创业板综指重要调整！引入风险警示股票月度剔除机制

A股重要指数编制方案迎来调整。

7月11日，深交所发布公告，修订创业板综合指数（简称“创业板综”，代码399102）编制方案，并将于2025年7月25日正式实施。

修订内容包括：

一是引入风险警示股票月度剔除机制，剔除被交易所实施风险警示（ST或*ST）的样本股。

二是引入ESG负面剔除机制，剔除国证ESG评级在C级及以下的样本股。

同日，记者获悉，在深交所发布上述公告后，7家基金公司火速上报创业板综相关ETF。其中，鹏华基金、银华基金、博时基金等3家公司申报创业板综ETF，建信基金、华宝基金、招商基金、东财基金等4家公司申报创业板综增强ETF。

创业板综迎来重要调整

为推动深市指数化投资高质量发展，强化指数表征作用，提升指数可投资性，更好满足资金配置需求，深交所及其子公司深圳证券信息公司于2025年7月11日发布公告，修订创业板综指数编制方案，并将于2025年7月25日正式实施。

本次修订充分听取市场意见建议，吸收借鉴近年来国内外宽基指数编制创新理念，修订内容包括：一是引入风险警示股票月度剔除机制，剔除被交易所实施风险警示（ST或*ST）的样本股。二是引入ESG负面剔除机制，剔除国证ESG评级在C级及以下的样本股。经评估，本次修订有利于促进样本股质量提升，同时不改变指数定位和指数运行特征，对指数产品影响较小。

修订后，创业板综样本股1316只，覆盖95%的创业板上市公司，总市值覆盖率98%；前三大行业分别为工业（32%）、信息技术（26%）、医药卫生（12%），高新技术企业权重占比92%，战略性新兴产业权重占比79%，先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域企业权重占比74%，充分表征了创业板服务科技创新和新质生产力发展成果。

鹏华基金指数与量化投资部基金经理林嵩表示，创业板综即将迎来编制方案的优化升级，引入ESG筛选，剔除ESG评级较低的股票，并增加风险警示股票剔除的机制。修订后的指数有望以ESG评级作为杠杆，撬动创业板上市公司更多关注ESG绩效、更加重视可持续表现，持续提升经营和信披质量，降低尾部风险的暴露。

博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理万琼表示，此次创业板综编制方案优化有两点重要变化：首先，增加了风险警示股票月度剔除机制。这一调整将增强指数的“尾部风险管控”，即避免将存在重大风险的股票纳入成份股，提高指数的稳定性。其次，引入ESG负面剔除机制。这将促进责任投资理念普及，推动资本向治理规范、可持续性强的公司倾斜。作为优质底层资产，随着本次创业板综的“升级”，指数稳定性和投资价值得到提升，有望吸引长期配置资金流入，为投资者提供更透明、更优质的创新赛道投资工具。

近年来，深交所围绕创业板市场特色优势，持续推进核心宽基指数、重点产业链指数及相关产品开发，引导资金向优质科技企业集聚。目前，“创系列”指数覆盖宽基、主题、策略、ESG等主要类型，跟踪产品规模超过2000亿元。

据介绍，下一步，深交所将按照中国证监会统一部署，聚焦服务国家重大战略和重点领域，持续做优做强“创系列”指数及指数产品，丰富优质投资标的供给，为中长期资金配置提供多样化选择，助力资本市场高质量发展。

指数长期收益表现优良

创业板综发布于2010年8月，选取在深交所创业板上市的全部股票作为样本股，反映创业板市场总体走势。截至目前，创业板综已平稳运行近十五年，累计涨幅197%，年化收益7.6%，今年以来累计上涨10%，呈现出长期收益表现优良、行业分布均衡、成长性突出、个股权重相对分散等特征。

具体来看，高收益、高弹性特征显著。作为牛市阶段“上涨先锋”，去年“9·24行情”以来，创业板综累计上涨55%，其中多次单日涨幅超4%；今年以来继续保持良好态势，累计上涨10%，领涨市场主要指数，展现出高收益、高弹性特征。

科技创新引领新质生产力发展。创业板综聚焦“三创四新”企业，上市公司需符合“创新、创造、创意”的大趋势，或实现传统产业与“新技术、新产业、新业态、新模式”的深度融合。当前，创业板综覆盖了半导体、人工智能、创新药、医疗器械、光伏、锂电池等“含科量”高的行业，战略性新兴产业权重占79%，先进制造、数字经济、绿色低碳三大重点领域企业权重占74%，注册制样本公司权重占20%，充分体现了创业板聚焦新兴产业发展，以创新驱动为核心竞争力的定位。

基本面实力稳健提供成长势能。截至2024年底，创业板综样本股五年营业收入、净利润复合增长率分别达13%、8%。据Wind盈利预测数据，2025年创业板综营业收入、净利润将分别增长17%、64%，总体盈利及造血能力进一步增强，为指数良好表现持续赋能。

中小市值成长风格突出。创业板综进一步覆盖了创业板指、创业板50等未能囊括的1000余只具备高成长潜力的创业板中小市值股票。从市值分布来看，创业板综样本股中市值100亿元及以下数量占比为79%、权重占比为34%，样本股市值中位数为49亿元。样本股大多处于快速发展期，依托高研发投入、高速行业发展及旺盛市场需求，未来业绩增长空间广阔，投资潜力大。

估值较低迎来布局良机。截至2025年7月10日，创业板综滚动市盈率为64倍，位于近十年54%分位水平，相较于科创综指（当前滚动市盈率为215倍）等其他高成长指数估值更低，具备良好的安全边际，迎低位布局良机。

华宝基金表示，创业板作为中国资本市场创新企业的聚集地，自2009年开板以来，始终肩负着激励创业、引领创新的使命，屹立于新经济浪潮前沿，持续为中国经济转型注入新动能。凭借高成长性与高研发投入的双轮驱动，创业板精准把握科技创新与产业升级的时代脉搏，堪称“新质生产力的投资引擎”。创业板综是创业板整体表现的核心表征，其成份股广泛覆盖新能源、电子、生物医药、计算机等战略新兴产业，展现出强劲的发展动能与广阔的成长空间。相关指数产品有望成为投资者布局未来产业的核心阵地。随着指数编制机制的持续优化，最新引入的风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制，能有效防范个股尾部风险、提升成份股整体质量。创业板正加速构建更加透明、多元、可持续的投资生态，吸引长期资金持续流入。展望未来，创业板综相关产品将为投资者提供分享中国经济高质量发展红利的优质渠道，充分彰显其创新引领、价值成长的投资魅力。