工业企业利润持续改善！最新解读来了

最新公布数据显示，4月份全国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，工业企业利润同比累计增速今年以来持续改善。

国家统计局表示，4月份工业生产实现较快增长，带动规模以上工业企业利润增长加快，特别是以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快。1—4月份规模以上工业企业利润稳定恢复，但也要看到国际环境变数仍多，需求不足、价格下降等制约因素仍然存在，工业企业效益稳步恢复的基础还需继续巩固。

记者注意到，多家市场机构研报均指出，5月经济景气度环比有所回暖。

规模以上工业企业利润同比加快增长

国家统计局工业统计司统计师于卫宁表示，1—4月份，规模以上工业企业利润增长1.4%，较1—3月份加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。4月当月，规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月份加快0.4个百分点。

从行业整体看，在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长，增长面近六成。与一季度情况相比，保持基本稳定。

其中，装备制造业和高技术制造业利润增长进一步提速。1—4月份，装备制造业利润同比增长11.2%，较1—3月份加快4.8个百分点。 1—4月份，高技术制造业利润同比增长9.0%，较1—3月份加快5.5个百分点，增速高于全部规模以上工业平均水平7.6个百分点。

于卫宁表示，1—4月装备制造业拉动全部规模以上工业利润增长3.6个百分点，拉动作用进一步增强，对规模以上工业利润增长的引领作用突出。

智能车载设备制造、智能无人飞行器制造行业利润同比翻倍

最新公布数据中，多个与“人工智能+”行动、智能化产品助力数智化转型相关行业利润实现了同比翻倍及以上的增长。

如1—4月份，半导体器件专用设备制造业利润同比增长105.1%，智能车载设备制造、智能无人飞行器制造等行业利润分别增长177.4%、167.9%。

此外，“两新”政策效应持续显现。在大规模设备更新相关政策带动下，1—4月，专用设备、通用设备行业利润同比实现两位数增长，合计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点。

家用电力器具专用配件制造、家用厨房电器具制造、非电力家用器具制造等行业利润同期也实现了两位数增长，表明消费品以旧换新政策加力扩围效果明显。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，政策发力叠加产业升级带动1-4月工业企业利润同比增速进一步回升。另一方面，国产替代与产业升级趋势持续，高技术、高附加值的产业和产品成为经济增长新引擎，特别是机器人、AI+、半导体与芯片等重点战略领域实现较快发展，科研创新与成果市场化提速带动企业盈利能力不断提升。

陈雳认为，展望未来，虽然面临中美贸易形势面临不确定性，以及全球经济下行与外需不足压力，但我国经济韧性较强，政策发力与产业升级对经济基本面形成较强支撑，制造业向高端化、智能化、绿色化转型升级趋势持续，具有高科技、高效能、高质量特征的产业预计将继续保持较快增长。

5月经济景气度环比有所回暖

近期多家市场机构发布的研报都指出，5月经济景气度环比有所回暖。

根据中国汽车流通协会发布的《2025年5月乘用车市场半月报》，由于春节后多款新车陆续上市，部分消费者因为等待新车到店以及观望“五一”期间车展优惠政策，在一定程度上拉长了购车决策周期。进入5月，在各地车展的推动下，累积的消费需求在“五一”假期集中释放，5月第一周小长假期间订单迎来大幅增长。5月上半月订单相较4月同期上升48.7%，较4月下半月上升29.7%。

据乘联会最新综合预估，2025 年 5 月中国狭义乘用车零售总量预计约为 185 万辆，同比增长 8.5%，环比增长 5.4%。

招商证券研报指出，补贴政策对汽车销售的刺激效果继续发酵。同时，进入5月，排除长假因素的扰动，30城商品房销售形势有所好转。房地产销售同比增速继续明显回落的可能性下降。

货物进出口方面，招商证券研报认为，进入5月，外贸形势不但港口吞吐量继续保持较高水平，也得到运价环比改善的支持，这说明5月出口增速维持较快增长的可能性在提高。

中邮证券研报中提到高频数据体现的几点边际变化值得关注。一是房地产销售环比回暖，同比增速虽尚未转正，但跌幅较4月收窄，显示房地产销售下跌动能边际减弱；土地供应虽有所下降，但土地单价有所回升，背后或是好房子逻辑背景下，优质土地供应有所增加。

同时，外部不确定性增大背景下，稳投资仍离不开基建投资托底，5月基建投资需求稳固。具体表现为，石油沥青装置开工率环比回升，库存环比走低；螺纹钢需求供给增加，但库存下降等。

5月20日，国家发展改革委新闻发言人表示，大部分稳就业稳经济政策措施将在6月底前落地。同时，国家发展改革委将联合有关行业主管部门，力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单。

中邮证券研报认为，5月新增专项债发行节奏提速，国债和地方政府净融资额度亦明显增加，与当前政策靠前发力、尽早发力的精神相吻合，支撑基建投资回暖。预计6月份，地方政府新增专项债发行节奏仍将保持较快节奏。