制造与科技板块助力 成长风格引领A股向上

5月以来，成长风格引领A股市场拾级而上，市场情绪和风险偏好亦显著提升。许多基金经理认为，在多重利好的支持下，本轮估值修复行情有望延续，板块轮动将不断催生新的投资机会。

市场暖风频吹之下，公募基金阶段性业绩向好。Choice统计数据显示，截至5月13日，5月以来普通股票型基金和偏股混合型基金的平均回报分别为1.79%和1.85%，航空、军工、通信等板块持续领涨。具体来看，北信瑞丰产业升级、易方达远见成长和易方达先锋成长区间回报均超过10%，另有近百只主动型权益类基金区间回报超过5%，其中多数重仓高端制造、先进装备、数字经济等领域的个股。

受此影响，今年以来以及更长时期的公募业绩也明显提升。同源数据显示，截至5月13日，今年以来普通股票型基金和偏股混合型基金平均回报分别为3.87%和4.14%，近1年的回报均在7%以上，中长期业绩回升势头明显。

在基金经理看来，经济稳步复苏、流动性预期改善和政策托底是市场上行的底气所在。

“政策上还有很多牌没有出，我们对后市很有信心。”沪上某公募基金经理说。

在他看来，宏观经济方面，从拉动经济的“三驾马车”来看，消费的贡献度边际回升，新消费结构性亮点频现，出口对经济的拉动作用仍在，制造业投资维持韧性；流动性方面，市场对流动性宽松的预期不改；政策方面，近期央行宣布降准降息，有效激发了企业和居民的融资需求，再加上一系列鼓励长期资金入市的政策，对市场起到了非常明显的正面引导效应。综合来看，估值修复行情有望延续。

具体投资方面，这位基金经理认为，A股和港股估值相对较低，主要指数仍处于估值中枢偏下水平，板块间的估值差有所收敛，部分板块如银行、非银金融、建筑装饰、家电等的估值仍处于较低水平，后市可关注国产化、供给出清、科技进步以及消费刺激等题材的投资机会，同时重视高股息等类债标的的配置价值。

北京某大型基金公司的投资总监认为：4月，受外部环境影响，防御性板块如红利、稳定风格占优，成长板块回调显著；5月以来的上涨行情主要是针对4月下跌行情的修复。展望后市，小盘股依然看好，市值较大的板块边际看好港股互联网和先进制造方向。

民生加银基金认为，近期出台的一揽子金融政策将起到稳市场稳预期的作用，再加上上市公司业绩披露结束，市场风险偏好改善，后市将震荡上行。后续将重点关注AI及港股互联网、港股新消费及内需驱动板块，以及军工、工业金属、交运、银行及保险、电力及公用事业等方向。