长期股票投资试点再迎增量资金：鸿鹄志远三期3号成立 11只险资私募证券基金投入运作

保险资金长期投资改革试点再迎增量资金。中基协信息显示，国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金3号（以下简称“鸿鹄基金三期3号”）于近期成立并完成备案，这也意味着由国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司（以下简称“国丰兴华”）担任基金管理人的鸿鹄基金系列增至5只。

一家头部保险资管公司分管权益投资部的人士对记者透露：“鸿鹄基金三期获批试点金额400亿元，截至去年三季度末，公司及新华保险已向三期1号分别出资112.5 亿元，三期1号总规模为225亿元。此外，与鸿鹄基金一期、二期，以及三期1号和三期2号相比，鸿鹄基金三期3号除中国人寿和新华保险之外，还有其他险企参与认购。”财联社记者就基金规模及认购主体致电国寿资产，相关人士回复：“5只鸿鹄系列基金均已运行，三期3号刚步入运作，暂时无法提供详细数据。”

随着鸿鹄基金三期3号成立，我国险资私募证券投资基金增至11只。据财联社记者从多家险资了解到，目前11只基金均已投入运行。对于投资思路，太平资产人士回复财联社记者表示：“投资策略将以A股为主，重点布局符合政策导向和险资配置需要的优质上市公司”。

“从目前持仓情况来看，试点基金所投股票主要集中在红利股”，一家保险资管公司权益投资部人士表示，一方面，2023年以来的利率较快下行对险资带来较大压力，红利股有助于增厚股息贡献，稳定净投资收益率。另一方面，新会计准则下，保险公司利润主要由承保和投资表现构成，其中承保表现相对稳定，投资表现是利润波动的主要原因，买入红利股并计入FVOCI，有利于降低保险公司利润波动。在其看来，随着长期资金入市比例提升，险资系私募有望成为业内持有A股规模最大的私募机构之一。

长期股票投资试点渐次落地：鸿鹄志远三期3号成立，11只基金进入运作阶段

保险资金长期投资改革试点项目取得新进展。

根据公开披露信息，鸿鹄志远三期3号于2025年12月24日成立，12月25日完成备案，基金2035年12月23日到期，管理人为国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司（以下简称“国丰兴华”）。

随着鸿鹄基金三期3号成立，迄今已有7家保险系私募基金管理公司成立，共发起设立私募证券投资基金已达11只。这11只基金除了国丰兴华管理的鸿鹄基金系列一期、二期、三期1号、三期2号、三期3号5只基金之外，还包括泰康稳行一期基金、太保致远1号基金、恒毅优选基金、太平卓远1号基金、人保启元惠众1号、阳光和远6只基金。据财联社记者从太平资产、泰康资产、阳光资产等多家险资了解到，目前11只基金均已投入运行。

其中，鸿鹄志远一期总规模为500亿元，是我国首只保险系私募证券投资基金，为公司型基金，截至2025年3月已经完成全部投资。

鸿鹄志远二期总规模为200亿元，为契约型基金，其成立于2025年5月27日，投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股。

作为第三批险资长期投资改革试点参与者，新华保险联合中国人寿等机构发起设立鸿鹄基金三期1号规模为225亿元。据新华资产人士透露，鸿鹄基金三期于去年7月初开始启动，目前进展顺利。截至2025年三季度末，新华保险向鸿鹄基金三期1号出资额合计112.5 亿元，账面价值为 108.63 亿元。

“泰康稳行一期已于去年6月完成首笔投资交易”，泰康资产人士表示，基金投资策略以高股息资产为基石，重点布局高端制造、人工智能、生物医药等新质生产力领域。

加码高股息：鸿鹄基金三期2号建仓国投电力，太保致远入股海澜之家、皖通高速

整体来看，长期股票投资试点基金所投股票主要集中在红利股，工业、公用事业、能源行业等领域的上市公司是险资重仓的主要标的，其中不少为高股息个股。

截至2025年三季度末，鸿鹄志远二期基金重仓中国神华和中国石油，其股息率分别为7.7%和4.69%；鸿鹄志远三期1号入股中国石化、国投电力、泸州老窖和大秦铁路，其股息率均在3%以上；鸿鹄志远三期2号建仓国投电力；太保致远1号入股海澜之家、皖通高速。

“长期股票投资试点契合险资红利策略”华泰证券非银首席分析师李健表示，当前低利率环境下，上市险企纷纷增配红利股以降低利润波动、增厚现金收益，这种类型的红利策略通常以长期持有为目的，计入FVOCI科目。

一家头部保险资管公司首席风险官对财联社记者表示，上述持仓逻辑本质是对“高分红+强现金流”资产的价值发掘。过去10年，以红利指数为代表的高分红资产呈现出明显的资本开支下降。在经过2012-2013年的资本开支高峰后，与中小成长相比，以中国神华为代表的高股息公司当前处于低投入、高产出阶段，这对险资而言意味着稳稳的收益率。

值得注意的是，目前进入运作阶段的11只基金中，有多只基金投资动态尚未浮出水面。对于为何“保密”相关股票的投资动态，一位保险资管人士表示，如果基金持有的某只股票不在前十大持仓之列，那么在季报中就不会显示该股票的持仓情况。此外，一定程度上，大资金的买入信号几乎等于市场的强心针，消息一出，各路跟风资金瞬间涌入，可能扰乱公司的建仓计划，等到布局完成后公司将会择时“解锁”相关信息。

私募证券基金成险资重要加仓渠道，保险业未来3年或每年新增5000亿红利股投资

随着保险系私募证券基金的扩容以及产品落地，资本市场将迎来长期资金的持续流入。

据财联社记者统计, 作为试点标杆，鸿鹄志远一期、二期以及三期1号基金规模已达925亿元，目前长期投资改革试点批复的2220亿基金已先后成立对应的7家私募公司投入运作。

展望后市，多位券商首席策略师普遍认为，随着长期资金入市比例提升，险资私募证券投资基金正成为保险公司重要的加仓渠道，A股市场有望走出更具可持续性的慢牛格局。

李健表示，在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资的红利策略仍然是重要投资方向，未来3年保险业每年或增加3000亿-5000亿红利股投资。

一家保险资管公司权益投资部人士对财联社记者表示：“险资私募需要缴纳红利税，但可享受额外的风险因子折扣，降低资本占用与偿付能力消耗，逐步成为险资加仓的重要渠道, 随着头部险企积极增配红利股，长期将有助于推动红利资产走出慢牛走势。”