太疯狂！今年涨幅是黄金的2倍 再创历史新高！

12月23日，现货白银价格一度突破70美元/盎司，创下历史新高，而国际油价则在低位徘徊，WTI原油现报58.07美元/桶。“银比油贵”现象时隔45年再度上演。

同日，现货黄金一度突破4497美元/盎司，同样刷新历史纪录，年内累计涨超70%；而白银年内涨超140%，涨幅是黄金的两倍。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际大宗商品研究室主任王永中向《每日经济新闻》记者（以下称每经记者）分析指出，白银与黄金同属贵金属，黄金价格先行上涨后，过去几年涨幅相对滞后的白银因估值偏低，存在自然的“补涨需求”。

他认为，与上次出现“银比油贵”不同的是，当前处于能源转型与数字经济阶段，白银的工业应用场景更丰富，需求逻辑更稳固。据统计，2016年~2024年八年间，白银工业需求增长约5000吨。

白银突破70美元创历史新高 年内涨幅140%碾压黄金

12月23日，大宗商品市场迎来历史性时刻，国际现货白银价格强势上攻，盘中一度突破70美元/盎司大关，刷新历史纪录。同日，现货黄金也一度突破4497美元/盎司，创下新高。

回顾全年，贵金属无疑是资产配置中最耀眼的明星。截至12月23日，现货黄金年内累计涨70.89%，而现货白银的涨势更为惊人，年内累计上涨140.77%。

白银和黄金年内涨幅

国际金价和银价的比值，存在一定的历史均值区间，一般在50到80倍之间波动。但今年四月黄金大涨之后，金价一度达到了银价的100倍以上。

王永中向每经记者表示，白银与黄金同属贵金属，黄金价格先行上涨后，过去几年涨幅相对滞后的白银因估值偏低，存在自然的“补涨需求”。同时白银价格的弹性远高于黄金，且整体流动性相对较小，这使得大资金的涌入更容易放大其价格波动。

市场分析认为，此轮贵金属价格的飙升，是多重宏观因素共振的结果。首先，美联储的货币政策是关键推手。美联储在近期的连续降息，降低了持有现金或短期债券的吸引力，促使资金流向被视为价值储存手段的黄金、白银等资产。当利率下调预期增强时，投资者会因预期债券回报率降低而转向其他资产，这为贵金属价格提供了有力支撑。

其次，地缘政治的紧张空气为市场增添了避险情绪。12月21日，据新华社援引美国媒体报道称，美国海岸警卫队在委内瑞拉附近国际水域拦截油轮的行动，已是短期内的第三次；同时，以色列也向美国表达了可能打击伊朗相关设施的意向，这些都加剧了全球市场的不确定性。纽伯格伯曼高级投资组合经理哈坎·卡亚表示：“投资者实际上是在为一个日益不稳定的金融和地缘政治体系购买一份规模庞大且价格越来越高的保险。”

时隔45年再现“银比油贵”此轮行情有何不同？

历史上，白银价格名义上高于原油的情况并非首次出现。最典型的一次发生在1980年，彼时美国经历高通胀与货币体系剧烈动荡，美元信用受到冲击，贵金属被视为重要的价值储藏工具。两位得克萨斯州石油大亨——纳尔逊·邦克·亨特和小威廉·亨特兄弟便开始大举买入实物白银和期货合约，试图垄断白银市场。他们拒绝现金结算，坚持要求实物交割，直接导致市场流通白银急剧减少。据报道，亨特兄弟一度囤积了全球三分之一的流通白银存量。

在投机资金推动与市场操纵下，白银价格在1980年初一度逼近每盎司50美元，而同期国际原油价格处于每桶30~40美元区间，白银短暂出现对原油的“价格倒挂”。

王永中向每经记者指出，1980年的白银价格高涨主要源于短期投机，缺乏长期基本面支撑。

“如果说1980年的‘银比油贵’更多是金融投机的产物，那么此轮行情的再现则根植于更深刻的产业变革。”王永中认为，与上次不同的是，当前处于能源转型与数字经济阶段，白银的工业应用场景更丰富，需求逻辑更稳固，能源转型带来的工业需求为白银价格提供了长期基本面托底，并非单纯短期投机；且当前“去美元化”趋势更明确，对贵金属的支撑力度更强。