【风口研报】液冷技术加速渗透 国内外市场迎规模化机遇

A股三大指数今日集体回调，沪指3700点得而复失。截止收盘，沪指跌0.46%，深证成指跌0.87%，创业板指跌1.08%。沪深两市成交额连续两日突破2万亿，今日接近2.3万亿，较昨日继续放量逾千亿，超4000家个股下跌。

行业板块呈现普跌态势，航天航空、能源金属、仪器仪表、电子元件、电子化学品、交运设备、汽车服务、钢铁行业跌幅居前，保险板块逆市大涨。

据悉英伟达旗下GB300系统近日正式交付，该系统集成72颗NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36颗基于Arm架构的Grace CPU，全部采用了液冷散热设计。另外IDC日前发布的报告显示，2024年，中国液冷服务器市场继续保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%。华创证券指出，随着英伟达GB200到GB300进入量产交付，冷板用量将进一步提升，液冷技术方向值得关注。国联民生表示，随着海内外新一代高性能算力芯片的出货加速，数据中心液冷渗透率有望快速提升，带动各液冷基础设施供应商的订单进一步增长。

华创证券：液冷技术方向值得关注

通信海外算力产业链进展持续提速，在算力基础设施持续投入的背景下，预计光模块市场有望维持高景气度。此外，液冷技术方向值得关注，随着英伟达GB200到GB300进入量产交付，冷板用量将进一步提升。微软、谷歌等巨头也宣布新建数据中心将支持液冷技术，进一步推动相关需求。整体来看，通信行业在算力基础设施建设和AI技术驱动的双重推动下，呈现稳步增长态势。

国联民生：数据中心液冷渗透率有望快速提升

随着海内外新一代高性能算力芯片的出货加速，数据中心液冷渗透率有望快速提升，带动各液冷基础设施供应商的订单进一步增长，逐渐进入业绩高速增长的阶段。

中金公司：液冷产业链有望迎来新的发展机遇

在海外算力开支持续增加、算力芯片及液冷方案持续迭代升级下，AIDC（人工智能数据中心）液冷板块有望迎来斜率向上的投资机会，国产液冷链有望借此机会切入海外市场。此外，随着国产算力芯片突破，液冷产业链有望迎来新的发展机遇。

中国银河：液冷产业链市场空间逐步增长

随着海外厂商GPU方案对于液冷需求的逐步提升，液冷产业链市场空间逐步增长。产业趋势革新已提前到来，在高集成、低功耗及低成本的优势下，后市建议重点关注具备成熟冷板式液冷技术的厂家、布局浸没式液冷以及喷淋式液冷技术的重点厂家。

国金证券：国产厂商液冷市场份额提升趋势明确

国内液冷企业有机会重塑全球行业格局，国产厂商液冷市场份额提升趋势明确。对于AIDC液冷环节，建议关注海外链国产化率提升的部分零部件厂商以及受益于国内外大厂资本性支出提升的温控方案解决商。

中信建投：液冷市场空间有望进一步打开

2025年是英伟达AI芯片液冷技术渗透率大幅提升的一年，随着单芯片功耗的提升，液冷市场规模有望明显增长。同时，伴随ASIC（专用集成电路）机柜方案逐步采用液冷技术以及国内厂商超节点方案的推出，液冷技术在ASIC市场及国内市场的渗透率将快速提升，市场空间有望进一步打开。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)