10月以来，上市券商年中分红进入密集公告期。
截至10月21日，已有17家上市券商发布年中分红公告，累计分红金额达79.49亿元，为投资者送上“中期红包”。
从分红情况看，呈现显著分化特征。分红总额上，头部券商优势明显，国泰海通以26.27亿元居首，占17家券商总分红额的33.05%；招商证券、东方证券构成第二梯队，分红均超10亿元；其余多数券商分红低于5亿元。每股派息方面，国泰海通以0.15元/股领先，东吴证券虽分红总额不及部分头部券商，但0.138元/股的派息高于招商、东方证券。
从全年维度，2025年上市券商累计公告分红已突破493亿元，较去年同期增长4%。现金分红率排序颠覆规模排序，东吴证券以35.50%登顶，红塔证券、山西证券紧随其后，而部分头部券商分红率处于中游。
券商上半年盈利的高增长为分红提供了坚实财务基础，2025年券商上半年业绩普遍增长，42家上市券商营收、归母净利润同比分别增30.8%、65.1%，为分红提供支撑，卖方研究认为券商板块迎来战略配置机会。
中期分红总额头部集中，国泰海通以26亿分红居首
从分红总额维度看，头部券商的领跑优势依然显著。17家券商中，国泰海通以26.27亿元的分红金额稳居第一，这一金额占17家券商总分红额的33.05%。高额分红背后，是175.14亿股的庞大基准股本，叠加0.15元/股的每股派息，形成了行业内“规模+单价”双高格局。
招商证券与东方证券两家券商分红总额均突破10亿元。其中，招商证券分红10.35亿元，东方证券分红10.12亿元，两者合计占比25.75%。方正证券与东吴证券则构成第三梯队，分红金额分别为5.02亿元、6.86亿元，其余12家券商分红金额均低于5亿元，西部证券、中原证券、第一创业等3家券商分红金额不足5000万元。
从每股派息（税前）来看，高单价派息券商集中在头部及部分中型机构。国泰海通以0.15元/股的派息额居首，东吴证券以0.138元/股紧随其后，东方证券、招商证券、广发证券分别以0.12元/股、0.119元/股、0.1元/股跻身前五。值得注意的是，东吴证券虽分红总额不及招商、东方，但每股派息高于后两者，也为其高分红率奠定了基础。
全年分红同比增4%，分红率颠覆规模排序
从全年维度看，2025年上市券商分红规模持续增长。截至10月21日，上市券商累计公告分红493亿元，较去年同期的474亿元增长4%，反映出行业盈利的稳健增长。
若以现金分红率（中期分红总额/2025年6月30日归母净利润）为核心指标，行业排名则呈现颠覆性变化。这一指标也是券商年度分类评价的重要专项指标，其评价核心并非“分红总额”，而是券商将净利润转化为股东回报的比例，更能反映分红的“含金量”，也促使部分盈利规模较小但盈利质量较高的券商，通过高分红率提升行业评级竞争力。
现金分红率角度来看，17家券商中，东吴证券以35.50%的分红率登顶，成为今年年中分红的“最大黑马”。其6.86亿元的中期分红总额，对应19.32亿元的中期归母净利润，每100元净利润中有35.5元用于回馈股东。
红塔证券与山西证券分别以35.16%、34.25%的分红率位列第二、第三，东兴证券、南京证券分红率也均超过29%，这5家券商构成了高分红率阵营，均为中型券商。
与之形成对比的是，部分分红总额较高的头部券商，分红率反而处于中游。例如，分红总额第一的国泰海通，分红率为16.69%；分红总额第二的招商证券，分红率为19.96%；广发证券虽分红7.61亿元，分红率11.76%。西部证券、第一创业分红率分别为5.69%、8.66%，在17家券商中排名较低。
从数据分布来看，分红率超30%的有4家，20%-30%的有3家，10%-20%的有5家，10%以下的有5家。其中，东吴、红塔、山西3家券商分红率超34%，为中小型券商如何通过高分红吸引投资者提供了参考路径。
盈利韧性为分红提供支撑，券商板块具备战略配置机会
券商分红能力的本质是盈利质量的直接映射，2025年行业业绩的全面回暖构成高分红的基石。资本市场交投活跃与业务结构优化形成双重驱动力，券商上半年盈利的高增长为分红提供了坚实财务基础。
从数据上来看，2025上半年42家上市券商合计营业收入、归母净利润同比分别+30.8%、+65.1%至2519亿元、1041亿元。国泰海通相关研究指出，预计2025Q1-3上市券商业绩较高基数下保持快速增长，归母净利润同比+58.63%。2025年以来市场行情和交易活跃度改善，经纪和投资业绩增长驱动整体业绩增长。
华泰研究指出，随着资本市场扩容和活跃度提升，券商各业务线正迈上新的发展台阶，券商板块正迎来重要的战略配置机会。目前A股市值已突破100万亿元，位居全球前列，为券商业务的增长提供广阔空间。市场交易活跃度显著提升，前三季度全A日均成交额同比+107%，两融余额屡创新高。投行正进入修复期，前三季度A股/港股股权融资规模同比+84%/+251%。投资业务有望保持稳中有进的态势。预计在当前市场趋势下，市场交投和各类业务将保持良好水平，从而支撑券商业绩的持续性。
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