2026年碳酸锂基本面或重归紧平衡

1月26日，碳酸锂主力合约上演“过山车”行情。早盘，主力合约强势上攻，一度大涨6.84%，触及18.94万元/吨高点，创下2023年8月以来新高。然而，午后市场情绪突变，该合约大幅跳水，最终收跌6.56%，全天振幅超过13%。从单日期货行情来看，空方明显占据上风。

不过，记者从业内了解到，2026年碳酸锂市场的供需关系有了实质性改善。近期宁德时代枧下窝锂矿、国轩高科水南矿已步入换证阶段，新的采矿许可证下发或仍需较长周期。此外，锂渣等固废处理问题仍是锂产能增长的制约因素。

中长期看，2026年碳酸锂基本面或重回紧平衡状态，大部分供应增量或集中在下半年释放。头部锂企对储能领域需求较为乐观，储能已成为碳酸锂需求的新引擎。

换证风波扰动供应预期

近期，宜春八矿中已有两矿更新进度，处于换证进程中。

自然资源部采矿许可信息查验系统显示，宜春国轩矿业有限责任公司的水南矿开采主矿种已变更为“锂矿”，说明已经进入换证阶段。同样，宁德时代枧下窝锂矿的开采主矿种也变更为“锂矿”。此前，枧下窝锂矿已于2025年12月18日进入第一次环评公示阶段，公示期为10个工作日。

关于换证停产问题，国轩高科回应记者称，目前也在了解情况，以公司公开信息为准。

按照有关法规，换证期间矿山应处于停产状态。《矿产资源开采登记管理办法》规定，变更主要开采矿种的，采矿权人应当在采矿许可证有效期内，向登记管理机关申请变更登记。任何单位和个人未领取采矿许可证擅自采矿的，由登记管理机关依照有关法律、行政法规的规定予以处罚。

新的采矿许可证下达或仍需等待较长周期。一位业内知情人士告诉记者，矿山企业申请变更开采主矿种，是矿业权管理中的重大变更登记事项之一，其办理周期长、流程复杂、不确定性高。通常，一个完整的变更流程至少需要1.5年至3年甚至更长时间，具体周期受项目基础、地区政策、审批层级等因素影响巨大。其中，如涉及重做或重大变更，环评报告需重新报批，整个过程包括编制、公示、评审、批复，时间约为6—12个月。

另有研究人员分析，首次环评公示是众多审批环节之一，后续还需完成第二次环评公示、环评报告编制、有关部门审批、项目验收动工等一系列流程。

具体换证时长可参考A股先例。此前，也有上市公司经历过换证，不过并未更换主矿种，而是增加了锂矿作为伴生矿种，耗时3个月左右。而宜春已公开在换证阶段的两座矿山，是将主矿种从陶瓷土更换为锂矿，流程预计比3个月更长。

此次换证风波对碳酸锂基本面有何影响？一位资深锂矿研究人士对记者表示，宜春因资源规范和环保问题导致供给收缩，锂矿证或影响宜春现有产能约9.5万吨，远期扩产规划中约27.4万吨产能会直接受此影响，推迟并缩减规模。

从中长期来看，2026年锂资源将从过剩重回紧平衡状态。此外，2026年有效供给增量中，更多增量将在2026年下半年释放，2026年新增供给或呈前低后高状态。考虑到2026年上半年储能需求较为饱和，上半年动力电池需求“小阳春”或带来一轮边际短缺，从而推升上半年碳酸锂价格。

当前，国内锂上市公司中，赣锋锂业、天齐锂业、紫金矿业、盐湖股份、中矿资源等产能居前。

固废新规增加供给约束

1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》。行动计划提到，推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。

行动计划还提到，开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治。摸清全国大宗工业固体废物堆存场所环境管理情况。开展环境风险调查评估，“一场（矿）一策”深入推进涉重金属矿山、尾矿库、堆（渣）场、危险废物填埋场等环境安全隐患排查整治。到2030年，完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治。

