1月金融数据出炉：春节前消费支撑个贷增长 政府债融资增量占比刷新2021年来同期新高

今日，人民银行公布1月金融数据。数据显示，2026年1月末，社会融资规模存量449.11万亿元，同比增长8.2%，比上年同期高0.2个百分点；1月，社会融资规模增量为7.22万亿元，同比多1662亿元。

1月末，广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9.0%，比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点。

贷款方面，1月末，人民币各项贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1%。结构上看，普惠小微贷款余额为37.16万亿元，同比增长11.6%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额为60.03万亿元，同比增长9.2%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

“M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。”权威专家对财联社记者表示，一季度信贷投放量通常比较多，政策早出台就能早见效。当前我国金融供给总量比较充足，破解有效需求不足的问题，关键还是要深化改革、促进经济结构转型升级。财政和金融协同扩内需的力度也在加大。

政府债券融资增量在全部社融中占比刷新近年来同期新高

数据显示，1月末，社会融资规模同比增长8.2%，广义货币供应量（M2）同比增长9%，明显高于名义GDP增速。权威专家表示，这体现了适度宽松的货币政策状态，有力支持了年初经济平稳开局。

权威专家对财联社记者分析，2026年开年宏观政策更加积极有为。一方面是适度宽松的货币政策持续发力，灵活运用多种货币政策工具保持流动性充裕，下调结构性工具利率0.25个百分点，完善结构性工具设计和管理，按市场化方式激励引导银行增加对重点领域信贷投放。

“另一方面是财政政策基调更加积极，1月政府债券融资9764亿元，比上年同期多2831亿元，国债、地方政府一般债和专项债发行规模都明显增加。1月政府债券融资增量在全部社会融资规模中的占比达到13.5%，是2021年以来同期最高水平。”权威专家指出。

除政府债券之外，企业债券、股权融资等直接融资渠道也在加快发展。当前经济新旧动能加速转换，高新技术产业、战略性新兴产业快速崛起，需要包括股权、债券融资在内的多元化融资渠道提供全生命周期的资金支持。

有企业向财联社记者反映，其未来主要考虑以贷款与债券相结合的“短贷+长债”模式进行融资，综合考虑资金成本及使用期限等因素，发行中长期债券以满足项目投资、研发投入等长期资金需求。

业内专家提示，近年来贷款作为单一渠道，越来越难以反映金融支持实体经济的全貌，观察金融总量要更多看社会融资规模、货币供应量指标。从社会融资结构看，随着金融市场快速发展、融资渠道日益畅通，债券、股票等直接融资在社会融资结构中的重要性显著上升。2025年，社会融资规模增量中股票和债券融资占比达到47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比。

“从货币创造渠道看，银行投放信贷、增持债券等行为都会派生存款货币，随着直接融资发展，近年来银行债券投资在全部资金运用中的占比明显上升，2025年末为22%，过去5年、过去10年分别累计提高了4个、9个百分点。”上述专家对财联社记者表示，总的看，各种融资方式之间会相互替代，贷款作为单一渠道的解释力度逐渐下降，宜更多关注社会融资规模和货币供应量指标，更好体现金融支持实体经济的总体力度。

权威专家还对财联社记者指出，1月M2同比增长9.0%，增速较上月有所走高。一方面是存在一定的基数效应，2025年1月M2新增约5万亿元，从近些年同期看，总体上是一个偏低的基数，另一方面也与开年资本市场走势积极有关。随着基数因素逐步消除，M2走势会更趋平稳。

春节前消费活力释放等支撑个人贷款平稳增长

1月末，人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1%，仍高于名义经济增速，还原政府债券置换因素后，增速约6.7%。

业内专家对财联社记者表示，开年以来金融体系加大信贷投放力度，需求端也有多方面有利条件支撑信贷平稳增长。

其中，重大项目密集落地带动项目贷款加大投放。近期国家发改委下达了2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资，总规模约2950亿元，各地积极推动重大项目早开工、早建设，尽快形成实物工作量，为激发投资活力、促进信贷投放提供了有效的项目载体和资金对接基础。多家银行反映，今年一季度基建领域贷款审批节奏明显加快，投放量同比实现较大幅度增长。

某东部省份高新技术企业相关人士对财联社记者表示，该公司计划自建现代化产业基地，当地银行在科技创新和技术改造再贷款增量扩围背景下，结合地方财政贴息政策，为公司发放固定资产贷款3000万元，融资成本下降超1个百分点，支持了公司研发转化与产能扩张。

此外，春节前消费活力释放支撑个人贷款平稳增长。“临近春节，年货采买、家装换新、文旅出行等多元化消费需求集中释放，对个人贷款增长拉动效应凸显。近期，财政部等三部门优化实施个人消费贷款贴息政策，延长政策期限至2026年底，并扩大支持范围和贴息领域、提高贴息标准。相关政策平稳接续有助于提升居民消费意愿，也对个人贷款增长形成支撑。”业内专家表示。