上交所明确科创板第五套上市标准扩围至商业火箭企业

12月26日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》），旨在推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围工作，加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。

《指引》共计14条，从业务范围及“硬科技”属性要求、取得标准、阶段性成果等方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出了细化规定，对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准支持。科创板“1+6”改革举措又一项成果落地。

细化商业火箭企业上市标准要求

《指引》结合商业火箭领域科技创新实际情况和生物医药领域第五套上市标准企业审核实践，就商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定。商业航天领域上下游企业、已形成一定规模收入的商业火箭企业可以结合自身情况，选择适用多元包容的上市标准登陆科创板及其他多层次市场板块。

一是细化明显技术优势要求，明确主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，更加看重发行人的“硬科技”属性。《指引》要求，企业需在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注核心技术产品以及关键部件的自主研发情况，以及运载能力及一箭多星能力等关键指标。对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业予以优先支持。

二是明确阶段性成果内容。《指引》要求企业“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果”，且后续在技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项。

三是规定取得国家有关部门批准。《指引》要求企业在商业火箭的研发、制造过程具备相关承研承制资质，在商业火箭发射前应取得发射许可。

四是明确市场空间具体要求。《指引》要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场经营主体的较高认可。发行人的商业火箭业务或产品应该有清晰的目标市场，相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列。发行人应当为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排。

业内人士认为，商业火箭是实现星座组网“从0到1、从1到N”突破的核心支撑，其关键核心技术突破进度与产能提升水平，既是推动商业航天产业高质量发展的核心引擎，更是保障产业持续发展的关键。我国商业火箭行业正处于大规模商业化的关键时期，亟需资本市场进一步发挥支持作用。

“随着科创板‘1+6’改革举措的落地，以商业航天为代表的未来产业，在资本市场助力下，将进一步推动科技进步和国家竞争力提升。”业内人士表示。

资本市场支持商业航天全产业链发展

当前，从上游硬件层到中游支撑层再到下游应用及服务层，商业航天全产业链企业正在加速登陆资本市场。

此前，中国卫星、航天电子等大国重器在上交所主板上市；近年来，国内遥感卫星应用龙头航天宏图、“千帆星座”的核心供应商航天环宇、卫星导航产品已成功应用于“朱雀”“长征”等多型火箭的盟升电子、星载业务产品已转入批量交付阶段的臻镭科技、突破火箭发动机推力室内壁产品的斯瑞新材等优质企业成功登陆科创板。

商业航天作为涵盖火箭发射、卫星制造与运营、太空旅游等市场化航天活动且潜在规模达万亿级的新赛道，正在资本市场的支持下驶入发展快车道。

为进一步支持商业航天产业的发展，2025年6月，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。

11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，标志着首份聚焦商业航天的国家级三年行动路线图正式出台，我国商业航天发展迎来重要战略机遇期。

政策先行，资本协同。近期，多家火箭公司陆续提交IPO辅导备案。据证监会网上办事服务平台披露，近日，蓝箭航天空间科技股份有限公司（下称“蓝箭航天”）IPO辅导工作正式完成，这也意味着，蓝箭航天将冲刺科创板“商业航天第一股”。

自蓝箭航天启动IPO辅导起，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场。

“资本的精准配置将加速推动企业攻克火箭回收、大推力发动机等核心技术，推动中大型可重复使用火箭从研发走向规模化应用，逐步缩小与国际领先水平的差距。同时，以科创板为纽带，商业火箭产业将进一步牵引上下游先进材料、精密制造等领域协同升级，为卫星互联网组网、太空资源开发等国家战略提供坚实支撑，让自主可控的‘太空运力’成为航天强国建设的底气。”业内人士表示。