段永平谈茅台：当前股价“真的不贵”

开年以来，贵州茅台震荡下行，近日股价更是创下2024年10月以来的新低。

关键时刻，知名投资人段永平再度发声。他直言，拉长时间看当前股价“真的不贵”。但从公募基金对白酒板块的最新配置情况看，仓位已低于4%，处于相对底部。

段永平频发声

开年以来，贵州茅台开始在i茅台App直销飞天茅台酒，备受市场瞩目。段永平非常看好该举措。

段永平表示，i茅台至少基本解决了两个问题：一是解决了假酒问题，这个释放的购买力是难以想象的；二是价格高企问题，这个释放的购买力也是巨大的。

有网友向段永平提问：“投资时会关注宏观经济形势吗？”段永平表示，主要看公司本身。好公司虽然也会受到大环境影响，但因为好公司大多比较健康，往往受到的影响相对要小，回来的时候也经常是更快的。就茅台而言，一段时间内，茅台的销售肯定是会受到房地产行业等因素影响，但长期来讲i茅台很可能解决了在哪里能买到真茅台的问题，似乎打开了普通老百姓消费的口子。

他也谈及了对投资茅台的看法。“对于想靠着买个票马上就涨，速赚一票的人来说，茅台很可能不合适，因为没人知道茅台最后会掉到哪里。但10年后来看，今天的茅台是真的不贵。”

不过，面对网友“梭哈茅台”的评论，段永平回复得非常直接：“茅台一时半会儿也许不会‘反弹’，你这种梭哈心态很可能会难受很久的。”

在被问及贵州茅台股价是否会跌到1200元时，段永平直言：“什么都有可能的，但真到1200的时候，你大概率也是不会买的。”

值得注意的是，段永平曾晒出账户。具体来看，该账户目前持有4万股茅台。同时，段永平计划以1365元的价格再买入2万股茅台。不过，后来该帖子被段永平自己删除。

从贵州茅台最新股价来看，截至1月27日收盘，贵州茅台股价为1343.01元/股。

公募白酒仓位低于4%

除了段永平以外，部分知名基金经理依然看好贵州茅台。

以张坤管理的易方达蓝筹精选混合基金为例，截至2025年底，贵州茅台位列该基金第二大重仓股，基金持股市值占基金净值比例达到9.9%，接近于公募单只个股的持股比例上限。

不过，从整体来看，截至2025年底，贵州茅台位列公募基金第九大重仓股，基金持股数量为1919.97万股，较2025年三季度末的1964.84万股有所下降。

从公募在白酒板块的配置比例来看，据西部证券测算，当前白酒基金持仓从2020年高点的16%下降到当前的3.93%，处于历史23.4%分位水平，已经低于第二轮（2009年）和第四轮（2019年）白酒周期启动时的公募仓位水平，新一轮周期启动的筹码条件已基本满足。

谈及对白酒板块的看法，基金经理间分歧显现。嘉实价值成长混合基金经理刘杰在基金四季报中表示，寻找机会增加白酒的持仓。短期白酒基本面的确一般，但行业盈利模式较好、分红比例高，行业进一步下行的空间有限，后续择机增加配置。

“白酒行业长期竞争格局清晰且拥有深厚的品牌壁垒。随着上市公司业绩逐季确认，板块基本面有望迎来边际改善。在跟踪中证白酒指数的基础上，我们将重点关注具备更强成长弹性的次高端及区域龙头酒企。”长信消费精选行业量化股票经理袁婕表示。

诺安积极配置混合经理刘鑫则采取减持操作。“在具体投资决策中，加强了个股投资景气度的权重考量。去年四季度，考虑到白酒头部公司批价的快速回落以及业绩预期不明朗等短期问题，对相关标的进行了阶段性减仓。”

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