12月30日，有3只新股上市，为深市主板的双欣环保（001369.SZ）、誉帆科技（001396.SZ）以及科创板的强一股份（688809.SH）。
双欣环保成立于2009年6月，是一家专业从事聚乙烯醇（PVA）、聚乙烯醇特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等PVA产业链上下游产品的研发、生产、销售的高新技术企业。
资料显示，双欣环保是国内少数具备较为完整的“石灰石—电石—醋酸乙烯—聚乙烯醇—特种纤维等下游产品”循环经济产业链的企业。通过一体化经营有效增加了产品附加值、降低了综合能耗和环保成本，进而形成较强的行业竞争力。
据中国化纤工业协会统计，以集团口径计算，双欣环保是国内第三大的聚乙烯醇生产企业，已成为全国聚乙烯醇三大生产基地之一。2024年公司聚乙烯醇产量11.69万吨，排名全国第三，占国内总产量的比重约13%；公司电石产能87万吨，根据中国电石工业协会统计，2024年公司电石产能占全国的2.06%，排名全国第8位；其中商品电石产销量超50万吨，占全国商品电石销量的2.86%，排名全国第5位。
客户资源方面，双欣环保在国内市场与建滔集团、吉林化纤、东方雨虹等下游知名企业形成长期稳定的合作关系；在国外市场则与领先化工企业日本三菱化学于2018年达成战略合作、共同运营日本三菱化学旗下高端聚乙烯醇品牌“高先诺尔”，并借助该品牌知名度进一步提升国际市场影响力，产品出口全球40余个国家，客户覆盖泰国暹罗水泥集团、印度RAMCO公司、荷兰CORDIAL公司等全球领先企业。
值得注意的是，双欣环保在招股书中提醒，公司可能存在业绩下滑的风险。2021年和2022年上半年，电石-聚乙烯醇产业链处于行业周期高位，双欣环保主要产品销售价格较高，带动公司销售收入及利润相比于上一年同期大幅增长。但2022年下半年以来，公司主要产品销售价格相比于前期高位回落，2023年公司营业收入同比下降25.25%，净利润同比下降30.89%。
尽管随着主要产品价格趋于止跌企稳，公司业绩已有所修复，但双欣环保仍提醒道，若公司的原材料和能源采购价格提高但无法传导至下游产品的销售价格，或因新建产能增长较快，下游需求逐步放缓导致主要产品市场价格大幅回落，或新开发产品投产进度或市场推广不及预期，则将对公司的收入、利润等业绩表现造成不利影响。
誉帆科技是一家主要从事排水管网系统的智慧诊断与健康评估、病害治理以及运营维护业务的高新技术企业，主要的服务和产品包括检测及专项调查类、修复类、养护类等。
目前，誉帆科技的客户以政府机构、事业单位及国有企业为主，属于排水管网检测、管道非开挖修复及管道养护细分行业的总承包商，入选国家级专精特新“小巨人”企业。
公司业绩方面，2022年至2024年，誉帆科技分别实现营业收入5.13亿元、6.3亿元、7.3亿元，分别实现净利润0.81亿元、1亿元、1.27亿元。公司预计2025年实现营收8.04亿元，同比增10.16%；实现净利润1.4亿元，同比增7.83%。整体而言，公司近年来业绩保持增长趋势，但增速明显放缓。
值得注意的是，誉帆科技的核心团队均拥有丰富的产业经营经验及较高行业地位。招股书显示，誉帆科技实控人之一、董事长朱军曾任长期供职于国家测绘局地下管线勘测工程院，历任作业员、作业组长、分院长、副院长、院长。2002年9月至2003年5月，曾担任四川测绘局副巡视员。目前仍担任住建部市政给排水标准化专家委员会委员，并被中国地质学会非开挖技术专家委员会特聘为管道更新专家。
而公司另一实控人、总经理李佳川曾任四川省第三测绘工程院分院长、工程部主任，且曾主编或参编行业内多部技术标准和培训教材，在业内具有较高知名度。
不过，誉帆科技提醒，公司存在应收账款发生坏账及合同资产发生减值损失的风险。招股书显示，2022年至2025年上半年，公司应收账款账面价值分别为3.33亿元、4.82亿元、5.51亿元、5.09亿元，占各期末资产总额的比例分别为34.74%、42.53%、39.10%和36.57%，占比较高，对应各期坏账准备计提规模分别为6,338.87万元、9,442.93万元、1.38亿元、1.42亿元。
誉帆科技表示，公司合同资产主要为已完工未结算资产，2022年至2025年上半年，由于公司部分项目周期较长，若公司客户经营状况发生重大不利变化而导致公司项目无法正常交付或结算，则可能导致公司合同资产发生减值损失，从而对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。
强一股份是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司量产产品涵盖2D MEMS探针卡、薄膜探针卡、垂直探针卡等多品类，广泛应用于非存储及存储领域的晶圆测试，为半导体产业链提供关键测试硬件支持。
公开资料显示，晶圆测试是晶圆制造与芯片封装之间的重要节点，能够直接影响芯片良率及制造成本，而探针卡作为应用于晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是晶圆测试设备与待测晶圆之间的必要媒介。
而根据TechInsights及Yole数据，2023年、2024年，强一股份分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，也是近年来唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。
业绩方面，2022年至2024年，强一股份分别实现营业收入2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元，分别实现净利润0.16亿元、0.19亿元、2.33亿元。2025年前三季度，强一股份实现营业收入6.47亿元，实现净利润2.5亿元。
值得注意的是，强一股份存在客户集中度较高及对关联客户存在重大依赖的风险。招股书显示，2022年至2025年上半年，强一股份向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为62.28%、75.91%、81.31%和82.84%，集中度较高。
同时，由于公司客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相关产品的情况，若合并考虑前述情况，强一股份来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为12,781.77万元、23,915.10万元、52,487.55万元和31,011.81万元，占营业收入的比例分别为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%，公司对B公司存在重大依赖。
强一股份表示，目前，公司与境内诸多知名半导体厂商或其下属公司建立了稳定、良好的合作关系，尽管公司在积极进行其他大客户的拓展，但由于公司下游市场格局以及产品研发验证周期等因素，预计在未来一定时期内仍将存在对以B公司为首的主要客户销售收入占比较高的情形。如果未来公司与主要客户（特别是B公司）的合作关系或下游市场的行业格局发生变化，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
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