多重退市风险齐发 多家*ST公司收到终止上市事先告知书

近期，多家*ST公司因触及不同的强制退市情形陆续收到交易所送达的《终止上市事先告知书》。据上海证券报记者统计，截至5月11日，6家收到《终止上市事先告知书》的*ST公司中，5家系触及财务类强制退市指标，1家触及交易类强制退市指标。

值得关注的是，退市新规增加财务类退市风险警示公司（*ST公司）撤销退市风险警示的条件，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。从目前触及财务类强制退市指标的*ST公司来看，内控审计意见这一新增的退市指标“杀伤力”正在显现。

内控“非标”精准出清风险公司

内部控制的有效性是公司财务数据真实、准确、完整的重要保障，因此退市新规特别将内控审计意见纳入退市范畴。一方面，在规范类强制退市情形中，新增内控非标审计意见退市情形；另一方面，在财务类强制退市情形中，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。

记者发现，*ST中程、*ST人乐、*ST工智3家公司，2024年度财务报告内部控制均被出具否定意见的审计报告。

5月7日，*ST中程公告称，收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。公告显示，*ST中程因2023年度经审计的期末净资产为负值，股票交易被实施退市风险警示。2024年年度报告显示，公司2024年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告，2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。公司触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第10.3.11条第三项和第五项规定的股票终止上市情形。

记者发现，在*ST中程发布2024年年报的同日，公司收到中国证监会发出的《行政处罚事先告知书》。经查，公司2017年至2022年年度报告存在虚假记载，公司可能触及重大违法强制退市的情形。根据规定，上市公司出现两项以上退市风险警示、终止上市情形的，其股票按照先触及先适用的原则实施退市风险警示、终止上市。因此，深交所依据财务类强制退市情形的规则向公司发出终止上市事先告知书。

老牌连锁超市人人乐（现“*ST人乐”）也走到退市的一步。公司于5月6日收到《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。公告显示，因*ST人乐2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票已被实施退市风险警示。2024年度，*ST人乐经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。公司触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形。

此外，*ST工智也因2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，收到《终止上市事先告知书》。公司5月9日晚公告称，公司已在规定期限内向深交所提交听证申请。

多元化退市加速市场优胜劣汰

除新增的内控“非标”审计意见发威，组合类财务退市指标、未按期披露年报、交易类强制退市指标等多元退市渠道，也在加速出清各类风险公司，进一步促进市场优胜劣汰。

中药注射剂企业*ST龙津因触及组合类财务退市指标，即将告别A股市场，公司4月25日收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。

公告显示，因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票交易被实施退市风险警示并变身“*ST龙津”。2025年4月25日，*ST龙津股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。根据规则，深交所拟决定终止*ST龙津股票上市交易。

*ST恒立则因未在法定期限内披露2024年年度报告，触及财务类强制退市指标。*ST恒立于5月7日收到深交所送达的《终止上市事先告知书》。公告显示，*ST恒立因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，股票交易自2024年5月6日起被实施退市风险警示。截至2025年4月30日，*ST恒立未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告。*ST恒立触及深交所规定的股票终止上市情形。

一个插曲是，*ST恒立将未在法定期限内披露年报一事归咎于年审机构深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）。

*ST恒立公告称，公司于5月8日收到法院《受理案件通知书》，岳阳市岳阳楼区法院已收到并决定受理公司诉深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）及其他四人的侵权责任纠纷一案的起诉状。*ST恒立认为，年审机构及相关人员主观存在侵权故意，且存在审计时间安排不合理、人员未勤勉尽责等问题，直接导致*ST恒立无法在法定期限内披露年报，2025年4月30日当日上市公司市值损失高达3800余万元。除了请求判令年审机构赔偿这部分市值损失外，*ST恒立还表示，这笔赔偿目前不包括可能导致*ST恒立后续退市造成的损失等，待退市事实发生后才可确定此部分损失。

不过，*ST恒立承认，公司与年审机构在重大会计处理上存在较大分歧，主要是在部分业务收入确认方面尚存在一定分歧。如果该部分业务收入最终无法合并计算至公司总的主营业务收入，将导致公司2024年主营业务收入低于3亿元，公司股票仍存在2024年年度报告披露后被终止上市的风险。

此外，*ST吉药则在年报发布前，已经触及面值退市指标，收到终止上市事先告知书。4月24日，*ST吉药公告称，公司已连续20个交易日股票收盘价均低于1元，触及深交所交易类强制退市情形，公司股票将被终止上市，自4月24日开市起停牌。这意味着，上市15年的*ST吉药，将以股价0.21元、市值1.4亿元从A股离场。4月29日，公司发布2024年年报显示，会计师事务所对公司财务报告出具无法表示意见的审计报告，公司持续经营能力存在重大风险。