前路迷雾不散！美国最重要通胀数据略超预期 收入支出数据意外骤降

简而言之，5月PCE报告可以归纳为收入和支出都在萎缩，只有通胀在上升。

不过数据也显示，个人收入数据的下降主要由于美国联邦政府的转移支付减少，“政府效率部”等机构的行动似乎引发了社会福利金发放的骤然下降。有分析指出，年初立法给予教师、消防员和警察等公务员的福利激增效应开始出现消退。

由于通胀形势大致温和，数据本身对美股市场的影响有限，三大指数开盘时维持温和上涨，标普500指数和纳斯达克指数均刷新盘中历史新高。

（标普500指数日线图，来源：TradingView）

不过十年期美债收益率在短暂下跌后又显著拉升，或预示着美国货币政策的前景仍非坦途，而5月数据也未能拨开经济前景的迷雾。

（十年期美债收益率分钟线图，来源：TradingView）

5月的关键通胀数据也卡在一个相当重要的节骨眼上：美联储主席鲍威尔在上周的利率决议和本周国会听证会上均强调，美国的通胀压力即将因关税显著上升，所以现在不应急着降息。美联储官员们上周预测，2025年美国核心PCE通胀将同比上升3.1%。

鲍威尔本周也对国会议员们表示，随着关税逐渐传导至消费者价格，他预计6月、7月和8月通胀将回升。他也补充称，如果这一预测落空，美联储有可能会提前降息。

但美联储内部已经出现了不同的声音。美联储理事克里斯托弗·沃勒上周表示，若通胀保持稳定且经济风险加剧，7月就可以降息，而负责监管的副主席鲍曼也呼应了这一观点。

下一个有关美国通胀的数据点，是美国劳工部于7月15日公布的6月CPI数据。

CME“美联储观察工具”也显示，目前市场预测7月底降息的概率只有20%，但9月降息的可能性超过8成，数据发布前后变化不大。

（9月会议节点降息概率预期，来源：CME）