溢价68%！白银LOF套利盛行 基金公司连续提示风险

白银年内价格暴涨，走势可谓“一路火花带闪电”，迭创新高的银价也将一只白银基金彻底带火。

12月24日，COMEX白银再创新高，盘中最高涨至72.75美元/盎司。今年以来，COMEX白银价格暴涨145%，在全球主要资产中位列第一。银价持续暴涨下，全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品——国投白银LOF受到热捧，该基金年内暴涨255%，最新溢价率超68%。

由于存在高溢价，国投白银LOF的套利空间受到市场关注。LOF套利核心是利用其一级市场申赎（按净值）与二级市场交易（按市价）的价格偏离，场内价＞净值时，T日场内申购（按净值）→T+1日确认→T+2日份额到账后场内卖出（按市价），赚“市价－净值－手续费”的差价。

业内人士指出，国投白银LOF近期高溢价现象，根源在于严重的供需失衡。白银趋势性行情吸引的大量资金，只能在狭小的二级市场进行“围猎”，使得交易价格严重脱离基金净值，形成“稀缺性泡沫”，集中反映了在特殊产品机制与亢奋市场情绪交织下出现的价格扭曲。

针对该基金盛行的套利交易，有投资机构认为，国投白银LOF限购额从100元提升至500元，可能会打压溢价。比如在周一申购的国投白银LOF，本周三可以卖出，卖盘增多会对高溢价形成压力。随着套利资金越来越多，卖盘超过买盘，二级市场价格可能会跌停，对于入场较晚的投资者来说，套利空间可能越来越小。对于普通投资者，没必要跟风追涨。

对于国投白银LOF的高溢价，基金公司也高度重视，并屡次发布风险提示公告。资料显示，自12月2日以来，国投白银LOF累计发布了15份二级市场价格溢价的风险提示公告及相关停复牌公告，并数次调整申购限额。

该基金12月24日盘后发布的最新风险提示公告显示，国投白银LOF二级市场交易价格波动较大，请投资者密切关注基金份额净值。投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。为保护投资者利益，本基金将12月25日开市起至当日10:30停牌，10:30复牌。

此外，该公告还显示，若国投白银LOF 12月25日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险，具体以届时公告为准。