调查｜3000亿港元中东资本涌入香港？

近日，有关“3000亿港元中东资本涌入香港”的说法在市场刷屏。

证券时报记者日前走访了香港多家银行、券商、金融机构及中东市场研究人士了解到，中东战事爆发后，香港市场确实出现外资流入增多的现象，其中包含部分来自中东的资金，但具体流入规模与真实流向难以精准统计和核查。

可以明确的是：一方面，受中东局势动荡影响，全球资金的避险需求持续升温；另一方面，中东资本近两年来正持续布局香港与内地资本市场，香港已成为包括中东资本在内的全球资金配置的重要选择。

有中东资本流入，但“数字有点被夸大”

市场当前最关心的问题，莫过于那笔3000亿港元中东资本流入香港的传闻。

从港股市场的成交量来看，根据中国银河证券统计，中东战争爆发后的一周，港交所日均成交额约3415亿港元，比开战前一周增加了约997亿港元，创下半年多来的单周最高成交量。

有港股观察人士指出，这部分增量资金里有来自中东的资金，但香港一家外资银行分析师对记者表示：“短时间内很难判断是否有中东资金因为战争影响而大举流入，他们更可能是通过ETF或大型公募资金介入，可能要过一段时间才能看得出来。”

长期专注于中东市场研究的北大汇丰商学院中东研究所执行所长朱兆一也直言，目前没有任何迹象表明有3000亿港元这么大规模的资金进入香港资本市场。“这个数字有点被夸大，战争至今不过十多天，成熟机构不可能在短期内重仓布局的。”

不过，记者也从香港的部分券商、银行等金融机构方面了解到，中东资金流入的趋势确实真实存在。“最近中东资金，尤其是本来投资中东的亚洲资金，确实对香港的兴趣在增加，但具体会如何演绎，还需要观察和持续跟踪。”沙利文捷利(深圳)云科技有限公司投研总监袁梅接受记者采访时表示。

部分银行也监测到明显的资金异动。“3月资金流入量是有显著增多，尤其是战争爆发后第一周，单笔多在百万港元以上，但目前暂时无法识别到资金主体。”香港一家有中资背景的商业银行相关负责人接受证券时报记者采访时表示。

该人士还透露，从银行一线视角观察，即便有从中东回流的资金，也以曾经香港中转的中资背景、华人背景资金为主；纯中东背景的家族办公室或主权基金，通常会选择在香港落地本土家办进行配置。

博大资本国际行政总裁温天纳也给出一线反馈：“中东客户关于港股投资、债券配置及在港设办的查询，环比激增超50%，早年迁往新加坡、迪拜的部分投资者，也正考虑将资产回流香港。”

记者从香港一家家族办公室负责人处也得到印证，近期相关咨询量明显上升。“主要是一些原本在中东开设公司的客户，受战事影响计划将总部及外派人员撤回。有一天我们接待了10 组客户，连续开会商讨应对方案，比以前忙多了。”

但据朱兆一对中东市场的了解，战争已经导致当地资本出现外流的现象，若战争持续拉长，中东的主权基金等“国家队”资金，反而可能会从其他地方“回国”，优先保障本国市场流动性，“现在下结论为时尚早，但长期向东配置的大方向不会变”。

中东资本在买什么？高股息蓝筹+核心科技资产

事实上，把时间拉长来看，中东资本近两年一直在持续积极地布局香港市场。

据朱兆一提供的数据：中东主权基金参与港股IPO基石认购的比例，已从2024年初不到20%，提升至2026年初的38%—39%区间，累计规模约六七十亿港币。“他们主要以试探性建仓为主，且大部分布局在战争爆发前就已启动，属于‘向东看’的长期战略配置，并非临时避险冲动。”

据记者梳理，来自中东海湾国家的阿布达比投资局、卡塔尔投资局、科威特投资局等均在港股市场有重点布局。Wind数据显示，2026年以来港股已有28只新股上市，共吸引约230家基石机构参与，中东资本身影频现。比如，东鹏饮料港股IPO基石投资者中，Al-Rayyan Holding LLC为卡塔尔投资局（QIA）间接全资控股平台；稀宇科技（Mini Max）1月9日上市，引入14家基石机构，合计投资约3.5亿美元，其中阿布达比投资局以165港元/股认购306.5万股；精锋医疗1月8日上市，同样获14家基石机构参与，阿布达比投资局以43.24港元/股认购269.9万股。

