改善驱动估值上修，目标价基于SOTP法上调至21.8美元。

中信证券维持Palantir Technologies Inc-A（PLTR.O）买入评级：

公司受益于高价值客户及AI FDE推动，商业收入与利润持续增长，订单增速提升支撑长期发展。企业级AIP部署扩大带动单客收入上升，AI与人类FDE融合驱动盈利扩张，中长期成长性明确。

中信证券维持百胜中国（YUMC.N）买入评级：

2025Q4收入及利润超预期，同店销售增长3%推动餐厅利润率提升70bps。外送高增与成本优化（租金、人力下降）支撑盈利韧性，单店模型改善增强扩张可持续性，经济复苏与门店加速布局构成主要催化。

中信证券维持高通（QCOM.O）评级：

FY2026Q1营收超预期，但Q2指引偏弱，手机业务受内存涨价及订单下滑拖累，预计同比降13%。汽车与IoT业务加速拓展，合作大众、丰田、谷歌，并布局人形机器人芯片，多元化转型成关键看点。

广发证券给予谷歌-A（GOOGL.O）买入评级，目标价362.78美元：

2025Q4云业务加速增长且盈利显著改善，AI全栈布局推动效率提升。尽管资本开支超预期，但财务压力可控，AI投资回报显现。基于分部估值法，给予2026年服务/云/Other Bets 25xPE/10xPS/10xPS，目标价362.78美元。

中信证券维持华住（HTHT.O）买入评级：

春节出行需求回暖延续RevPAR积极趋势，全季与汉庭品牌优势稳固。公司直营店贡献43%收入但运营费用占比71%，经营杠杆达2.1倍，成本结构支撑盈利弹性。2030年2万家酒店目标隐含9%复合增长，市场已部分定价RevPAR上行周期。

第一上海维持特斯拉（TSLA.O）买入评级：

公司Robotaxi加速落地、Optimus机器人产能规划超预期，4680电池干电极工艺突破强化供应链韧性。FSD获瑞典批准，xAI合并提升AI协同潜力。尽管Model S/X将停产，但新业务布局彰显长期技术领先优势。

华安证券维持微软（MSFT.O）增持评级：

FY26Q2业绩全面超预期，营收812.73亿美元（+17% YoY），GAAP净利润大增60%至384.58亿美元，主因确认OpenAI约100亿美元投资收益。Azure收入增长39%，RPO达6250亿美元（+110% YoY），Copilot商业化加速，自研芯片降本增效。上调盈利预测，维持“增持”评级。

国信证券维持小马智行（PONY.O）优于大市评级：

公司2025年亏损显著收窄，Q4首次单季盈利，主因投资公允价值收益增长。Robotaxi超预期达1159辆，第七代车型实现单车盈利，商业化加速验证商业模式可行性，支撑长期扩张逻辑。

海通国际维持雪佛龙（CVX.N）评级：

公司2025Q4经调净利润超预期，下游业务扭亏为盈，炼油利润率及加工量提升显著。股东回报强劲，股息连续39年增长，并完成赫斯收购协同目标。委内瑞拉项目提前投产，支撑未来产量增长。上游受价格拖累但被销量及成本优化部分抵消。

华创证券维持亚马逊（AMZN.O）买入评级：

FY2025Q4营收2134亿美元（YoY+12%），AWS增速达24%，创13个季度新高；AI芯片Trainium系列性价比领先，年化收入超100亿美元；Leo卫星互联网进展顺利，2026年将启动商业服务。财务稳健，自由现金流强劲，长期增长动能充足。

国泰海通维持优步（UBER.N）增持评级，目标价90.52美元：

公司Q4盈利与用户规模双增，出行与外卖双引擎驱动收入增长，Uber One会员超4600万提升跨业务粘性。FY2026E经调整EBITDA 112亿美元，PS 3.2X估值对应目标价90.52美元，平台网络效应及自动驾驶布局强化长期价值。