大摩威尔逊：沃什提名有望稳定市场情绪 支撑美元回稳

摩根士丹利首席美股策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）表示，凯文·沃什（Kevin Warsh）被提名出任下一任美联储主席，有望恢复近几个月来遭到严重动摇的市场信心。

上周，美国总统特朗普通过社交媒体宣布，将提名美联储前理事沃什为下任美联储主席。沃什曾公开批评量化宽松政策的副作用。因此，这一提名公布后，美元明显走高，贵金属价格暴跌。

威尔逊在周一（2月2日）发布的客户报告中写道，沃什被普遍视为候选人中立场最鹰派的一位，若其最终上任，对美元将起到“信誉锚”（credibility anchor）的作用，减缓美元的下跌速度——即便美元走弱仍是特朗普政府的核心政策目标之一。

他指出，近几个月贵金属价格的“抛物线式上涨”表明，金融市场对美元贬值过快感到不安，而沃什的到来可能削弱黄金和白银近期的上涨动力。

威尔逊提醒投资者，“让经济过热”（run-it-hot）的货币政策——即把利率压低至低于通胀预期水平——是特朗普政府债务管理战略的关键组成部分。

他认为，白宫方面希望通过推高名义GDP和实际GDP，来化解巨额的、仍在不断膨胀的政府债务和财政赤字问题。

威尔逊认为，特朗普政府希望通过这种“过热式”政策，让私营部门在经济中扮演更重要角色，从而刺激生产率提升和工资上涨。因此，美联储被迫容忍通胀持续高于2%。

大摩分析师团队提出了一个名为“三层再平衡框架”（three-plane rebalancing framework）的概念，这一观点与许多市场参与者的认知相反：

第一层面是对外失衡：通过美元走弱和加征关税来修复贸易逆差；

第二层面是国内失衡（过度消费、投资不足）：通过资本开支激励和《大而美法案》中的贸易政策，鼓励企业加大投资；

第三层面是收入结构失衡（K型经济）：针对高收入群体收入持续增长、低收入群体停滞的问题，重点推动低收入群体工资上涨，而不是直接发放现金补贴。

大摩分析师们表示，这套政策组合已经推动周期股、小盘股以及资本开支密集型股票表现跑赢大盘。

先前标普500指数/黄金比率的下降，一度反映出市场对这些政策能否成功实施持怀疑态度。但沃什的提名以及上周五该比率的急剧反弹，说明“市场信心可能正在恢复”。

摩根士丹利还补充称，若未来金价回落、生产率提升，股市仍有进一步上行空间，该行分析师建议投资者从大宗商品周期股倾斜至消费周期股和可选消费板块。