军工股“打头阵” A股做多情绪重燃！板块还有哪些预期差？

今日军工板块继续走强，截至收盘，中航成飞20%涨停，市值为2566亿，近4个交易日涨幅超60%。此外，七丰精工30%涨停，股价创历史新高。昆船智能、航天南湖、晨曦航空、华如科技等纷纷20%涨停。军工股领衔大涨之际，A股今日的做多氛围十分高涨，创业板指大涨逾2.6%。

受军工股大涨的影响，军工ETF表现也较为亮眼，截至收盘，多只军工相关ETF涨超5%。

消息面上来看，近期地缘政治局势的变化，使得市场对军工行业的关注度持续提升。自4月下旬克什米尔枪击事件发生以来，印巴边境局势持续升温，当地时间5月10日下午，印巴停火协议正式生效。印巴冲突期间巴基斯坦空军战果丰硕。据悉，巴基斯坦为我国主要武器装备出口国。

此外，5月11日，人民日报刊文《加快解放和发展新质战斗力》，文章强调，当前，新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展，大量高新技术武器用于实战，智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新的增长点。深入研究现代战争特点规律，加快解放和发展新质战斗力，既是建设一流军队的紧迫课题，也是打赢未来战争的时代要求。

从基本面来看，军工行业预收账款创新高印证了板块需求回暖。华福证券指出，2025年一季度末国防军工行业预收账款及合同负债达1772亿元，较年初提升5.36%，创2023年以来最高增速；预付账款723亿元，同比增长8.31%，资产负债表端积极变化印证备产备货需求旺盛，行业好转迹象明显。2025一季度军工板块毛利率19.69%，同比提升0.04pct，环比提升2.9pct；净利率4.35%，环比大幅提升5.61pct，盈利能力持续改善。

从估值方面看，军工指数估值当前分位点为49%，估值处于近10年较低水平。

中航证券认为，富有弹性的军贸市场，将成为我国国防军工行业持续高增长的新动力和加速度来源，我国国防科技工业或将乘机借势形成“内外兼修”，结合“一带一路”战略实现“左右逢源”。与此同时，进入2025年后，国防军工行业将迎来“十四五”任务冲刺、建军百年目标，及自主可控国产替代等多重催化，内贸属性得到进一步强化，内需增幅尤为可观。

华福证券强调军工具备超强内贸属性，且国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础，2025—2027年在“十四五”任务冲刺+“建军百年目标”+“自主可控国产替代”+“军贸快速发展”等多重因素催化下，内需外需均增长幅度巨大，该机构认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐内贸+外贸+自主可控三条主线。

华泰证券指出，军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明军工板块基本面已进入反弹阶段。维持“一主两率”投资框架，建议关注信息化、新材料、航空发动机、新质新域方向。