3570万元拿下湖南蓝怡51%股权！明德生物一个月内两度并购 能否打开第二增长曲线？

在净资产为负且经营状况不乐观的情况下，本次并购设置了分阶段收购机制，并且设置了多重对赌协议。协议约定，若湖南蓝怡在2026年度至2028年度的经营情况满足约定前置条件，即三年平均净利润不低于2000万元且无明显业绩下滑，明德生物将启动二期收购，按10至12倍市盈率（整体估值不超过5.04亿元）收购剩余49%股权。若业绩未达标，各方将另行协商确定收购价款等二期收购事宜。

为保障交易公平，协议设置了多重估值调整与业绩承诺条款。若湖南蓝怡2025年营收低于5000万元，将下调首期交易估值；2026年度亏损或营业收入增长率低于15%，现有股东需进行补偿；2027年净利润需不低于1300万元且不低于2026年的130%，未达标则按差额补偿。同时，湖南蓝怡在后续经营期内平均净利润超过3000万元，核心管理层将获得1000万元业绩奖励。

急危重症联手慢病管理，能否打造新增长曲线？

每经记者注意到，这是明德生物近一个月内披露的第二起收并购。

此前的2025年12月30日，明德生物宣布，公司已与蓝帆医疗签订《股权收购意向协议》，计划以现金形式收购武汉必凯尔救助用品有限公司100%股权。交易完成后，武汉必凯尔成为明德生物的全资子公司。

据了解，武汉必凯尔是较早引入国际第一急救理念和技术的企业，主要从事以急救包为核心，全面布局应急装备、应急单品和应急服务的应急救护业务。

接连两起并购动作，凸显了明德生物在主营业务承压之下，通过外延扩张构建新增长曲线的迫切意图。

明德生物成立于2008年，深耕体外诊断产品自主研发、生产、销售，核心业务聚焦急危重症救治等，产品覆盖分子诊断、化学发光、免疫荧光等。不过，财报数据显示，明德生物近期业绩承受较大压力，亏损幅度进一步增加。

2025年第三季度报告显示，明德生物当期实现营业收入2.27亿元，同比微增0.53%；归属于上市公司股东的净利润1351.55万元，同比大幅下滑83.30%。

对于此次收购，明德生物表示，公司与标的公司核心业务分别覆盖急危重症与慢病管理，形成天然互补，共同覆盖院前急救、院中诊断、院后随访及居家管理全流程，通过本次交易，公司将实现产业链的横向拓展，有利于公司构建完整的产品生态，提升对医疗机构的综合服务能力。

“双方通过产品协同、技术协同及渠道网络协同，推进”急危重症+慢病管理“联合方案进院，实现”三级医院+基层社区“的全层级渗透。此外，标的公司产品在海外市场及国内存量市场拥有较强的市场潜力。本次收购将助力公司快速打开潜力市场，获取新的客户群体，同时打破市场壁垒，为公司带来新的利润增长点。”

明德生物强调，本次收购的资金为公司自有资金，且根据交易进度分期支付交易对价款，对公司的现金流整体影响较小。本次交易不会对公司的日常运营、财务稳定性和流动性产生不利影响。