“项目都往港股跑！”港股IPO今年更见热度 募资增7倍

“（IPO）项目都往香港跑！” 业内人士感慨道。港股市场凭借火爆的募资表现与显著的财富效应，正吸引着企业加速在香港市场进行布局。

今年前5个月，27家企业港股IPO上市，同比增28.6%；募资合计约777亿港元，同比增逾709%。市场预计全年将有80家企业登陆港股，融资超1300亿港元。

在业内人士看来，企业赴港多属“A+H”布局，港股火爆由财富效应驱动。

A股IPO现结构性调整，在审项目规模合理但新增辅导备案收缩。监管层以提振市场活力为核心，未来或优化审核政策、引导优质企业申报。长期看，活跃市场生态、增强信心是提升A股吸引力关键。

港股IPO前5月募资增逾7倍

A+H上市较多，年内已有近60家A股公司赴港。宁德时代、恒瑞医药、赤峰黄金等一众大型A+H公司于5月份陆续登陆港股。

据LiveReport大数据 ，前5个月，港股IPO打新收益较好，年内27只新股中，暗盘上涨概率约56%，平均上涨13.5%；首日上涨概率约59%，平均上涨11.1%。5月份更为突出，10只上市新股中仅有2只首日破发，涨幅超两成者不在少数。今年以来，累计吸引逾150万人申购。

认购倍数显著，年内获百倍以上公开认购的新股，多达12只。

据港交所公告，今年前5个月，港交所受理近149家新上市申请，累计上市申请数量达245家。除已上市和已获批待上市项目外，目前正在处理中的还有146家。

德勤中国预计，2025年全年港股上市新股或将达约80只，融资约1300亿至1500亿港元。

港股IPO财富效应突出，且对拟上市公司所在行业限制较少。以“港股三朵金花”为例， 泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金属于新消费领域，三家港股公司股价接连创下历史新高。截至 6 月 5 日，泡泡玛特年内累计涨幅达 171.05%，蜜雪冰城自上市以来累计上涨 116.79%，老铺黄金年内累计涨幅更是高达 274.79%。

其中，蜜雪冰城于今年 3 月 3 日在港交所挂牌上市，其首日表现尤为亮眼：开盘价为每股 262 港元，较 202.50 港元的发行价上涨 29.38%，对应总市值达 987 亿港元；盘中最高涨幅达 45%，最终以 290 港元收盘，单日涨幅达 43.21%，总市值升至 1093.47 亿港元。

蜜雪冰城 IPO 备受关注的原因之一与其行业属性密切相关， 作为消费行业企业，该领域公司以往在 A 股市场上市进程艰难。

业内热议“项目都往港股跑”

如何理性看待港股IPO火爆现象？资深投行人士王骥跃指出，目前选择赴港上市的企业中，大部分属于“A+H”两地上市安排的范畴。A股IPO进程存在的不确定性，是部分企业选择赴港上市的原因之一，当前即便处于“受理”阶段的项目推进也较为谨慎。他强调，监管层当前首要目标是持续稳定和活跃资本市场，IPO节奏需要服务于这个目标。

一位资深投行保代表示，从当前审核节奏来看，目前拟在A股上市的在审企业数量处于合理水平，监管层或更期望有更多优质企业提交上市申报材料。

投行人士何南野分析指出，当前A股在审项目数量保持在合理区间，尚未出现项目枯竭的情况，但预计最长可持续至明年，届时项目数量将显著减少，监管层可能会重新放宽上市扩容节奏。他强调，今年的核心目标仍是提振A股市场活力。

何南野进一步推测，监管层内部可能正在进行评估，将逐步放宽新申报项目的审核限制。例如，上周陕西旅游的IPO申请获得受理，这一动态表明大消费行业的IPO审核正在逐步解冻，而在此前，同类项目一度面临申报难的局面。

此外，王骥跃分析指出，将股指波动简单归因于IPO是一种错误认知，但IPO冲击股市走势已经成为了A股的一种叙事，客观上对投资者心理造成了影响。从历史事实来看，A股处于牛市周期时，IPO、再融资及减持等行为均未阻碍指数上行，其根本原因在于市场赚钱效应可以吸引更多资金入场逐利。这一逻辑在港股市场同样成立，正是由于指数上涨形成财富效应，吸引全球资金流入港股，才可以接纳IPO数量的增加。

“从本质上讲，市场行情向好时，能够承载的IPO规模更大，因此即便IPO企业数量增多，指数也不会因此下跌；反之，市场低迷时，可承受的IPO规模较小，即便IPO企业数量寥寥，指数仍可能下行。”王骥跃进一步阐释道。

新增辅导备案下滑

A股新增辅导备案环比回暖，但仍较去年同期有所下滑。统计显示，截至6月5日，今年以来新增辅导备案135家，环比增20.54%，同比减少41.81%，去年同期为232家。辅导存量规模仍较大，截至6月5日，拟上市辅导中的企业合计1574家，辅导完成企业合计有4322家。

今年以来在审排队有所减少。易董数据统计显示，截至6月4日，共计185家公司在审，较年初减少72家。

新增受理增幅明显，年内新增受理27家，同比增1250%。此外，今年以来，累计撤回64家，同比减少67.18%，去年同期撤回195家。

与受理激增原因相似，因去年同期上市基数较低，今年以来发行上市情况有所改观。数据统计显示，年内发行上市家数共计45家，较去年同期增加15.38%；募集资金总额329.76亿元，较去年同期增加20.88%。