养殖企业直面供需双压 稳步推进产能去化

春节过后，国内生猪市场持续低迷，生猪价格进一步探底。Wind资讯数据显示，DCE生猪期货价格自2月初以来持续下行，截至3月11日收盘，DCE生猪价格报收11170元/吨，为该期货合约上市以来的最低点。

此外，近期多家上市猪企发布的2月份销售数据显示出“量价齐跌”特征。例如，牧原食品股份有限公司2月份销售商品猪460.3万头，同比减少0.77%；商品猪销售均价11.59元/公斤，同比下降18.72%。罗牛山股份有限公司的销售数据显示，2月份，公司销售生猪4.82万头，环比下降18.53%，同比下降1.95%；销售收入8022.06万元，环比下降22.24%，同比下降20.34%。

深圳市京基智农时代股份有限公司生猪销售情况简报显示，2月份，公司销售生猪20.69万头（其中仔猪1.43万头），销售收入2.69亿元；商品猪销售均价11.41元/kg。此前1月份，京基智农销售生猪25.02万头（其中仔猪4.53万头），销售收入3.58亿元；商品猪销售均价12.84元/kg；同样呈现“量价齐跌”态势。

上海钢联电子商务股份有限公司农产品事业部生猪分析师孙志磊对《证券日报》记者表示：“2月份，各大上市猪企销售数据呈现‘量价齐跌’的主要原因是供给端与需求端的双重挤压。供给端，2025年能繁母猪存栏偏高，对应2026年一季度出栏量增加，叠加春节后养殖端集中抛售压栏猪源，市场供应过剩；需求端，春节后进入消费淡季，居民鲜肉采购减少、餐饮团膳恢复不及预期、屠宰量恢复缓慢，叠加禽肉等替代品分流导致需求大幅走弱。”

此外，孙志磊进一步分析称：“屠宰企业压价、养殖端饲料成本上涨，集团厂和养殖户陷入‘猪越养越亏、只能降价抛售’的恶性循环，进一步压低了猪价。”

“能繁母猪存栏量是生猪产能的核心风向标，2月份能繁母猪存栏由增转降。”山东卓创资讯股份有限公司（以下简称“卓创资讯”）生猪行业高级分析师容志发对《证券日报》记者表示，受消费偏弱、出栏节奏放缓影响，生猪存栏由降转增，猪源被动积压。展望3月份，预计养殖端亏损将持续，能繁母猪存栏或延续下滑趋势，产能去化稳步推进；而受猪源基数充足、出栏偏慢影响，生猪存栏或小幅增加，两大指标分化态势仍将延续。

卓创资讯监测196家样本养殖企业的数据显示，2月份能繁母猪存栏量环比下降，主要是受养殖端深度亏损影响，养殖端主动去产能的意愿明显增强，部分养殖端主动淘汰能繁母猪，带动能繁母猪存栏量下滑。不过，2月份生猪存栏量环比增加。

容志发表示，2月份生猪存栏量环比增加主要受三方面因素影响：一是前期产能持续释放，市场生猪供应基数相对充足，为存栏提供支撑；二是养殖端被迫压栏所致。春节前市场需求增量不及预期，下游消化速度不及养殖端出栏速度；三是春节后需求回落明显，整体消费偏弱，需求端支撑有限，月内养殖端出栏节奏明显受阻。

受生猪出栏供应量充足影响，容志发预计上半年猪价或仍将以震荡下滑为主。“2025年能繁母猪存栏量真正出现下滑是在9月份，兑现到生猪出栏环比减量基本在2026年下半年，多数从业者一致认为2026年下半年生猪价格将止跌反弹。”容志发表示。

不过，容志发进一步补充说：“母猪生产效率的提升可能会明显制约2026年下半年的生猪价格涨幅，而从业者的一致性预期或使各种补栏行为前置，从而影响生猪价格提前上涨。总体看，卓创资讯预计2026年二季度生猪价格有可能止跌反弹，但总体反弹幅度有限，全年养殖盈利或不及2025年”。

孙志磊表示，猪价在下半年有望迎来趋势性反弹，但反弹需满足三个核心条件：一是供给端，短期大猪库存消化完毕，推动长期能繁母猪存栏降至合理线以下；二是需求端，餐饮和家庭消费回暖，传统节日消费拉动；三是政策端，国家冻猪肉收储落地、引导产能有序去化，修复市场信心。

“短期来看，3月份至4月份猪价仍会低位震荡，3月中旬或再探底，3月下旬至4月份可能有技术性弱反弹，但高度有限。”孙志磊说。