公募牌照不好拿 券商资管参公大集合产品转型急

近日，证监会最新公示信息显示，广发证券资产管理（广东）有限公司（以下简称“广发资管”）退出了公募基金管理业务资格审批名单。

证券时报记者注意到，2023年共有6家券商资管递交公募牌照申请，仅招商资管和兴证资管获得公募牌照。2024年以来，券商资管申请获批的公募牌照几乎陷入“停滞”。

等待公募牌照无果之后，不少券商集合资管产品变更为由券商参股、控股的公募基金管理。

广发资管退出申请名单

证监会最近发布的《资产管理机构开展公募基金管理业务资格审批》显示，目前仅有光证资管、安信资管（现更名为“国证资管”）和国金资管等3家机构在排队申请公募牌照，广发资管则退出了公募业务资格申请名单。

2023年1月，广发资管向证监会递交了公募基金管理人资格申请材料，并被正式接收，成为继招商资管后当年第二家递交申请材料的券商资管。在广发资管之后，还有兴证资管、光证资管、国证资管和国金资管等陆续递交了申请材料。

此前，广发证券已经参股和控股了两家头部公募基金公司，若上述申请顺利获批，将直接或间接持有3张公募牌照。

不过，此次退出公募牌照的申请名单，也意味着广发资管争取公募牌照之路暂告一段落。

公募牌照下发脚步放缓

券商资管密集申请公募牌照，与监管的政策引导有密切关系。

2022年5月，证监会颁布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及配套规则，对同一主体持有公募牌照的数量限制予以适度放宽，该政策直接刺激多家券商资管加入申请公募牌照的队伍。

2023年，是券商资管申请公募牌照的“爆发年”。正如前文所述，当年先后有6家券商资管递交公募牌照申请。最终，只有招商资管和兴证资管2家顺利获批。进入2024年后，暂未有一家券商资管获得公募牌照。

截至目前，证券行业中仅有14家券商及券商资管子公司获批开展公募基金管理业务。

参公大集合转型迫在眉睫

对于券商资管而言，获得公募牌照能拓宽资管业务边界，提升市场影响力和募集能力。由于公募牌照暂缓发放，券商资管旗下参公大集合产品的转型也变得更加急迫。按照过渡期安排，今年年底将是参公大集合产品完成转型的最后期限。

目前，参公大集合产品改造有多种方式满足合规要求：一是管理人取得公募牌照；二是将管理人变更为公募基金（须为持股、控股、全资基金公司）；三是产品变更为私募产品；四是清盘。

Wind数据显示，截至2025年二季度末，广发资管旗下参公大集合产品规模合计325.39亿元，其中货币型产品规模就达304.43亿元，占比超过九成。目前，广发证券“一参一控”两家头部基金公司，分别持有广发基金、易方达基金的股权比例为54.53%、22.65%的股权。

从实操层面来看，将旗下大集合产品移交给同一集团旗下的控股基金公司，成为多家券商资管的共同选择。

今年以来，中信资管陆续申请将旗下十余只参公大集合产品移交至中信证券控股的华夏基金管理，广发资管也陆续将旗下产品转移至广发基金名下来管理，截至7月已有10只产品提交变更申请。

此外，中金公司将旗下大集合产品管理人变更为全资控股的中金基金，国证资管则将部分参公大集合产品转移给安信基金管理。