打通入市堵点！监管问计理财公司 聚焦A股投资障碍与政策期待

为打通中长期资金入市卡点堵点，监管部门在持续倾听并搜集业界意见，以求更精准发力。

党的二十届四中全会审议通过的《“十五五”规划建议》提出，要健全投资和融资相协调的资本市场功能，而推动中长期资金入市是其中一项重要工作。

券商中国记者独家获知，为做好“十五五”规划编制工作，监管部门上月调研了部分理财公司。其调研问题包括但不限于目前制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍有哪些；行业未来五年对我国相关政策制度的期待有哪些，如何能提高理财投资A股的积极性等。

更精准倾听业界声音

以券商中国记者获知的信息来看，监管问脉的方向显示了业务专业性和对业界感受的高度关注。主要调研问题包括对已有政策的效果复盘、对境外成熟市场的借鉴、理财公司的实际展业经验。

具体来看，监管问询了“十四五”时期，特别是《关于推动中长期资金入市的指导意见》和《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发以来，相关部委哪些政策举措对银行理财资金的股票投资产生了积极影响，具体效果如何。

监管也关注制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍，并邀请理财公司从不限于投资运营政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度作答。

同时，监管部门还关注在境外成熟市场中，银行理财资金有无高比例投资股票的案例，该现象产生的原因是什么，有哪些配套政策予以支持。

最后，监管也希望理财公司表达对相关政策制度的期待，以提高投资A股的积极性和规模。

理财权益投资占比仍维持低位

市场对推动银行理财等中长期资金入市的呼声由来已久。多家大中型规模的理财公司，已基本建成了囊括转债、红利、价值、宽基、黄金、全球配置、量化等在内的权益资产投资体系和产品谱系。但不论是产品端还是资产端，银行理财配置权益的占比仍相对有限。

从产品端来看：截至2025年三季度末，全市场理财产品存续规模32.13万亿元。其中混合类产品存续规模为0.83万亿元，占比为2.58%；而权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模分别仅0.07万亿元和0.02万亿元，占比只有0.22%和0.062%，加起来还不足0.3%。

从资产端来看，截至2025年三季度末，全市场理财产品投资资产合计34.33万亿元。理财产品资产配置以固收类为主，投向债券、现金及银行存款、同业存单余额分别为13.86万亿元、9.45万亿元、4.50万亿元，分别占总投资资产的40.4%、27.5%、13.1%。而权益类资产，只占比2.1%。

究其原因，上述现象与银行理财的负债端束缚、客户风险偏好较低、投研能力及资管系统建设尚待加强的堵点直接相关。在以“低波”为主的市场导向下，银行理财增配权益资产的增速较慢，甚至可以说“枷锁”仍在。

理财多途径探索权益资产配置

尽管权益资产的配置仍难言积极，但银行理财在配置权益的方式方法上探索了更多具有实质意义的新途径——除了常规的加大A股上市公司调研力度，银行理财在2025年发力指数化投资，新发指数型理财产品超往年数倍；同时多家理财公司在A股、港股市场试水股票打新，甚至频频现身于IPO基石投资。

具体来看，指数型理财产品呈现“爆发式”增长态势。截至2026年1月6日，名称中包含“指数”的存续理财产品达154只，去年发行数量达58只，2024年、2023年及以前发行的产品分别为11只、12只和17只。值得一提的是，中银理财、华夏理财等公司开发具有特定行业主题的指数化产品，例如聚焦战略性新兴产业、区域经济特色等领域，形成自身产品的差异化。

2025年正式实施的IPO承销新规，为银行理财公司参与新股申购，带来实质性的政策利好。近期A股市场的健信超导、沐曦股份、摩尔线程等多只新股配售名单中，理财公司频频现身其中，从打新偏好来看，GPU等“硬科技”类上市公司颇受理财公司青睐。

截至2025年末，在A股打新方面，宁银理财、兴银理财和光大理财2025年累计参与上市公司初步询价的次数达74次，共获得67次有效报价，成功获得配售；其中宁银理财参与了强一股份、双欣环保、沐曦股份等33家公司的有效报价，兴银理财成功获配新广益、健信超导、摩尔线程等26只新股，光大理财获配8只。

港股打新方面，试水机构也在扩容。上月，招银理财披露，该公司旗下11只产品成功获配中国铝产业链港股上市公司“创新实业”新股，招银理财旗下11只产品入围，获配超1000万元。这也是继工银理财、中邮理财之后，又一家以港股IPO基石投资方式进行港股打新的理财公司。

就在此前，工银理财、中邮理财多次参与港股IPO的基石投资。其中工银理财分别于此前参与剑桥科技、三花智控、IFBH等项目；中邮理财参与赛力斯、奇瑞汽车、宁德时代、三花智控、美的集团等港交所IPO项目。

总之，由于银行理财天然面临着负债端类固收属性和客户的“低波”诉求，因此不管是加码指数化投资，还是进一步参与IPO网下打新或基石投资，都需要自身在资产准入、投后管理、产品设计、客户陪伴等方面具有很强的把控能力。

相信银行理财能在监管的支持下，更进一步在权益产品端和资产端进行积极探索，稳扎稳打，最终进阶成为中长期耐心资本。