光大策略：保持稳健 持股过节

本周A股市场震荡上行

受市场风险偏好抬升影响，本周A股市场出现上涨。受市场情绪好转、风险偏好抬升影响，本周上证指数出现上涨，主要宽基指数涨跌互现。在主要宽基指数中，中证500表现最好，涨跌幅为4.3%，而上证50表现最差，涨跌幅为-1.5%。目前万得全A估值处于2010年以来95.2%分位数。行业方面，建筑材料、石油石化、钢铁表现相对较好。

本周重要事件

经济数据方面，国内4季度GDP数据公布、12月社零等经济数据公布。2025年四季度GDP同比增速为4.5%，全年累计增速达到5.0%；2025年12月社零同比增速为0.9%，低于预期的1.5%和11月的1.3%；2025年1-12月固定资产投资累计同比增速为-3.8%，低于WIND一致预期的-2.4%，也低于1-11月累计同比增速的-2.6%；2025年12月，狭义及广义基建投资同比跌幅进一步扩大。

产业方面，黄仁勋表示AI领域需要更多投资、九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》。1月21日，黄仁勋在达沃斯世界经济论坛年会上指出，AI发展需要“人类历史上规模最大的基础设施建设”，需要数万亿美元新投资；九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》。

海外方面，IMF上调中国经济增长预期、格陵兰岛事件出现缓和。2026年1月19日，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》更新内容，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期；美国总统特朗普宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架。

保持稳健，持股过节

保持稳健，持股过节。参考之前的市场行情，我们认为春节前市场将会保持震荡，难以保持稳定的趋势，这主要与春节之前投资者交易热度有所下行，以及微观流动性短期趋紧有关。从历史情况来看，春节前20个交易日，主要指数上涨概率不足50%。预计春节之后市场将会迎来新一轮上行动力，春节后20个交易日主要指数上行概率与平均涨幅均较高。因此建议投资者近期以稳为主，但仍应持股过节。

行业方面，关注电子、电力设备、有色金属等。若1月市场风格为成长，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为电子、电力设备、通信、有色金属、汽车、国防军工；若1月份市场风格为防御，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为非银金融、电子、有色金属、电力设备、汽车、交通运输等。两种风格假设下，得分靠前行业具有一定的相似性。

主题方面，可继续关注商业航天。商业航天板块经历了上周的震荡调整之后，在本周初跌势逐渐放缓，下半周在利多消息的刺激下出现整体大幅回暖的态势。周五多家公司出现涨停。站在短中期维度看，我们认为板块整体再次大幅向上拓展空间的概率较低，毕竟前期累计涨幅较大，但局部细分方向有望保持一定的活跃度，比如太空算力、上游材料等。站在中长期维度看，行业政策利好持续落地，产业发展空间广阔。若板块在震荡整理过程中出现阶段性回调，仍将是投资者逢低介入的良好契机。

风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降。