供需偏紧景气高企 钾肥龙头加速海外布局

在全球粮食安全战略地位持续提升的背景下，钾肥作为农业生产的关键要素，其市场供需格局持续偏紧，今年以来价格中枢稳步上移。

近期，上海证券报记者在采访中了解到，目前钾肥市场现货紧张，价格整体呈走高趋势。“目前钾肥生产销售情况还是比较好的，钾肥的售价在3000元/吨左右浮动，公司也几乎没有库存。”青海某钾肥生产企业负责人告诉上海证券报记者，整体来看今年以来钾肥价格较2024年2300元/吨的均价上涨不少，且相对保持稳定。

国信证券在最新研报中表示，钾肥供给端，今年无新增产能投放；2026年至2027年仅有亚钾国际新产能释放，必和必拓（BHP）钾矿Jansen一期项目推迟至2027年底以后投产，且资本开支增加30%，看好未来2年至3年行业高景气。

氯化钾价格年内涨幅已超30%

氯化钾（在全部钾肥消费量中占比超过90%）市场行情维持高位，货源依旧偏紧。据百川盈孚市场监测，12月18日，氯化钾国内市场均价3274元/吨，较年初上涨30%，同比增长29%。氯化钾市场整体保持高位坚挺的态势，目前国产氯化钾生产相对稳定，但发运量相对有限，各地区市场销售价格不一。

复盘今年国内氯化钾市场价格走势，可以用“过山车式”来形容。年初，氯化钾市场供需失衡，价格持续冲高；此后国储竞拍放量，氯化钾价格回落。7月中旬供应端强力支撑，氯化钾价格达到本年度高峰值后稍微回调，10月下旬后，受现货紧张影响，价格再次攀升。

从供给端来看，据记者了解，冬季气温降低影响青海盐湖钾矿开采效率。“我们的钾肥生产都是以年度计划为准，考虑到冬季气温的问题，一般都会进行停产操作。”前述青海钾肥生产企业人士介绍，按照惯例，他所在的企业会在2026年春节前15天停产，直至3月气温回升后复产，在此期间公司会提升库存占比，以保证销售端正常发货。

对于钾肥价格上涨，有熟悉钾肥行业人士认为，除了下游需求保持稳定外，此前钾肥进口“大合同”的敲定，也对价格形成支撑作用。回溯来看，据中农集团官微消息，11月23日，中方钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2026年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为348美元/吨（CFR），较去年上涨2美元/吨。

2026年行业景气度有望持续高企

记者注意到，近期，国际钾肥市场“大事”不断。据媒体报道，占全球贸易量约20%的白俄罗斯钾肥被允许恢复对欧洲等市场的正常出口。业内人士认为，白俄罗斯钾肥企业可能重新分配出口流向，减少对中国的低价供应量。

12月16日，北美化肥巨头Mosaic旗下某钾盐矿发生事故。有券商分析师预计，若产能停产，全球供需或将趋紧，利好钾肥价格上涨。

对于价格走势，业内人士普遍认为，未来钾肥价格会维持在高位。有行业分析师对记者表示，年内，氯化钾市场供需紧平衡状态持续，价格受供应紧张、成本支撑及国际市场影响，预计维持高位整理，不排除试探前期高点的可能。

东方铁塔在此前接待机构投资者调研时表示，从当前的供需关系来看，公司认为未来钾盐价格将在较长时间维持以3000元/吨为中枢上下波动的趋势，价格中枢较此前有所上移。

龙头企业积极布局海外资源

从资源分布看，目前全球钾矿储量超过48亿吨，主要分布在加拿大、老挝、俄罗斯和白俄罗斯，储量占比合计达79%。产量主要来自加拿大、俄罗斯、白俄罗斯，合计占全球总产量65%。据百川盈孚数据，2024年我国钾肥进口量1263万吨，同比增加9.07%，进口依存度超60%。

从产能来看，钾肥行业产能正趋向集中化。同时，面对国内资源约束，近年来，多家龙头企业正加快海外钾盐资源开发步伐。

盐湖股份是国内目前钾肥生产规模最大的企业。公司近期表示，正在积极落实“走出钾”战略，刚果（布）BMB钾盐矿床区的钻探、物探等勘查工作已按计划有序开展中。统计显示，截至目前，盐湖股份控股股东中国盐湖集团共有530万吨/年钾肥产能，其中包括盐湖股份的500万吨、五矿盐湖的30万吨。

中国盐湖集团的“三步走”战略显示：到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业的雏形；到2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能。

近日，随着首批60%粉钾产品从传送带上运出，亚钾国际老挝钾肥生产基地小东布矿区主运输系统正式建成投运，这也标志着公司第三个百万吨钾肥项目联动投料试车成功。公司表示，小东布矿区储量大、品位高，是亚钾国际产能规模化释放的核心支撑与重要增长极。此次主运输系统的全面建成投运，标志着公司300万吨/年钾肥产能时代正式启幕，公司钾肥产能正逐步迈向500万吨/年目标。

藏格矿业和东方铁塔也在积极布局海外钾肥项目。藏格矿业相关人士告诉记者，老挝项目目前正稳步开展项目建设前的临水、临电、进场道路等准备工作，持续推进充填技术攻关、降本、安全及环保相关工作，并全面推进项目设计，预计明年将有所突破。东方铁塔在老挝的钾肥项目已建成100万吨/年氯化钾产能，其中包含40万吨/年的颗粒钾产能。公司表示，当前正积极推进第二个百万吨项目老挝开元XDL项目。