替尔泊肽365亿美元锁定全球“药王” 礼来预计今年营收超800亿美元

礼来的替尔泊肽的2025年全年收入超过诺和诺德的司美格鲁肽，提前锁定2025年全球“药王”位置。

当地时间2月4日，美国礼来公司（LLY.US）发布2025年第四季度财报以及2025年全年财报。公司第四季度营收192.9亿美元，同比增长43%，高于分析师预期；全年总营收达651.79亿美元，按固定汇率CER计算同比增长44%，净利润206.4亿美元，同比增长95%。

礼来2025年业绩表现

受上述消息影响，礼来美股2月4日收涨超10%，市值超过万亿美元。对于2026年，礼来预计全年总营收将达到800亿至830亿美元。

礼来2025年业绩的最大贡献者仍然是GLP-1/GIP药物替尔泊肽。具体来看，降糖版替尔泊肽全年销售额达到229.65亿美元，同比增长99%；减重版替尔泊肽全年收入达到135.42亿美元，同比增长175%。按此计算，替尔泊肽为礼来贡献了365亿美元收入。

礼来2025年部分产品销售收入

替尔泊肽的竞争对手诺和诺德司美格鲁肽2025年全年收入约合361亿美元，超过此前的全球“药王”默沙东的K药，而替尔泊肽以4亿美元左右的差距胜出，提前锁定2025年新“药王”的宝座。或受此消息叠加此前2025年业绩低于预期的影响，诺和诺德美股2月4日盘中最高跌超6%。

单季度来看，替尔泊肽的增长也相当强势。降糖版替尔泊肽第四季度营收达到74.1亿美元，同比增长110%；减重版替尔泊肽在第四季度实现42.6亿美元的营收，同比增长123%，增长主要由美国市场驱动。

从市场分布来看，礼来2025年美国市场收入434.81亿美元，同比增长43%；欧洲市场收入115.58亿美元，同比增长62%；日本市场收入21.32亿美元，同比增长16%；中国市场收入19.51亿美元，同比增长18%；其余市场收入60.57亿美元，同比增长42%。

除了糖尿病和减重，礼来也在积极拓展替尔泊肽的适应证。以中国为例，此前该产品获批用于阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）。1月29日，国家药品监督管理局药品审评中心公示，其代谢相关性脂肪性肝病适应症正式纳入突破性治疗品种名单，有望缩短评审周期。

此外，礼来也在推动其他减重管线，最具代表性的是GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂retatrutide。礼来在2025年12月公布的研究数据称，该药物在一项后期临床试验中帮助患者减重近29%，还可以帮助患者改善膝关节疼。

诺和诺德的口服减重版司美格鲁肽还在2025年12月22日于美国获批，成为首款口服GLP-1肥胖治疗药物，也将减肥药的战火拉至口服领域。礼来也拥有口服GLP-1小分子药物orforglipron，该产品已向FDA递交上市申请，或有望在2026年上半年上市。