AI周报：智谱、Minimax相继通过港交所上市聆讯 OpenAI发布图像模型挑战谷歌

智谱、Minimax相继通过港交所上市聆讯

12月17日，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）通过港交所上市聆讯。同日晚间，上海稀宇极智科技有限公司（下称“MiniMax”）也通过了港交所上市聆讯，该公司计划于2026年1月挂牌上市。港股有望迎来以AGI基座模型为核心业务的上市公司。

点评：若进展顺利，智谱有望成为“全球基座大模型第一股”，MiniMax有望成为“全球多模态大模型第一股”。有数据显示，智谱自2019年成立以来，已累计完成超过15轮融资，最新估值达到400亿元人民币。年内MiniMax则完成新一轮近3亿美元的C轮融资，投后公司估值超过40亿美元（约合300亿元人民币）。

壁仞科技通过港交所聆讯

12月17日，国产GPU厂商壁仞科技通过港交所聆讯，有望成为国内AI芯片阵营中第三家上市的GPU厂商。据招股书，2022年至2024年，壁仞科技年收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，分别亏损14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元，三年累计亏损47.5亿元。按在中国市场产生的收入计，2024年壁仞科技在中国智能计算芯片市场中的份额0.16%，预期2025年将取得0.19%的份额。

点评：国产GPU厂商摩尔线程、沐曦、壁仞科技过去3年的收入都在增长，但都未实现盈利。这几家厂商在国内智能计算芯片市场中的份额都不高，都没有超过1%。壁仞科技在招股书中表示，中国智能计算芯片市场除两大参与者外，其余市场较分散，这为任何单一参与者提供了在未来竞争中扩大规模并脱颖而出的机会。

沐曦上市首日，中一签浮盈最高近40万元

12月17日上市首日，沐曦股份开盘后不久股价涨幅达到567.88％，盘中最高价报895元，以此计算，投资者中一签浮盈最高逼近40万元，刷新近十年A股上市首日单签盈利纪录。不过，当日开盘后，沐曦概念股表现参差不齐，概念股中山公用、七匹狼、中科蓝讯、友发集团股价下跌，多只概念股持有沐曦的股份。

点评：沐曦是开发国内高性能通用GPU产品的主要企业之一。创始团队陈维良、彭莉、杨建都曾在AMD任职。从产品看，沐曦称公司的GPU单卡性能处于国内第一梯队，公司GPU累计销量超2.5万颗。不过，沐曦尚未盈利。该公司预计，达到盈亏平衡点的时间最早为2026年。上市后，沐曦还要面临来自海外GPU厂商和国内其他AI芯片厂商的激烈竞争。

OpenAI计划筹资至多1000亿美元

有消息称，OpenAI计划筹资至多1000亿美元，以支持公司的增长计划。这轮融资仍处于早期阶段，若按目标筹集，公司估值或达8300亿美元。OpenAI计划最早于第一季度末完成此轮融资，但交易条款有可能发生变化。此外，OpenAI还在筹备IPO，最早将在2026年下半年提交上市相关申请。

点评：OpenAI的估值还在膨胀。今年10月，有消息称OpenAI完成了规模约66亿美元的股份转让交易，公司估值达到5000亿美元。去年8月，OpenAI融资83亿美元，估值则为3000亿美元。目前OpenAI面临来自谷歌的强劲竞争，正在构建算力基础设施以支持研发和产品商业化，需要融资补充弹药。

Manus宣布年度经常性收入超1亿美元

12月17日，AI Agent应用Manus的联合创始人张涛发文表示，3月底启动商业化至今不足9个月，Manus的年度经常性收入（ARR）突破了1亿美元，年化运行率已达1.26亿美元。具体来说，年度经常性收入是投资者和管理层最看重的指标，指在一年时间里公司从所有客户合同中获得的、可预测的年化收入。而年化运行率是根据当前销售速度推算出的年度营收。Manus表示，Manus 1.5推出以来，产品一直保持着超过20%的月环比增长。

点评：在SaaS行业，ARR1亿美元是一个重要的里程碑。例如，企业协同巨头Slack用了2.5 年、Shopify用了4年达到这个里程碑。Manus用了不到9个月，这也从侧面展示了当前AI行业的发展速度。只要找到合适的场景做出优秀的产品，就能快速商业化。

谷歌发布Gemini 3 Flash模型

12月18日凌晨，谷歌发布“王炸”产品Gemini 3 Flash模型，这是Gemini 3系列速度最快、性价比最高的模型，这次被行业关注的点在于，这个Flash模型在做到又快又便宜的同时，部分性能甚至能比旗舰模型好。谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）发帖介绍，Gemini 3 Flash性能和效率均突破了帕累托极限，它的性能超越了上一代旗舰模型2.5 Pro，同时速度提升了3倍，而价格却低得多。

