CPO概念回暖 结构性机会如何拿捏

1月27日，市场缩量反弹，三大指数集体收红，沪指涨0.18%，深成指涨0.09%，创指涨0.71%。板块涨跌幅方面，光芯片、存储器等板块涨幅居前。光芯片是CPO的核心上游部件，存储器与CPO同属AI算力基建的关键环节，受这二者的影响，今天CPO概念盘中异动拉升。据东方财富Choice数据，截至收盘，CPO概念当日涨幅1.86%，主力资金净流入45.06亿元。

需求爆发叠加技术突破

《证券日报》援引机构研究员观点认为，CPO概念的回暖主要受益于全球AI算力需求的爆发式增长，海外云厂商持续上调资本开支直接拉动了高速率光模块的订单预期，叠加光通信技术升级与国产化趋势，板块在业绩驱动下实现价值重估。此次上涨并非短期情绪炒作，而是产业高景气度在资本市场的映射。

从产业链角度看，CPO技术涉及多个环节：上游的光芯片、光引擎、陶瓷封装基座，中游的光模块封装测试，下游的数据中心、AI服务器等。其中，中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头企业凭借在800G/1.6T光模块领域的先发优势和海外客户深度绑定，已成为全球AI算力基建的核心供应商。

中信证券表示，AI算力需求爆发推动光通信产业升级，海外云厂商及台积电资本开支持续扩张，印证AI基础设施需求强劲，带来旺盛的高速率光模块需求。尽管高速光芯片等物料短期供给存在缺口，但上游厂商积极扩产，叠加硅光方案渗透率提升，供应链瓶颈有望缓解。技术迭代方面，NPO凭借低功耗、高带宽及可维护性优势，正成为Scaleup层面的关键过渡方案，头部企业已率先布局，推动行业向更高效的光互联架构演进。

资本竞逐结构性机会

据东方财富妙想大模型，当前市场上CPO概念含量高的相关ETF主要聚焦光模块、通信设备及AI算力产业链，包括通信ETF、通信设备ETF、创业板人工智能ETF华宝等。

通信ETF（515880）跟踪的中证全指通信设备指数中，光模块相关成分股权重占比极高，深度覆盖CPO产业链核心环节。持仓方面，前三大权重股（新易盛、中际旭创、工业富联）占比51.71%。2025年全年，其收益率达126.13%，居全市场ETF第一。

通信设备ETF（159583）跟踪中证通信设备主题指数，成分股中，光模块龙头企业的权重占比极高。例如，中际旭创、新易盛、天孚通信等CPO三巨头合计权重超过30%。2025年全年，通信设备ETF涨幅超120%，位列ETF年度涨幅TOP10，显著跑赢同期沪深300指数。

创业板人工智能ETF华宝（159363）是全市场首只跟踪创业板人工智能指数的 ETF。从赛道分布看，逾七成仓位聚焦算力硬件（含CPO、AI芯片等），超两成仓位布局AI应用，形成“算力+应用”双轮驱动的配置结构，前十大重仓股中 CPO龙头“易中天”占比极高。