业绩亮眼股价承压 上市券商将多措并举推动价值回归

截至4月14日，已有16家上市券商举行2025年业绩说明会。面对“业绩涨，股价跌”这一问题，多家券商管理层回应称，将通过稳定分红、加强沟通、审慎评估其他价值实现工具等一系列市值管理举措，努力推动公司价值与股价长期协同回归。

从基本面来看，券商板块2025年成绩单颇为亮眼。Choice数据显示：已披露2025年业绩的25家上市券商合计实现营业收入4413.11亿元，同比增长10.3%；归母净利润1741.40亿元，同比增长45.54%。

业绩回暖却未同步反映在股价上。截至4月14日，较去年末42只上市券商股中仅2只上涨，其余40只悉数下跌。其中，华泰证券、兴业证券、中信建投、中国银河、国泰海通等跌幅均超15%。从市净率看，已有9家上市券商“破净”，华泰证券、东方证券、国泰海通位列其中。

面对股价持续走低，部分券商管理层在业绩说明会上并未回避，且给出了基于经营逻辑的回应。

多家券商将股价波动归因于经营基本面、宏观经济、市场情绪及供需关系等多重因素的共振，同时强调公司目前基本面良好，不存在应披露而未披露的风险。例如，东方财富管理层表示，经营业绩稳步提升与高质量发展是支撑公司市值长期向好的核心基础，公司将继续聚焦主业，持续夯实发展根基。

在具体的市值管理举措上，华泰证券执行董事、首席执行官周易在业绩说明会上表示，公司通过加强境内外投资者沟通、保持稳定的利润分配政策、提高信息披露质量和透明度等方式，推动公司市值与内在价值长期协同增长。同时，公司将结合实际情况，科学审慎评估其他价值运营和价值实现手段，提振投资者信心。

光大证券董事长赵陵在业绩说明会上表示：公司未来将继续加强经营管理，促进稳定健康发展，努力提升业绩；不断建立健全市值管理运作机制，完善与资本市场的持续沟通交流机制；综合运用经营提升、现金分红、投资者关系管理等方式提升公司投资价值。

对于券商板块后市表现，多家机构表达了积极看法。“券商股存在较强的预期差，我们对行业景气度持乐观态度。”申万宏源证券非银金融首席分析师罗钻辉表示，当前，券商板块处于“高净资产收益率、低市净率”象限，配置价值凸显。随着行业景气度持续上行，外围扰动影响边际消退，券商板块有望在业绩稳定向好、资本市场改革落地等多重因素催化下实现强劲反弹。

中航证券研报认为，2026年一季度证券行业盈利向好确定性强，在市场活跃度提升、多业务协同增长及政策流动性友好的三重共振下，券商股有望迎来估值修复。当前板块估值仍处于历史低位，安全边际充足。