产品量价上行 有色股2025年业绩普遍预喜

受益于有色金属行业近一年来的高景气度，“家里有矿”的有色股在近期陆续披露的2025年度业绩预告中普遍预喜。Wind数据显示，截至1月26日记者发稿时，申万有色金属行业A股142家上市公司中，已有25家披露2025年度业绩预告。其中，18家公司业绩预喜，包括15家预增、3家扭亏；7家公司预告业绩同比减少或亏损，包括2家预减、3家续亏、2家首亏。

量价上行驱动业绩预增

行业龙头紫金矿业早在2025年12月31日便发布业绩预增公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润约510亿元至520亿元，同比增幅约59%至62%。公司介绍，2025年度主要矿产品产量同比增加，矿产金、矿产铜、矿产银销售价格均同比上升，成为业绩预增的主要驱动因素。

近一年来，黄金价格不断创下新高，截至1月26日，国际现货黄金价格已经突破5000美元大关。在披露业绩预告的有色金属行业上市公司当中，黄金股业绩普遍受益于金价上涨行情。

招金黄金1月25日发布的业绩预告显示，预计2025年度扭亏为盈。主要原因为：公司子公司积极推进技改工作，增产增效，叠加报告期内黄金价格上涨因素，期内毛利润有较大幅度的提高。

赤峰黄金预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润可达30亿元至32亿元，同比增长70%至81%。2025年，公司主营黄金产量达14.4吨，叠加黄金销售价格同比提升约49%，单位产品毛利水平进一步扩大。

此外，湖南黄金预计2025年度归属于上市公司股东的净利润实现同比增加50%以上，公司业绩增长主要驱动因素为金、锑、钨三大核心产品销售价格同比上涨，带动盈利能力提升。

不仅仅是黄金、白银等贵金属价格攀升，铜、铝、铅、锌等工业金属在过去一年也经历了价格的整体上扬。洛阳钼业预计，2025年度实现归属于上市公司股东的净利润200亿元至208亿元，同比增长47.80%至53.71%，业绩增长主要源于主要产品量价齐升与运营成本的有效管控。

由于行业整体景气度高企，有色行业细分领域的能源金属（锂、钴、镍）、小金属（稀土、钨、钼）、金属新材料（磁性材料等）等上市公司业绩也普遍预增。

稀土行业龙头企业北方稀土在业绩预告中介绍，公司全年推动冶炼分离，稀土永磁材料等核心产品产销量提升，预计全年实现归属于母公司所有者的净利润21.76亿元至23.56亿元，同比增长116.67%至134.60%。

主营高性能钕铁硼永磁材料的正海磁材在业绩预告中介绍，2025年度实现归属于上市公司股东的净利润预计达3.1亿元至3.8亿元，同比增长235.72%至311.52%。全年公司产品销量同比增长超20%，实现连续八年增长。

此外，受益于产品价格提升、下游需求改善等因素，华友钴业、藏格矿业、福达合金等公司近日也公布2025年业绩预增。整体来看，在已经发布业绩预告的有色行业上市公司当中，行业扣非净利润增速与归母净利润增速基本同步，这也意味着有色股盈利预增普遍缘于主营业务的支撑贡献。

多只个股提示股价短期波动风险

近期，由于贵金属与部分金属价格持续强势，有色金属行业近一周在申万一级板块中涨幅领先。多家上市公司相继提示股价短期交易风险。

主营白银冶炼加工业务的湖南白银1月26日披露，近期股价显著偏离大盘指数和行业指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在较高炒作风险。同时，目前公司股价已严重偏离基本面，未来存在快速下跌风险。

主营多种有色金属矿种采选、加工及贸易的白银有色，近日陆续披露两次股价异常波动和一次股票交易风险提示公告，但公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热导致的交易风险，股价后续可能出现大幅回调。

白银有色当前还存在严重高估风险。公司静态市盈率、动态市盈率均远高于同行业平均水平。并且持股达30.39%的股东中信国安实业集团有限公司累计质押股份占其持股比例98.56%，占公司总股本29.95%，质押率极高，若股价大幅下跌可能引发平仓风险。

业绩层面，白银有色主业盈利能力承压，经营基本面难以支撑当前股价。公司1月23日披露的2025年业绩预告显示，预计全年归母净利润将出现亏损。记者注意到，这也是目前披露业绩预告的有色股当中，少数出现“首亏”的上市公司。

此外，招金黄金、翔鹭钨业、中国铀业、盛达资源等公司近日也陆续披露股票交易异常波动情形。从业绩情况来看，招金黄金、翔鹭钨业两家公司均预计2025年有望扭亏为盈；2025年12月份上市的中国铀业则在招股书中预计2025年度业绩有望同比提升。

行业高景气度有望维持

1月份以来，有色股“买买买”的动作时有发生，或扩张产能，或增厚资源储备。

1月26日，从事铝板带箔研发、生产与销售的永杰新材宣布，公司拟购买奥科宁克中国持有的奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权，以实现快速提升产能，增加规模效应。

洛阳钼业披露，公司通过控股子公司收购加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下综合矿区100%权益已于1月23日完成交割。本次收购完成可为公司贡献产量和利润，2026年黄金预计年化产量6至8吨，将进一步培厚资源储备。

业绩预喜的湖南黄金1月23日公布，拟通过发行股份的方式向湖南黄金集团及天岳投资集团购买其持有的黄金天岳合计100%股权，及向湖南黄金集团购买其持有的中南冶炼100%股权。公司计划通过实施本次交易，同时整合金矿资源的采选与冶炼环节，进一步增加资源储备，增厚盈利空间。

针对有色金属行业行情，西南证券在2026年投资策略中分析认为，有色金属行业迎来资源大周期，黄金、铜、铝、锡、稀土等金属价格中枢系统性上移。华福证券也认为，有色金属将深度参与盈利驱动行情。受益于经济基本面修复，其强周期属性在扩内需、“反内卷”政策背景下有望持续释放超额收益，行业高景气度有望维持。