美股最新评级 | 中金公司维持特斯拉“跑赢行业”评级 目标价450美元

以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

中金公司维持GE Vernova Inc（GEV.N）跑赢行业评级，目标价643美元：

三季度业绩略超预期，电源、电网业务内生增长强劲，燃机积压订单高企，电网订单收入比达2倍。收购Prolec GE剩余股权有望增厚EBITDA并提升利润率。AI基建需求上修推动估值上调，目标价对应2025年40.6倍EV/EBITDA，现价具备上行空间。

华创证券维持拉姆研究（LRCX.O）买入评级：

公司CY25Q3营收53.24亿美元，同比+27.74%，毛利率50.6%，创历史新高。代工与AI驱动逻辑、HBM需求强劲，NAND升级周期开启。尽管对华出口受限影响约6亿美元/年，但全球AI基建支撑设备高景气，刻蚀龙头地位稳固，长期成长可期。

中金公司给予Robinhood Markets Inc-A（HOOD.O）跑赢行业评级，目标价155.00美元：

公司精准把握千禧一代需求，首创零佣金交易，构建活跃用户生态。数字资产布局领先，单客利润大幅提升，2024年达70美元（同比+282%）。通过产品创新与并购扩张，加速向全球综合财富管理平台转型。预计2025-2027年EPS CAGR为27%，目标价对应56x 26e P/E，具19%上行空间。

华泰证券给予Vertiv Holdings Co-A（VRT.N）买入评级，目标价200美元：

公司3Q25营收利润超预期，受益于AI驱动液冷及800VDC供电需求爆发。与英伟达深度合作，产品节奏同步，上调2025-27年盈利预测。美洲高增长、订单强劲，运营效率提升。目标价基于26E 37x PE，反映估值溢价合理性。

光大证券维持哔哩哔哩（BILI.O）增持评级：

3Q25营收预计76.5亿元（yoy+4.7%），经调整净利润6.6亿元，毛利率36.8%。自研游戏《逃离鸭科夫》销量破百万，有望贡献超1.5亿元收入，AI工具提升创作与广告效率。看好C端付费潜力及新游上线进展，小幅上修25-27年净利预测至24.4/37.7/48.3亿元。

中金公司维持波士顿科学（BSX.N）跑赢行业评级，目标价134美元：

3Q25业绩超预期，收入与核心净利润同比均+20%，电生理、左心耳封堵等业务高增。PFA与左心耳联用获认可，多款产品放量推动增长。公司布局全球电生理龙头，通过并购持续拓展疼痛管理、肿瘤介入等领域，未来3-5年增长动能充足。

中金公司维持淡水河谷（VALE.N）跑赢行业评级，目标价13.50美元：

3Q25铁矿石产销量及价格超预期，推动备考EBITDA环比+14%。盈利预测上调，2025年净利润调至72.79亿美元。当前估值低于目标，具备18%上行空间。关注矿价波动与尾矿坝风险。

中金公司维持德克斯户外（DECK.N）跑赢行业评级，目标价105.37美元：

2QFY26业绩超预期，收入同增9%至14亿美元，净利润同增11%，毛利率提升至56.2%。HOKA表现强劲，国际增长亮眼；UGG受DTC拖累但批发支撑增长。下调目标价至105.37美元，对应17倍FY26e P/E，反映UGG增速波动影响，看好长期品牌势能与盈利韧性。

中信证券维持德州仪器（TXN.O）增持评级，目标价200美元：

受宏观不确定性影响，2025Q4指引偏弱，工业需求疲软，行业复苏放缓。但汽车市场回归常态，数据中心持续高增，长期增长动能仍存。基于可比公司估值，下调目标价至200美元，反映短期压力与长期前景平衡。

中金公司维持联合租赁（URI.N）跑赢行业评级，目标价1,044美元：

3Q25收入42亿美元超预期，受益于设备租赁需求强劲及车队规模加速扩张。虽净利润因通胀与交付成本上升承压，下调2025E/2026E盈利预测，但全年收入与资本开支指引上调显示需求旺盛。目标价基于2025E 11.4倍EV/EBITDA，对应14.2%上行空间。

中信证券维持思爱普（SAP.N）持有评级，目标价294美元：

2025财年Q3营收90.76亿欧元（+7% YoY），云收入52.9亿欧元（+22% YoY），略低于预期，主因美洲云增速放缓及3.4亿欧元汇兑损失。公司维持FY2025云收入指引216~219亿欧元（+26%~28% YoY）。考虑宏观不确定性及股价已反映云转型预期，下调目标价至294美元。