点评：“Gemini 3 Flash证明，速度和规模无需以牺牲智能为代价。”在博客中，谷歌官方放出豪言。数据表明，这次的Flash模型进步很大，不再是用户印象里的轻量化模型：快、便宜，但是性能往往会打折。Gemini 3 Flash做到了接近旗舰的能力，同时满足效率和性价比。凭借性价比和性能，此次推出的Flash预计将受到更大程度上的欢迎。

OpenAI发布图像模型挑战谷歌

12月17日，OpenAI 推出了最新图像视觉模型 GPT-Image-1.5，对标谷歌的Nano Banana。有观点认为，这是OpenAI被谷歌打乱节奏后的仓促应战，也有评测指出该模型确实具备与谷歌一较高下的实力，在各类测评上，GPT Image 1.5登上榜单第一。OpenAI表示，这一代模型具备更强的指令遵循、更精准的图像编辑能力，也能较好地保留细节，生成速度是上一代模型的4倍。这次OpenAI还实施了降价措施，GPT Image 1.5中的图像输入和输出价格比上一代便宜了20%，因此用户可以在相同的预算下生成更多的图像。

点评：从跑分来看，GPT-Image-1.5超过谷歌夺得第一，不过实际用户测试反馈呈现两极分化，不少人认为其“AI味”较重。谷歌Nano Banana系列模型已经拉高了用户的预期，此次更新也并不是行业一次颠覆式的飞跃，很难满足所有用户期待。

商汤宣布配售31.5亿港元，扩大AI基础设施并支持研发

12月18日上午，商汤科技在港交所发布公告，于2025年12月18日(香港联交所交易时段前)，公司配售17.5亿股认购股份，预计配售总额约为31.5亿港元。据公告，此轮配售所得款项将用于深化商汤在全栈人工智能领域的布局，具体包括：打造AI云；扩大商汤AI基础设施即商汤大装置的规模，提高其国产化比例；支持生成式AI的研发，以及基于多模态大模型衍生产品的开发与商业落地等。

点评：在这一配售公告发布前，商汤启动了“产品发布周"，陆续推出多款基于商汤日日新多模态大模型的产品应用：包括多剧集生成智能体Seko2.0、面向办公场景的AI办公智能体小浣熊3.0、面向电商运营场景的如影营销智能体，以及即将亮相的大晓机器人、咔皮家族等AI产品。来到2025年底，商汤在各个细分领域落地开花，但同时，激烈的大模型竞赛还未结束，此次配售或为其补充”粮草。

OpenAI前研究员姚顺雨入职腾讯

12月17日，腾讯新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，以强化大模型研发体系与核心能力。姚顺雨出任“CEO/总裁办公室”首席AI科学家，向腾讯总裁刘炽平汇报，他同时兼任AI Infra部、大语言模型部负责人，向技术工程事业群总裁卢山汇报。姚顺雨是OpenAI前研究员。今年9月，就有市场传言称姚顺雨被高薪招入腾讯，彼时腾讯“鹅厂黑板报”公众号还辟谣了“姚顺雨上亿薪资入职腾讯”的消息。

点评：包括腾讯在内，国内多家大型科技厂商年内都在吸纳顶级科技人才，例如，DeepSeek前员工、“95后AI天才少女”罗福莉入职小米，成为小米MiMo大模型负责人，字节跳动等厂商年内也吸收了顶级AI人才。此次入职腾讯的姚顺雨曾入选《麻省理工科技评论》“35岁以下科技创新35人”中国区榜单，是该榜单最年轻的入选者。

AI编程初创企业Lovable融资3.3亿美元，5个月估值增长3倍

12月18日，总部位于瑞典的A编程初创公司Lovable宣布，已完成3.3亿美元的B轮融资，公司估值达66亿美元。本轮融资由谷歌旗下风投部门CapitalG与门罗风险投资公司共同领投。英伟达风投部门NVentures、Salesforce Ventures等其他投资者也参与了本轮融资。就在今年7月，Lovable才完成了2亿美元的A轮融资，彼时估值达到18亿美元。本轮融资后估值已是上一轮的三倍多。

点评：Lovable成立于2023年底，仅用8个月就达成1亿美元年度经常性收入（ARR），随后在4个月内将该数字翻倍至2亿美元，成为史上增长最快的软件公司之一。近期，“氛围编程”类初创公司受到风险投资机构的高度关注。例如，在美国市场，开发了编程工具Cursor的Anysphere于今年11月完成23亿美元融资，投后估值达293亿美元。