泰军发动空袭！伊以局势生变！银价还要涨？

早上好，先来看下重要消息。

俄总统特别代表抵达美国迈阿密

据央视新闻消息，当地时间20日，围绕乌克兰问题的相关会谈持续推进，俄总统特别代表德米特里耶夫当天已抵达美国迈阿密的一家高尔夫俱乐部。有消息称，乌克兰问题调解谈判将在此举行。

日前有消息称，美国和俄罗斯代表本周末将在美国南部城市迈阿密会晤，以期推动美方提出的俄乌“和平计划”。据悉，俄方代表团成员将包括俄总统特别代表德米特里耶夫，美方代表为总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳。

泰军称出动F-16战机摧毁柬方一个武器库

据央视新闻消息，当地时间20日，泰国国防部在新闻发布会中表示，泰国军方当天出动F-16战机，摧毁了柬埔寨方面的一个武器库，该武器库被藏匿于一栋废弃的赌场建筑内。

泰军方还表示，19日晚，泰方发动空袭，旨在切断柬方的武器补给线，该补给线被用于运输BM-21火箭炮。

20日晚些时候，柬埔寨国防部发布公告称，当天11时01分至11时16分，泰国出动F-16战斗机对菩萨省边境地区一座赌场投下3枚炸弹。

此外，当地时间20日，泰国国防部发言人苏拉讪在新闻发布会上说，泰方当天已初步控制泰柬边境地区的350高地，并称将持续加强该区域的安全保障。据悉，350高地靠近塔桂寺遗址，泰国和柬埔寨两国在这一区域的边界划分长期存在争议。350高地提供了“制高点”，可有效控制塔桂寺周围区域。

以色列官员计划向特朗普通报可能对伊朗发动新一轮打击的计划

据NBC新闻报道，以色列官员正准备向特朗普汇报再次攻击伊朗的计划。据一名直接了解该计划的人士和四名了解该计划的前美国官员透露，以色列官员正准备向特朗普汇报上述计划。

消息人士说，以色列官员担心伊朗扩大其弹道导弹的生产规模且正在重建被美国轰炸的核浓缩设施。

上述官员认为，伊朗重建弹道导弹的生产设施和修复受损的防空系统都是亟待解决的问题。特朗普和以色列总理内塔尼亚胡预计将于本月晚些时候会晤。消息人士称，在那次会议上，内塔尼亚胡预计将向特朗普说明，伊朗扩大弹道导弹生产规模会对以构成威胁，可能需要迅速采取行动。

白银价格缘何屡创新高？

近期，国内外白银价格节节攀升，不断刷新历史纪录，成为贵金属市场乃至整个大宗商品市场最耀眼的“明星”。

本周五，COMEX白银期货价格盘中最高触及67.68美元/盎司，沪银期货主力2602合约盘中最高价为15769元/千克，现货白银价格盘中突破67美元/盎司，均创历史新高。最终，COMEX白银期货收涨3.34%，报67.395美元/盎司，本周累计上涨8.55%。

弘业期货贵金属研究员张天骜认为，近期白银价格快速上涨，主要原因有四个：一是美联储降息，叠加美联储现任主席鲍威尔即将卸任，潜在的候选人都是“鸽”派，未来可能加速推进降息；二是2026年国内资金面料趋向宽松；三是黄金增值税新规出台后实物黄金消费需求下降，白银等贵金属替代需求增长；四是今年光伏行业快速复苏，白银工业需求超预期增长。

广发期货贵金属研究员叶倩宁表示，近期，在美联储货币政策持续宽松、实物需求强劲等利好因素的支撑下，全球白银ETF持仓不断增加并锁定实物库存，随着COMEX白银期货市场在交割月产生的天量实物交割需求难以被满足，部分空头被迫高位平仓离场。在年末市场流动性趋弱背景下，上述情况进一步放大了白银价格的上涨动能，银价屡创历史新高。

从基本面来看，张天骜分析称，白银供给增长乏力。全球矿产银供应停滞不前，产量已连续多年徘徊在8.1亿~8.3亿盎司的区间，未能回到历史峰值。主要生产国如墨西哥和秘鲁等因矿山工人罢工、环保政策趋严等因素导致产量显著下降。与此同时，再生银回收量虽有增长，但增幅很小，对整体供应贡献有限。工业需求成为需求最核心的增长引擎，其占总需求的比重已升至57%。2025年全球光伏产业用银量预计达到7560吨。与此同时，全球白银ETF持仓在半年内激增超过500吨，与工业需求形成共振。

叶倩宁称，根据世界白银协会发布的最新数据，2025年全球白银供应量预计为31788吨，同比增长1%；需求量预计为34743吨。在供应基本没有明显增长的情况下，白银市场连续第五年处于供应短缺状态。“展望2026年，白银价格大涨和较低的生产成本为矿企带来了可观的生产利润，其生产动力大大增强。同时，新能源汽车和AI数据中心的发展也将带来大量需求，预期白银市场将保持供不应求的格局。”叶倩宁说。

展望后市，张天骜认为，长期来看白银的价格表现或强于黄金。在全球贸易格局重塑的背景下，美元信用受损，金银价格长线看涨逻辑不变。此外，2026年美联储仍处于降息周期之中，美元指数走弱的预期将为贵金属价格带来有力的支撑。目前全球白银供给缺乏增长潜力，而需求端有明显的增量，再加上可流通库存偏紧，白银价格将继续受益于“战略资源、金融属性、工业属性”三重驱动。在美元指数下行与流动性宽松的宏观背景下，预计2026年白银价格将在高波动中持续上行，表现或优于黄金。

叶倩宁认为，本轮上涨行情或进入尾声，白银将进入超买区间，在交易拥挤的情况下，追高风险增加。从宏观环境来看，美联储货币政策有进一步宽松的空间，流动性充裕利多贵金属价格。从供需格局来看，各国在关键矿产资源上的争夺更加激烈，贵金属矿产供应增长空间有限；全球经济增速放缓以及价格高企可能抑制总需求的增长空间，但需求预期仍较为乐观。尽管2025年金银价格的涨势“波澜壮阔”，但在目前的价格水平下，多家国际金融机构都进一步上调了金银2026—2027年的目标价格。白银实物流通库存量偏低，未来更具配置吸引力。