央广网北京12月14日消息（记者齐智颖）近日，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同时发布终止重大资产重组公告，宣布终止换股吸收合并事项。
具体因何终止吸并计划？终止吸并计划后怎样维稳市值？后续发展走向如何？两家公司分别召开投资者说明会解答投资者疑问。
两公司股价发生较大变化
谈及本次重大重组交易终止的原因，中科曙光与海光信息均在公告中表示，本次交易自启动以来，双方及相关各方积极推动本次交易的各项工作，由于本次交易规模较大、涉及相关方较多，使得重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。为切实维护上市公司和广大投资者长期利益，经两公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次交易事项。
双方表示，终止本次交易事项系经公司审慎研究，并与交易对方充分沟通、友好协商后做出的决定。目前两公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对两公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
在两家公司关于终止重大重组事项的投资者说明会上，多位投资者均问到具体“市场环境变化”指什么？对此，海光信息和中科曙光方面均透露，具体市场变化为吸并双方的二级市场股价变化较大。
今年6月9日晚间，两家公司曾双双发布公告，海光信息拟以0.5525:1的换股比例吸收合并中科曙光。具体来看，海光信息的换股价格为143.46元/股，中科曙光上浮10%后的换股价格为79.26元/股。彼时，曾有投资者质疑换股价过低，吸并有损中科曙光中小股东利益。
在二级市场上，自吸并预案发布以来，两家公司股价均坐上“过山车”。8月中旬至10月上旬，两家公司股价持续波动上涨，海光信息股价最高涨至277.98元/股，中科曙光股价最高涨至128.12元/股，随后两家公司股价波动下行。
海光信息董事、总经理沙超群在12月10日的投资者说明会上表示，自今年6月10日本次重组预案披露至8月中旬，吸并双方的股价走势基本平稳，表明重组方案本身并未对双方股价产生重大影响。自8月中旬以来，受国内国际环境变化、A股市场整体走势、AI产业热度变化及市场预期等复杂因素的影响，吸并双方股价开始了整体上涨并呈现较大波动的态势。两家公司股价的走势并非单独个体现象，而是与同期A股芯片、人工智能、算力等行业概念股票的走势呈现较大的相关性。
知名财税审专家刘志耕认为，在终止公告中，双方均强调“不存在损害公司及中小股东利益的情形”，并指出当前市场环境的变化使得重组条件不成熟。这说明决策更多是基于外部环境的变化而非内部定价的争议。
终止重组造成股价短期波动
宣布终止重组后的一个交易日（12月10日），中科曙光开盘一字跌停，股价报90.12元/股，跌停价封单量超过2.7万手；海光信息（688041.SH）开盘价为212.01元/股，跌幅达3.32%，收跌0.36%。
截止12月12日收盘，海光信息股价报210.00元/股，中科曙光股价报88.95元/股。两家公司股价短期内出现一定波动。
刘志耕认为，这次终止重组，对两家公司来说，最大的风险是市场预期落空带来的短期股价波动。公告发布后的一个交易日，中科曙光股价跌停，海光信息也一度跌幅超5%，这反映了投资者对重组后协同效应和增长预期的落空，市场情绪还需要一个短暂的消化期。长期风险更多取决于双方能否在独立发展中，保持技术领先和市场拓展能力以及良好的合作模式。
关于稳定市场的举措，中科曙光财务总监、董事会秘书翁启南表示，后续公司将从以下方面进行市值管理，维护广大投资人的利益：将立足目前的业务，持续巩固并扩大在产业链上的核心竞争优势，立足价值创造，做好做优主营业务；公司已披露中期分红议案，并在12月召开股东会审议后实施，以实际行动回报广大投资人；后续公司将以更谨慎的制度建设，更透明的信息披露，更主动的投资者沟通维护中小股东的利益。
海光信息于12月10日披露2025年中期现金分红方案。该公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.9元（含税），合计拟派发现金红利2.09亿元（含税）。该方案需提交股东会审议。
沙超群表示，该次中期分红方案的制定与实施，旨在切实回馈广大投资者长期以来的信任与支持。公司后续也会积极做好经营管理工作，持续回报广大股东对公司的支持与关心。
海光信息和中科曙光方面强调，目前两公司生产经营情况正常，本次交易终止不会对两公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。
关于此次终止重组会不会给股民造成信任危机，刘志耕认为，对股民信任的冲击总体上应该是短期且有限的。其一，由于投资者需释放对重组落空的失望情绪，短期内的市场反应可能较为剧烈，但这种情绪波动属正常现象，尤其在前期因重组预期推高股价后，利空的出现容易引发抛售。其二，由于公司基本面未受实质影响，双方均表示终止重组不会对生产经营和财务状况造成重大不利影响，且不存在损害中小股东利益的情形，但投资者需关注后期估值回归风险。其三，长期信任还取决于公司的后续行动。信任危机是否会持续，关键在于公司能否通过其他方式证明其价值。投资者应更关注公司未来的业绩表现和战略规划。
吸并终止后未来发展走向如何？
6月11日，沙超群曾在投资者说明会上说明了海光信息吸并中科曙光后双方的三大协同方向——业务与技术协同、品牌与资源协同、财务与资本协同。
当时，市场也对海光信息和中科曙光方面的重组计划给予厚望。上海证券研报认为，吸收合并有望通过规模效应增厚利润，实现上市公司提质增效。同时，合并后的新实体可能对标国际巨头（如英特尔+戴尔的垂直模式），估值体系将升级，新实体极有可能成为资本市场的巨擘，推动重塑算力市场的竞争格局。
而随着重组终止，两家公司未来的发展方向以及双方合作的可持续性成为市场关注的重点。
海光信息和中科曙光方面均表示，长期以来双方保持良好的产业协同与合作，本次重大资产重组的终止不影响双方后续的持续合作，双方在系统级产品应用上建立更加紧密的合作关系。
沙超群提及，虽然当前并购重组不能实施，但两个公司具有独立的市场化运作与专业化发展路径，分别聚焦算力基础设施集成和高端芯片设计的核心赛道，仍能从产业协同合作角度实现从芯片设计到算力服务的全链条协同发展。双方合作一直以来通过战略协同消除产业链薄弱环节，海光聚焦芯片研发，曙光是算力系统技术的重要力量，双方通过协同合作，共同提升竞争力，消除产业链的薄弱环节。海光信息将根据自身业务发展需要，视情况开展产业链整合。
对于各家公司的未来发展，中科曙光表示，后续仍将继续围绕高端计算机核心业务，在超节点智算算力、科学大模型开发平台、超集群系统等前沿技术突破的基础上，持续在智能计算、算力调度、数据中心解决方案等领域开展全栈布局，构建“芯端-云-算”的全产业链系统能力。
海光信息表示，后续将继续以高端芯片产品为核心，联合包括中科曙光在内的广大产业链上下游企业和其他参与者继续推进海光生态下软硬件优化协同技术研发，建设和巩固“芯片-硬件-软件”的核心技术壁垒，通过多种方式聚集核心优势力量共同投入到AI全栈产品及解决方案研发中，拓展AI全栈能力，共同促进海光芯片计算路线的算力生态健康发展。
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