重组整合频落子 “十五五”国资布局优化路径浮现

12月23日，中国物流与中国一汽汽车物流专业化合作签约仪式在京举行。记者了解到，中国物流已收购一汽股份旗下一汽物流51%的股权，双方将致力于打造行业领先的第三方汽车供应链科技平台。此次签约是国资央企加大整合重组、推动国资布局优化调整的一个缩影。

2025年，是国有企业改革深化提升行动的收官之年。国有经济布局优化和结构调整作为重点内容之一，呈现出重组整合提速、产业导向鲜明、创新动能集聚等鲜明特征。

从日前17家单位的8组专业化整合签约，或可窥一斑。相关项目涉及新材料、人工智能等关键领域，既聚焦加快关键核心技术突破，壮大战略性新兴产业，还围绕优化提升传统产业，促进重点产业链高质量发展。

资本市场的运作同样活跃。中国神华近日发布重大资产重组报告，宣布拟以发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团旗下12家核心企业股权，交易总对价达1335.98亿元，覆盖煤炭生产、坑口煤电、煤化工及煤炭物流等关键能源领域。

Wind数据显示，以首次公告日为统计依据并剔除交易失败案例，今年以来截至12月23日，A股市场国有控股上市公司共发生39起并购重组案例，较去年同期保持增长态势。聚焦主责主业，推动资源向优势企业集中、向战略性新兴产业集中，成为并购重组的主线。

12月22日至23日召开的中央企业负责人会议提出，中央企业要聚焦主责主业，持续优化国有经济布局，切实增强核心功能。下一步国资央企对优化产业布局有哪些新思路？国务院国资委党委书记、主任张玉卓在接受采访时表示，“十五五”时期，将指导推动中央企业进一步聚焦主责主业、发展实体经济，推动产业体系不断向高附加值、高技术含量的方向跃迁，在建设现代化产业体系中发挥好龙头牵引作用。

一系列重要任务被圈定——抓好传统产业转型升级，抓好新兴产业和未来产业培育，抓好专业化、市场化产业投融资体系建设。其中明确，深入开展新一轮中央企业数字化转型行动，深化拓展“AI+”专项行动；接续发力新能源、新能源汽车等重点领域，积极发展平台经济，超前谋划量子科技、具身智能、6G等前沿赛道，推动企业发展动能持续转换。

国务院国资委要求，加强国有企业战略性、专业化重组。尤其是增强战略性新兴产业整合能力。要多用、善用资本市场。各央企集团培育的战略性新兴业务中，属于非主业、但具备成长潜力的，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台，实现央企间互利共赢。

国家发展改革委经济体制与管理研究所研究员刘现伟建议，依托国有资本投资运营公司等专业化大平台，推动合并重组，培育一批主业突出、核心竞争力强的优质企业，整合或退出一批超出主业范围且不符合战略安排的业务。

阳光时代律师事务所国企混改中心负责人朱昌明预计，2026年国企并购重组将围绕横向整合、纵向整合、创新整合三大主线展开，资本市场仍是主战场。具体而言，横向整合集中在同质化竞争明显的传统行业，侧重于合并“同类项”；纵向整合集中在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，由“链长”“链主”企业主导并沿着产业链上下游进行并购；创新整合主要集中在战略性产业和未来产业领域，由科技领军企业通过并购与战略合作加强创新资源整合和一体化配置。