值得注意的是，不仅港股市场备受瞩目，中东资金对A股市场同样展现出了较高的关注度。

近年来，阿布达比投资局、科威特投资局等中东主权财富基金，通过QFII等渠道持续出现在A股机构投资者名单中。

Wind数据显示，截至去年三季度末，阿布达比投资局出现在24只A股的前十大流通股东名单中，持仓市值达到42.14亿元。其中，恒立液压的持股市值最大，截至去年三季度末，阿布达比投资局持有恒立液压1188.09万股，持股市值约为11.38亿元；宝丰能源的持股市值排名第二，截至去年三季度末的市值规模接近8亿元；北新建材、扬农化工、河钢资源等多只股票的持股市值超亿元。

科威特政府投资局则在去年三季度末出现在14只A股的前十大流通股东中，持仓市值为34.85亿元。恒立液压、东方雨虹两只股票的持股市值在5亿元以上，金诚信、贝泰妮、晨光股份等多只股票持股市值不低于1亿元。

与此同时，中东资金的调研也比较频繁。Wind数据显示，2025年以来，阿联酋阿布达比投资局、科威特投资局、阿布达比投资局等调研了祥生医疗、中信证券、汇川技术、长电科技、粤电力A等。

温天纳分析指出，总体来看，中东资本关注的资产有几个共性：一是，高股息蓝筹，如银行、能源、公用设施等；二是，核心科技资产，如腾讯、阿里、小米、美团等；三是，做新经济企业IPO基石投资者。他们的配置逻辑是，注重长期现金流、增长红利和估值修复，偏好稳定性和高确定性。

安全+估值洼地香港全力接住这波中东“流量”

战火一起，资本先跑。迪拜曾是中东资本心中的“稳定绿洲”，如今安全感大打折扣，香港为何成为重要去向？寻求安全感的避险需求成为压倒一切的驱动力。

此次战争对中东海湾国家的资本市场来说，短期的冲击主要体现在情绪层面，比如股债市场的波动，但这类情绪通常会随着局势明朗而逐步消化和收敛，而更关键的影响则在于长期的冲击。朱兆一认为，长期的影响主要体现在两个方面：一是海湾国家的“安全溢价”将永久性提升，未来当地的资产定价会长期受到地缘风险的因素影响；二是外资会出现结构性调整，部分对风险容忍度低的长期机构资金，比如养老基金、保险资金，可能会系统性降低对该地区的配置比例，而且这种调整一旦发生，很难在短期内逆转。

“原来迪拜是个选择，现在少了一个选项。”前述银行负责人说，全球资本在伦敦、纽约之外，开始更认真地考虑香港。华人资本感受尤其强烈：“早在硅谷银行事件后，不少企业家对海外资产安全更加警惕，而香港的法治与稳定，成为关键加分项。”

香港也做好了承接这波避险需求的准备。香港财经事务及库务局局长许正宇提到，中东局势若持续不稳，对实体经济等各方面都有影响；以中长期来说，目前局势正凸显香港“安全港”的角色，而制定政策方面的预见性及稳定性，是香港在大变局下的优势。

此外，港股的投资价值更是中东资本长期布局的一个不可忽视的考量。去年十月以来，香港恒生科技指数一路下跌，尽管最近两周出现探底回升，但仍被资本视为“估值洼地”。尤其是3月12日，华尔街传奇大空头迈克尔·伯里罕见表态：“恒生科技指数的暴跌，是史上唯一纯粹由多重压缩导致的案例。即便指数处于熊市，其成份企业的营收和利润却保持稳步增长。”

来自投资“大拿”这种关于港股市场被严重低估的表态，引发了投资圈的强烈关注。温天纳认同“恒科指数被低估”的判断：恒生科技指数PE处在历史13%—15%低分位，业绩稳步增长，估值与基本面明显错配；恒生指数前十大权重股占比近70%，AI应用层权重超45%。“既有高股息蓝筹提供稳定现金流，又有科技龙头匹配成长需求，恰好对上中东资金的口味。”

而中东资本布局香港及内地资本市场，更深层的逻辑是产业战略契合。朱兆一指出，海湾国家正全力“去石油化”，发力AI、智能科技、数据与先进制造，而港股正持续聚集这类智慧经济资产，“中国前沿产业布局和阿拉伯国家转型方向高度契合”，吸引力自然持续走高。

值得注意的是，以中东资本为代表的外资持续布局，还可能推动港股核心资产迎来重新定价。袁梅以宁德时代为例指出，目前其 H 股股价较 A 股溢价约 40%，反映出港股核心资产正受到外资明显青睐，外资正在对中国硬核资产进行新一轮价值重估。

整体来看，香港既有安全底线，又有估值修复空间，还能对接内地庞大市场，在全球动荡中成为“避险+增值”的稀缺选择。在温天纳看来，这不仅是简单的资金迁徙，更是全球资本格局重构标志：地缘动荡下，资金从高风险区向“安全+增值”双属性市场转移，港股价值洼地被重新发现，或开启长期重估周期。