美联储如期降息25个基点：3票反对 暗示明年降息1次（声明全文）

美联储再次在分歧中降息25个基点。3票反对票中，1票支持在此次会议上降息50个基点，2票支持不降息。

北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点至3.5%-3.75%，符合市场预期。这一轮降息周期起始于2024年9月，当时，美联储启动了四年多来的首次降息，分别在2024年9月、11月、12月降息50个基点、25个基点、25个基点。进入2025年，美联储先是连续5次会议维持利率不变，直至今年9月会议重启降息，9月、10月、12月连续三次议息会议均降息25个基点。

相比10月会议，此次会议声明在有关失业率的表述上有所调整，将“自8月来失业率小幅上升”改成了“9月前失业率小幅上升”，同时删除“但仍保持在低位”。

声明新增表述还包括，委员会判断，准备金余额已降至充足水平，并将在必要时启动短期美国国债购买操作，以持续维持充足的准备金供应。

值得注意的是，声明显示，美联储内部分歧加大，本次议息结果遭遇了3人反对。其中，美联储理事米兰（Stephen I. Miran）倾向于在本次会议上降息0.5个百分点；芝加哥联储主席古尔斯比（Austan D. Goolsbee）、堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey R. Schmid）倾向于在本次会议上暂停降息。其中，米兰自9月由特朗普总统提名并担任美联储理事以来连续3次投了反对票，理由均是支持降息50个基点；施密德是10月会议投反对票的另外1人，理由是支持暂停降息，可见，12月会议，施密德多了1位“盟友”。

今年下半年以来，美联储内部分歧明显加大，7月、9月、10月、12月连续4次议息声明均出现了反对票，数量分别是2票、1票、2票、3票。分歧背后是美国经济出现了一些“滞胀”迹象：劳动力市场出现疲软，通货膨胀却居高不下。前者要求降息，后者要求加息，这让共识变得困难。

对于未来利率政策前景，19名美联储官员参与预测的点阵图暗示，2026年、2027年或分别降息1次，与9月时的预测一致。不过，点阵图只代表美联储官员就现时数据和形势做出的预测，未来或随着数据、形势发展做出改变。

附：12月会议声明与10月会议声明比较

可获得的指标表明，经济活动一直在以温和的速度扩张。今年，就业增长放缓，9月前失业率小幅上升（10月：自8月来失业率小幅上升，但仍保持在低位）。更近期的指标也与这一情况相符。通胀在今年稍早时便有所上升，且保持了一定程度的高企。

委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标。关于经济前景的不确定性仍处于高位。委员会注意到其双重任务面临的双面风险，并判断近几个月就业下行的风险已经上升。

为支持其目标，同时考虑到风险转换的平衡，委员会决定将联邦基金利率的目标区间下调0.25个百分点至3.5%-3.75%（10月原文：3.75%-4%）。在考虑对联邦基金利率目标区间的幅度和时机（新增）进一步调整时，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。（删除：委员会决定于12月1日结束减持其证券资产。）委员会坚定地致力于支持最大限度的就业，以及将通胀恢复至2%这一目标。

在评估合适的货币政策立场时，委员会将继续监控未来的经济数据的影响。如果风险的发生会阻碍达成委员会的双重目标，委员会将为调整适当的货币政策立场做好准备。委员会的评估将考虑到大量信息，包括劳动力市场指标、通胀压力和通胀预期指标、金融和国际形势发展的数据等。

委员会判断，准备金余额已降至充足水平，并将在必要时启动短期美国国债购买操作，以持续维持充足的准备金供应。（本段均为新增内容）

投票赞成者包括：FOMC委员会主席（美联储主席）鲍威尔（Jerome H. Powell, Chairman）；委员会副主席（纽约联储主席）威廉姆斯（John C. Williams，Vice Chairman）；（美联储理事）Michael S. Barr；（美联储理事）Michelle W. Bowman；（波士顿联储主席）Susan M. Collins；（美联储理事）Lisa D. Cook；

删除（芝加哥联储主席）Austan D. Goolsbee；

(美联储理事）Philip N. Jefferson；（圣路易斯联储主席）Alberto G. Musalem；（美联储理事）Christopher J. Waller；投票反对这一行动的有美联储理事米兰（Stephen I. Miran），他们倾向于在本次会议上降息0.5个百分点；（芝加哥联储主席）Austan D. Goolsbee（新增）；（堪萨斯城联储主席）Jeffrey R. Schmid，他倾向于在本次会议上不调整联邦基金利率目标区间。