美股最新评级 | 中金公司维持亚朵“跑赢行业”评级 目标价46美元

以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

中金公司维持小牛电动（NIU.O）跑赢行业评级，目标价4.3美元：

4Q25业绩承压主因海外滑板车去库存及运费上涨，但1Q26及全年销量指引乐观，国内新国标产品矩阵完善、渠道快速扩张支撑复苏。下调2026年净利预测至1.5亿元，目标价对应15.4x 2026E P/E，具35.2%上行空间。

中金公司维持亚朵（ATAT.O）跑赢行业评级，目标价46美元：

4Q25收入/净利润同比+33.8%/+48%，零售业务高增52%，RevPAR降幅收窄，储备门店提升。2026年指引收入增长20-24%，零售增25-30%。维持26/27年EPS预测，目标价对应21/18x P/E，具24%上行空间。

中信证券给予Coherent Corp（COHR.N）买入评级，目标价334美元：

公司为全球光子学龙头，受益于数据中心光模块需求增长及6英寸InP晶圆扩产缓解供应瓶颈。积极布局200G VCSEL、CPO等前沿技术，并剥离非核心业务聚焦主业，长期成长动能强劲。

中信证券维持昂跑（ONON.N）买入评级：

公司4Q25业绩超预期，品牌势能强劲，尽管2026年收入指引略低，但新品组合、品牌力提升及科技创新支撑收入超预期潜力，关税扰动消退后盈利亦有上修空间。

招商证券(香港)维持腾讯音乐（TME.N）买入评级，目标价20.0美元：

公司4Q25收入/Non-IFRS净利润同比+16%/+9%，超预期主要来自非订阅业务强劲增长。FY26E预计总收入增10%，但因竞争加剧及加大内容营销投入，小幅下调盈利预测。当前估值具吸引力，且线下演出、广告等非订阅业务展现高增长潜力，支撑长期价值。

中金公司维持贝壳（BEKE.N）跑赢行业评级，目标价25美元：

2025Q4收入符合预期但利润承压，主因一次性费用拖累。存量房与新房GTV同比下滑，但利润率环比提升；家装扭亏、租赁盈利彰显结构性韧性。基于29x 2026E Non-GAAP P/E给予25美元目标价，当前估值具备48%上行空间。

交银国际维持Legend Biotech Corp ADR（LEGN.O）买入评级，目标价60.4美元：

Carvykti持续放量推动公司2025年Q4扭亏为盈，2026年有望实现全年盈利。社区渗透、治疗线前移及海外扩张支撑销售高增长，BCMA疗法渗透率仅5%，空间广阔。in vivo CAR-T早期数据及BD潜力构成新催化剂，DCF估值下调至60.4美元。

国泰海通维持滴滴（DIDIY.F）增持评级，目标价5.61美元：

25Q4业绩符合预期，中国区单均价转正、take rate提升驱动收入加速增长；海外扩张致亏损扩大，但密度经济有望改善UE。基于中国区2026年12x EV/EBITA估值，目标价5.61美元。

中金公司维持虎牙（HUYA.N）跑赢行业评级，目标价4.6美元：

4Q25收入符合预期，利润受一次性因素拖累。《鹅鸭杀》用户表现亮眼，新游管线及独家权益驱动游戏业务高增，毛利率有望逐季改善。预计26/27年Non-GAAP净利润为3亿元，目标价基于29倍26年P/E，较现价有33%上行空间。

中信证券维持奇梦岛（HERE.O）买入评级：

公司FY2Q26收入1.77亿元，环比+39.4%，超指引上限，亏损收窄、费用优化显著。虽FY3Q26受春节影响环比降速，但全年收入指引7.5-8亿元不变，彰显FY4Q26信心。渠道、品牌、产品及运营持续迭代，IP势能有望逐步兑现业绩增长。

中金公司维持世纪互联（VNET.O）跑赢行业评级，目标价15美元：

4Q25及全年业绩超预期，基地型业务高增（+77.4%）、订单充裕，城市型租金稳步提升。2026年交付与资本开支计划明确，REITs助力资本循环。当前估值11.4x 2026年EV/EBITDA，目标价隐含57%上行空间。

第一上海给予特斯拉（TSLA.O）买入评级：

公司加速Robotaxi商业化，Cybercab计划2026年量产，Optimus Gen3推进超预期，AI与硬件协同布局深化。能源业务拓展至英国电力零售，中国交付同比高增95%，出口激增421%，展现全球需求韧性。

光大证券维持腾讯音乐（TME.N）增持评级：

4Q25业绩略超预期，订阅业务承压但广告及IP衍生收入高增。受低毛利演出业务扩张影响，毛利率或阶段性承压，下修26-27年净利预测至105/115亿元。公司音乐资产价值突出，AI赋能内容生态，维持增持评级。

中金公司维持万国数据（GDS.O）跑赢行业评级，目标价60美元：

2025年经调整EBITDA超指引上限，新增订单及MOU大幅扩张，储备资源达3.7GW，远期产能5.4GW。资金储备充裕，净债务/EBITDA降至4.8倍（备考）。上调2026年EBITDA至58.7亿元，目标价基于SOTP估值，具备36%上行空间。

中金公司维持小牛电动（NIU.O）跑赢行业评级，目标价4.3美元：

4Q25业绩承压主因海外滑板车去库及运费上涨，但公司指引1Q26营收同比增30%-50%，2026年销量预期增40%-60%。渠道扩张与新国标产品矩阵完善支撑复苏，海外减亏可期。下调2026年净利预测至1.5亿元，目标价对应15.4x 2026E P/E，具35.2%上行空间。

中金公司维持信也科技（FINV.N）跑赢行业评级，目标价8.2美元：

4Q25业绩符合预期，国内审慎投放致营收利润短期承压，但资产质量拐点初显；国际业务高增贡献第二曲线，印尼、菲律宾已盈利并拓展澳巴新市场。当前估值具吸引力，目标价隐含33%上行空间。

中信建投维持信也科技（FINV.N）买入评级，目标价7.80美元：

公司2025年营收136亿元（+3.8%），Non-GAAP净利润26.9亿元（+6.4%），海外业务高增长对冲国内监管压力，国际收入占比升至24.6%，印尼、菲律宾全年盈利。尽管2026年收入指引下调至115-129亿元，但全球化战略清晰，资产质量改善，当前估值仅4.4倍PE，目标价隐含显著上行空间。

华泰证券维持信也科技（FINV.N）买入评级，目标价7.0美元：

4Q25业绩承压，贷款质量恶化致NTR下滑，但海外业务快速扩张且已盈利，贡献31.4%收入。公司风控能力经周期验证，轻资本模式占比提升，叠加2030年海外收入占比50%目标可期，DCF估值维持目标价7.0美元。

华泰证券维持亚朵（ATAT.O）买入评级，目标价53.98美元：

公司2025年业绩兑现高增长，酒店RevPAR企稳、新系列表现亮眼，零售业务高增且盈利优化。双引擎驱动下品牌心智强化，轻资产扩张稳健。基于26E PE 26x及EPS 14.60元，上调目标价至53.98美元。

招商证券维持亚朵（ATAT.O）强烈推荐评级：

2025Q4营收27.9亿元（+33.8%），经调整净利润4.9亿元（+48.0%），业绩略超预期。RevPAR降幅收窄，门店净增67家，在营酒店达2015家（+24.5%）。零售业务高增（+52.4%），酒店毛利率提升至35.8%，费用管控良好。2026年门店与零售增长指引积极，同店修复及利润率提升有望驱动业绩提速。