看到2025年生猪价格走势，河南养殖户老张庆幸在5月份之后没有补栏。他的猪场因为猪瘟遭遇清圈，在分析市场行情后，老张计划空置半年。
“养殖应该在9月份左右就进入亏损状态了。现在依然不盈利。自己好歹躲过了这波低迷行情。”老张告诉《中国经营报》记者。
记者注意到，“产能调整缓慢，猪价低位运行”是我国生猪养殖行业在2025年的主基调。而在现有产能贡献中，规模猪企依然占据大头。尽管多家猪企全力进行降本增效，但在供需失衡面前依然难掩行业亏损。
多位行业人士预测，到2026年第二季度，猪价有望实现盈亏平衡线。而整个行业未来将由规模效应转向精细化运营，市场也将步入微利阶段。
供需失衡引发行业性亏损
根据卓创资讯数据，截至2025年12月28日，全国生猪交易均价为12.25元/公斤，较26日上涨0.62元/公斤。
正常情况下，我国生猪养殖成本盈亏线在14元/公斤之上浮动。目前行业依然处于亏损状态。
老张的养殖场没有雇人，其养殖成本在13元/公斤。但是，因为零星出现的猪瘟，让他的猪场持续出现清圈。直到2025年5月份之后，他就将猪场空置了。按照他的计算，2025年上半年，猪价还在盈亏线之上。但是，市场上的猪一直很多，猪价起不来。
银河期货最近发布的研报提到，2025年全年生猪价格均价在13.9—14元/公斤。前期价格走势较强，但进入 8 月份以后生猪价格回落压力明显增加，本轮一路从14元/公斤左右下跌至11—12元/公斤。自繁自养利润主要自9月份开始转入亏损。
中国银河证券在研报中指出，2025年12月26日，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-130元/头、-163元/头。
根据记者统计，在2025年第三季度，已有唐人神、天邦食品、巨星农牧、新五丰、新金农等多家上市猪企出现亏损。
业内普遍认为，产能维持高位是行业陷入亏损的主要原因。
一方面，我国能繁母猪数量依然维持高位。在2025年10月末，这一数字为3990万头，月度环比下滑1.1%，为 3900万头正常保有量的102.3%。不过，相较于上一个高点的4390万头（2022年12月末），已经去化约400万头。
众所周知，能繁母猪数量决定生猪出栏数据。
数据显示，2025年上半年，全国生猪出栏量增幅在1%左右。进入三季度后，生猪出栏量同比增幅达到 4.72%，生猪价格回落幅度明显。
并且，生猪出栏体重维持高位运行。行业机构涌益数据显示，2025年生猪出栏均重在127.13公斤左右，较上年度增加约2公斤左右，是最近几年来的最高水平。
简单来说，能产崽的母猪多，决定了未来10个月的出栏量；而猪多、猪重使得现阶段生猪供给处于饱和状态。
尽管我国在2025年9月召开生猪产能调控座谈会，首次明确落地“双重调减”去产能任务，但是养殖环节的去产能节奏相对缓慢。
北京东方艾格农业咨询有限公司高级分析师徐洪志告诉记者，在这一波产能去化中，规模企业去产能动力不足。
记者注意到，在2025年前11个月，温氏股份、正邦科技已经提前完成全年出栏目标。牧原、唐人神、金新农等猪企已完成全年目标的95%及以上。
涌益数据显示，截至2025年12月，全年规模企业生猪出栏量同比增加 23%左右，总体样本量接近 2.8亿头，整体覆盖量相对较大。同时其他口径数据基本也维持20%以上增速。因此，总体来看规模企业仍是主要增量影响群体。
“在当前的猪价下，行业已经陷入亏损，只有极少数企业还能盈利。由于去产能进度不乐观，且产能去化后对市场生猪实际供应量的作用也需要时间。”徐洪志告诉记者。
降本增效和全产业链布局在路上
不过，需要注意的是，多家上市猪企原本筹划的扩产项目，多已延期或取消。
2025年12月，天邦食品决定终止“天邦股份数智化猪场升级项目”，剩余募集资金将继续留存于专用账户及暂时补充流动资金。除此之外，唐人神、益生股份、新五丰等多家上市猪企相继终止募投项目，并将募集资金永久或暂时补充流动资金。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，猪价处于偏弱运行阶段，需要评估好企业的资金允许情况，制定严格的现金流计划，减少无效投入。
其实，多家猪企在近两年不断降本增效，试图以此对抗因产能增加带来的价格波动的消极影响。
其中，牧原股份在2025年11月的生猪养殖完全成本已经降至11.3元/公斤。神农集团在2025年上半年已经实现12元/公斤的养殖成本数据。
温氏股份在2025年1—11月，肉猪养殖综合成本降至12.2—12.4元/公斤。在考虑饲料原料价格可能略有上升的前提下，公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在11.8元/公斤左右。
温氏股份方面告诉记者，养猪成本降低得益于精细化管理和饲料原料价格下降。新希望也从育种和饲料节粮技术层面实现降本增效。
业内基本上已经达成共识，纯粹依靠规模已经无法持续保障利润增加，行业在未来将进入微利时代。这也意味着，未来的规模猪企要在降本增效上持续发力，并且不断向下游延伸，布局屠宰、肉制品加工，提升全产业链价值。
记者注意到，在2025年，上游饲料企业依然不断布局生猪养殖动作。在2025年6月，饲料生产企业邦基科技计划收购Riverstone Farm Pte. Ltd。持有的多家农牧企业股权，意图打造的“饲料+养殖”垂直一体化产业链。但因为部分因素导致该笔收购未能成行。
而在2025年12月，天康生物宣布与新疆七星羌都集团农牧有限公司等股东共同签署《关于新疆羌都畜牧科技有限公司之股权收购协议》，这意味着这次收购正式落地。
公开资料显示，天康生物拥有饲料研发、动物疫苗、生猪育种等优势资源，而羌都畜牧具备成熟的养殖技术、庞大的养殖规模。后续天康生物可将自身的饲料技术、动物防疫体系快速导入羌都畜牧，后续形成“饲料—动保—养殖”的协同升级。
朱增勇此前曾告诉记者，养殖理念向可持续发展的转变，实际上是一场涉及技术、管理和理念的深刻变革。强化产业链协同，加强上游饲料、育种发展和下游屠宰、加工、品牌猪肉研发。从经营动作来看，应通过核心育种技术的提升建立高性能种猪群，精准饲喂降低饲料成本。通过精准化与标准化的管理，严控资本开支，保障现金流安全。建立可持续发展的理念，走高质量发展的道路。
徐洪志也提到，养殖企业布局全链条业务，需要具备强大的资金实力、精细化的运营能力和持续的创新投入，而且必须做好长期目标和短期收益的平衡。
“近年来，在资本和政策的双重驱动下，产业正经历一场深刻的规模化、集中化革命。大型农牧集团和跨界资本的介入，短期内可能加剧了竞争和产能扩张，长期来看，推动产业从分散、弱质、波动向集中、现代、稳定升级。未来的格局将是‘巨头竞争+专业化协作’。”朱增勇说。
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