金融数据中个别月份存贷款增长快慢不一？权威专家：需将银行表内存款和表外理财合并解读

每月金融数据发布，市场关注度均较高。当前金融总量数据怎么看？存贷款增长态势又如何？今日，财联社记者采访权威专家进行解读。

权威专家着重提到两点：一是看金融总量数据不能只看绝对量和绝对增速，还要看相对量和相对增速；二是近年来，我国个别月份会出现存贷款增长快慢不一致的现象，建议将表内存款和表外理财合并看待，同时也要结合派生银行负债资产渠道更为多元化的情况。

金融数据不能脱离宏观经济环境

“金融是实体经济的镜像，社会融资规模和贷款总量都是实体经济资金供求双方市场化选择的结果。”上述专家对财联社记者指出，看金融总量数据不能只看绝对量和绝对增速，还要看相对量和相对增速。

其进一步解释，这些年我国名义经济增速接近10%，社会融资规模、贷款增速也保持略高于10%的水平，两者基本匹配；近年来宏观经济进入中高速增长阶段，金融总量继续保持8%以上的增速，高出名义经济增速4个百分点左右，金融总量指标超过名义经济增速的幅度处于历史高位，而且持续的时间比较长。2024年末，M2/GDP、贷款/GDP的比值为232%、190%，较2019年末分别提升35个、37个百分点，相对实体经济而言，金融总量的增长是明显较快的。

存贷款月度增长有差异，怎么看？

近期，多位市场人士坦言，对金融数据中，存贷款月度增长差异有所关注，对此，权威专家对财联社记者表示，主要是金融机构资产多元化和融资结构变化的反映。

“需要从更长时间视角来看待存贷款增长”，上述专家表示，近年来，我国个别月份会出现存贷款增长快慢不一致的现象。月度的存贷款增长会受各种因素影响，波动较大；拉长时间看，2021年以来我国存款、贷款平均增速分别为9%、9.6%，大体上是相互匹配的。

该专家建议，需要将表内存款和表外理财合并看待。近年来我国金融市场加快发展，理财等资管产品不断丰富，企业和居民存款向理财产品分流更为便利，同时股票、债券等资产价格变化，也可能导致理财向存款回流，二者之间的分流和回流更加频繁，加大了个别月份的存款波动。

“4月以来，中美谈判取得进展，一揽子金融政策发布后，市场预期进一步改善，股票市场回升，但债市收益率有所上行，部分投资于债券的理财资管产品向居民存款和证券公司客户保证金存款回流，导致近期存款增加较多。”

专家表示，初步测算，将银行表内的存款和表外的理财合并来看，整体增速仍稳定在8%左右，处在合理区间。

此外，专家表示，要充分看到，派生银行负债的资产渠道目前也更为多元化。理论上讲，作为银行负债端的存款都是银行资产端扩张创造的。假如银行资产端只有贷款业务，负债端只有存款业务，那么新增多少贷款就会新增多少存款，不会有存贷款增长差异。但随着金融支持实体经济渠道更为多元化，除贷款外，银行资产端还可以通过购买债券、扩大对非银金融机构的资金融出和投资等渠道进行扩张，负债端也受到同业存单、金融债券的影响。

“银行贷款和存款都只是资产和负债的一部分，增长不再是一一对应的关系，二者个别月份增长出现差异的情况也会更经常出现。”上述专家强调。