锂渣等固废处理问题一直是悬在锂矿企业头顶的“达摩克利斯之剑”。

记者了解到，盐湖提锂的卤水可以重归盐湖，循环利用。相比之下，宜春锂云母提锂的锂渣处置则是一个不小的难题。

《宜春市锂电新能源产业中长期发展规划（2023—2030年）》显示，在锂云母提锂环节，由于锂云母精矿品位较低，容易产生大量的浸出锂渣。随着含锂瓷土矿开发利用规模的快速扩大，长石粉和锂渣的产出量急剧增长。据上海证券报记者此前调研，锂云母提锂产出1万吨碳酸锂大致会产生20万吨至30万吨锂渣。

锂云母提锂过程产生的锂渣中，除了含氟、铊等有毒物质，其他主要成分为氧化硅、氧化铝和氧化钙的混合物。

记者获悉，宜春当地重视锂渣问题，当前正在规划以填埋的方式处理锂渣，早期锂渣存储在仓库中被监管，剩余部分尝试综合利用。

具体来看，宁德时代枧下窝矿方面，需要等待环评给出最终确定；宁德时代枧下窝的采矿位于宜丰县，但选矿和尾矿库位于奉新县，选矿尾矿由传送廊道连接，不存在其他矿山排尾至枧下窝尾矿的情况；奉新县有九岭锂业的冶炼厂（矿在宜丰），正在筹建锂渣填埋库。

早在2024年全国两会，全国人大代表、赣锋锂业董事长李良彬就在提交的议案中直言，锂渣的回收处理已成为锂电新能源汽车发展的瓶颈问题，如果不解决锂渣的出路问题，或严重制约锂化学品的生产。

而2024年6月1日实施的《通用硅酸盐水泥》新国标，则限制锂渣在水泥行业的应用，锂渣给行业带来了越来越大的挑战。

锂渣难题下，锂云母厂产能或首当其冲。A股某锂矿人士告诉记者，锂云母矿的成本要视项目资源禀赋而定，6万元至20万元的区间均有可能。

下游需求强劲

在供给端出现扰动的同时，行业基本面也发生了积极变化。自2025年下半年以来，随着储能等下游需求超预期爆发，锂电产业链库存已得到有效去化，市场供需关系出现实质性改善。

“现在碳酸锂的增量主要还是在于储能，目前我们的储能客户占比已经快到50%了。”藏格矿业相关人士认为，2026年动力电池增速将放缓，而储能需求占比肯定会进一步提升。

储能的拉动有多大？高工产业研究院统计显示，2025年前三季度，中国储能电池合计出货量达430GWh，超过2024年全年总量的130%。而另有数据显示，2025年1—11月我国动力与储能电池出口量约260GWh。据富宝资讯测算，上述出口折合碳酸锂消耗量约11.7万吨（估算值），约占同期下游碳酸锂消耗量的10.8%。

从技术路线看，磷酸铁锂电池在新型储能中的装机占比超过97%，占绝对主导地位。有机构分析认为，储能正成为锂电需求新的增长极，预计2026年全球储能电池出货量将达874GWh，同比增长46%。

“未来几年，全球新能源汽车、储能市场对于锂电池的需求将持续较快增长，海外需求并不会消失或放缓。”有业内人士认为，受此次中国政策调整影响，为避免未来高成本采购，很多海外需求或将“前移”，2026年或将出现新一轮的抢生产、抢出口的“潮流”，2026年国内全年电池产量和出口也将会远超去年市场预期。

对于储能需求，碳酸锂生产端相对乐观。“我们持审慎乐观态度，并认为结构性变化值得关注。”某头部锂矿企业人士告诉记者，当前储能领域的爆发式增长已成为驱动锂需求最强劲的新引擎，其增速显著超越传统动力电池板块，这种“储能高增、动力稳健”的需求结构，使得2026年全球锂市场有望迈向紧平衡格局。

“当前储能领域的投资热情，相较于原料价格，更多受到电力政策导向、海外传统储能需求表现，以及数据中心等新兴应用场景发展的综合因素影响。”卓创资讯磷酸铁锂分析师苗敏同时提醒，若碳酸锂价格持续高位，将推高锂电池成本，可能导致储能市场增速放缓，甚至部分需求转向钠电等替代产品。