证监会召开机构座谈会，聚焦投融资改革、增强市场稳定性

在市场震荡大盘险守4000点之际，投资者对中长期资金入市以及稳市机制建设的关注度也再次升温。

3月19日，证监会主席吴清在北京召开座谈会，全国社保基金、保险资管、公募基金、私募基金、银行理财等部分投资机构代表出席。其中，围绕如何进一步深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性等内容听取了市场一线机构的建议。

就在前一日（18日），中国人民银行召开扩大会议，会上提到“充分发挥中央银行宏观审慎管理和维护金融稳定功能，坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行”，以及“研究建立特定情景下对非银金融机构的流动性支持机制”。

“在‘十四五’收官与‘十五五’开启的交汇点上，监管层专门听取投资机构关于深化投资端改革、提高制度包容性的建议，标志着资本市场改革正从‘融资端’向‘投资端’纵深推进。”西南证券研究院策略首席分析师程睿智对第一财经分析称，特别是座谈上提及的近年来在稳市机制建设、推动中长期资金入市、提升投资者回报方面取得的突破，也为“十五五”时期进一步增强市场内在韧性奠定了坚实基础。

不过也有业内人士提醒，稳市机制并非托住指数只涨不跌，证券市场涨跌是价格信号发挥作用的正常表现，需要从市场更深层、更长远、更整体的角度来理解稳市机制。

今年全国两会召开以来，稳市场、稳预期的政策信号不断释放。政府工作报告强调，进一步健全中长期资金入市机制。“十五五”规划建议也提到，要大耐心资本，完善支持中长期资金入市政策体系。

3月6日，在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，吴清对稳市机制作出更加详细阐述。“稳是大局、是前提，是资本市场高质量发展的必然要求。”他表示，将继续推动发挥好各方合力，健全“长钱长投”的市场机制和生态，完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，进一步增强市场内在稳定性。

他还表示，要全方位加强市场风险监测，高度关注风险跨市场跨期现跨境传导，巩固和加强战略性力量储备和稳市机制建设，进一步健全中长期资金入市机制，动态完善应对外部输入性风险的政策工具箱，备好、用好工具箱，全力维护市场稳健运行。

3月13日，证监会再次强调，将密切跟踪国际金融市场和内外部环境变化，强化境内外、期现货市场联动监测监管，不断巩固和加强中国特色稳市机制建设，更大力度推动上市公司完善治理、提升价值，进一步增强市场内在稳定性。

机构投资者作为中长期资金的主要力量，已经成为资本市场稳市机制的重要组成部分。在政策大力推动下，过去五年中长期资金入市规模实现了较快增长。

记者获得的数据显示，截至2025年底，共有公募基金管理人165家，管理规模超37万亿元，权益类基金规模超11万亿元，较2020年分别增长89%、63%。2025年底，公募基金持有A股流通市值超7万亿元，增长55%。

“十四五”时期，境内上市ETF数量由“十三五”末的371只增长至1381只，资产规模由1.1万亿元增长至超6.02万亿元，已有沪深300ETF等7只宽基ETF突破千亿元。养老金方面，2024年12月个人养老金制度全面实施以来，个人养老金可投资的公募基金共309只。保险资金方面，到去年底，金融监管总局累计批复三批保险资金长期股票投资试点资格，总金额2220亿元。

总体来看，截至2025年底，公募基金、社保、保险、年金等中长期资金合计持有A股流通市值较“十三五”末增长超过50%。

“资本市场稳定机制正在加快从‘单一政策应对’转向‘多部门制度协同’。”程睿智认为，中国特色稳市机制核心并非简单的行政性托底，而是构建覆盖工具、周期和主体的系统性框架。

在他看来，工具层面，实现货币政策工具、平准资金、监管政策和流动性支持机制协同联动；周期层面，坚持逆周期调节与跨周期调节结合，兼顾缓释短期冲击与稳定中长期预期；主体层面，通过“长钱长投”机制和市场生态建设，增强资本市场内生稳定性，减少对临时性救助的依赖。此次央行表态，进一步补强了稳市机制中的货币金融支撑环节。