中金公司维持特斯拉（TSLA.O）跑赢行业评级，目标价450美元：

3Q25业绩符合预期，汽车与能源业务毛利率稳健，Robotaxi无安全员运营推进顺利，FSD V14提升智能决策能力。能源需求强劲，Megapack订单排至2026年。Optimus V3将于1Q26亮相，长期量产潜力可期。尽管下调盈利预测，但新业务前景支撑目标价，较现价有约3%上行空间。

中信证券维持特斯拉（TSLA.O）买入评级：

2025Q3汽车交付量大幅增长，营收超预期。尽管运营费用上升致净利润不及预期，且中美补贴退坡或影响短期销量，但公司在AI领域持续突破，FSD算法迭代、Robotaxi扩张及Optimus研发构筑长期竞争壁垒，AI业务进展值得重点关注。

华兴证券维持特斯拉（TSLA.O）持有评级，目标价380.00美元：

3Q25收入增长但利润承压，主因费用上升拖累。储能需求强劲，Megapack 3产能扩张可期。Cybercab预计2026年Q2量产，Robotaxi商业化稳步推进。下调盈利预测反映短期压力，分部估值调整目标价至380美元，维持“持有”。

华创证券维持特斯拉（TSLA.O）买入评级：

2025Q3营收与自由现金流创历史新高，Non-GAAP净利润17.7亿美元，交付量49.7万辆同比+7%，储能与AI业务突破显著。FSD v12.4推送及Robotaxi扩张加速数据积累，Optimus V3即将发布，长期技术变现潜力可期。

中金公司维持通用汽车（GM.N）跑赢行业评级，目标价80美元：

3Q25业绩超预期，上调2025年盈利指引，EV战略调整缓解亏损压力，燃油车表现强劲。公司优化产能布局，抵消部分关税影响，预计2026年利润率改善，北美EBIT利润率目标8–10%。盈利预测上调，估值具备上行空间。

申万宏源给予万物新生（RERE.N）买入评级，目标价5.3美元：

公司为中国最大二手消费电子平台，构建C2B+B2B+B2C全产业链闭环，受益于高增长、低渗透的行业红利。依托京东与苹果合作获取优质货源，自动化提升效率，Non-GAAP净利润连续12季度为正。多品类与海外拓展第二曲线，预计FY25-FY27营收CAGR达23.6%，2026年PE仅11倍，参考可比公司给予14x PE估值，目标价5.3美元。

财通证券给予小马智行（PONY.O）增持评级：

公司是优质智驾供应商，Robotruck贡献主要收入，Robotaxi加速商业化并拓展海外。2025–2027年营收预计达0.80、1.00、1.94亿美元，PSG持续下降，成长性显著。技术迭代、成本控制及L4商业化进展为核心驱动。

中金公司维持亚朵（ATAT.O）跑赢行业评级，目标价46美元：

受益零售业务高增长及酒店网络稳健扩张，上调2025年盈利预测3.1%至16.9亿元。预计3Q25经调整净利同增24%，零售收入同比大增72%，新品推动下长期成长可期。当前估值具备吸引力，目标价对应26年21倍P/E，具16.9%上行空间。

华创证券维持意法半导体（STM.N）增持评级：

2025年Q3营收31.9亿美元，环比+15.2%，超预期，工业与个人电子业务显著复苏。毛利率短期承压，但库存周转改善，Q4指引显示环比增长趋势延续。全年营收预计117.5亿美元，下半年同比增22.4%，反映行业回暖。资本开支下调凸显财务审慎。

招商证券维持英特尔（INTC.O）买入评级：

2025Q3营收137亿美元，同比+2.8%，毛利率达40%，同比大幅提升22pcts，主因需求强劲及成本优化。DC AI与CCG业务环比增长，产品结构改善。25Q4 DC AI收入预期强劲增长，Panther Lake即将推出，长期技术进展可期。

华泰证券维持英特尔（INTC.O）买入评级，目标价50美元：

公司25Q3业绩扭亏为盈，营收与利润率超预期，获英伟达、软银投资及美国政府资金支持，代工进展显著。虽Q4指引审慎，但18A制程量产、AI合作落地推动长期重估，上调26E PS至4.0x，目标价升至50美元。

中金公司给予盈透证券（IBKR.O）跑赢行业评级，目标价78.00美元：

公司为全球电子化交易领军者，受益于零售与机构双轮驱动、技术领先带来的高效低价服务及全球化布局。24年税前利润率高达71%，客户资产达5,680亿美元。预计25-27年EPS CAGR为8%，目标价对应30x 26e P/E，较当前有18%上行空间。

国泰海通给予优步（UBER.N）增持评级，目标价119.06美元：

公司平台生态协同效应显著，出行与外卖业务联动增强用户粘性，广告及会员贡献高增长。自动驾驶合作布局领先，长期成长可期。预计2025-2027年收入CAGR达14.8%，经调整EBITDA持续高增，盈利能力改善支撑估值上行。