华锋股份筹划控制权变更 接盘者引发资产整合预期

如果经营压力越来越大、公司持续“失血”、短期转型困难，那下一步怎么办？75岁的谭帼英选择出让广东华锋新能源科技股份有限公司（简称“华锋股份”，002806.SZ）的控制权。接盘者是偏光片企业胜宝莱光电科技有限公司（简称“胜宝莱”）实际控制人陈运，他计划以“协议转让+表决权委托”的方式拿下控制权。

华锋股份近日披露了上述事宜，具体方案尚在论证和磋商。若以华锋股份停牌前市值28.09亿元测算，谭帼英直接持股部分对应市值约为5.66亿元。“谭帼英此次‘卖壳’并非是突击套现，应该是在业绩、年龄、估值三重压力叠加下的理性选择”，11月28日，北京一位不愿具名的私募行业人士告诉《经济参考报》记者，监管对“腾笼换鸟”式的重组审核较严，因此此次卖壳将呈现“先易后难”的特点。由于陈运主要控制的资产为胜宝莱，偏光片属于重资产、高折旧行业，一旦行业景气度下行，盈利能力将受到较大影响。

多因素叠加原实控人悉数转让股份

11月22日，谭帼英与陈运签署了《股权转让意向协议》。陈运计划通过自己或其控制的第三方一次性或者分期收购谭帼英持有的上市公司股权，并结合表决权委托方式，以取得上市公司控制权。若本次交易最终实施完成，华锋股份控股股东及实际控制人将发生变更。

事实上，此次卖壳前，谭帼英就慢慢淡出公司。

早在2020年9月25日，谭帼英因年龄原因辞去华锋股份第五届董事会董事长及董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务，辞职后仍担任公司董事；2021年1月23日，谭帼英又因年龄原因辞去公司董事职务，仅作为公司名誉董事长，不再参与公司的日常经营管理，但仍为公司的控股股东及实际控制人。

不过，2022年6月10日，公司董事会又聘任谭帼英为公司董事；次年5月23日，谭帼英又担任公司董事长。两份职务结束时间相近，分别为2026年5月18日及5月22日。目前，谭帼英年龄为75岁。

无论谭帼英站上前台还是隐身幕后，华锋股份的日子都并不好过。过去五年（2020年-2024年），华锋股份经历了“亏损—扩张—扭亏”的完整周期，2024年借助新能源汽车零部件需求爆发实现收入与净利润的大幅反转，但公司扣非净利润常年为负，且应收账款、存货快速攀升。

财报显示，2022-2024年，华锋股份营业收入从6.60亿元上升至10.31亿元，但归母净利润却大幅波动，分别为-960.5万元、-3.24亿元、8548万元。今年前三季度，公司营业收入8.62亿元，同比上升18.75%，但归母净利润却呈现亏损态势，为-922.7万元，同比大幅下降。

谭帼英于2019年至2022年期间均减持公司股份。截至公告披露日，谭帼英持有华锋股份4280.07万股股份，占公司总股本20.14%。不仅如此，2023年以来，公司总经理林程持续减持公司股份。

今年8月末，谭帼英将其所持有公司的部分股份办理了解除质押手续。据华锋股份8月27日披露的公告以及公司2025年半年报，谭帼英未质押股份限售和冻结数量3210.05万股（占持有股份的75%），这些股份均为高管锁定股，无冻结股份，无标记股份；谭帼英手中持有无限售条件股份数量约为1070.02万股（约占持有股份的25%）。

资本运作再起后续面临调整

谭帼英退出后，投资者将更多目光集中在接盘方陈运身上。

1975年9月出生的陈运是国内面板/偏光片行业的资深创业者，核心履历可以概括为“两家A股上市公司联合创始人+一家偏光片公司实控人”。

公告显示，陈运此前历任捷腾电子（深圳）有限公司生产管理负责人、依利安达（广州）显示器有限公司高级工程师，并曾担任合力泰科技有限公司（简称“合力泰”，002217.SZ）联合创始人、董事、副总经理以及深圳市三利谱光电科技股份有限公司（简称“三利谱”，002876.SZ）联合创始人、董事、副总经理。

目前，他控制的资产主要是胜宝莱，注册资本为6400万元，其中陈运直接持有该公司60%股权。天眼查数据显示，胜宝莱成立于2010年，位于江西省吉安市，是一家以从事化学原料和化学制品制造业为主的企业。

而华锋股份的主营业务为新能源汽车电控及驱动系统的研发、生产、销售以及技术服务，同时保持电极箔的研发、生产、销售，形成了以智能整车控制器、电驱动与传动系统、高压集成控制器、高压线束总成等为代表的新能源商用车电控及驱动系统核心产品体系。2025年上半年，新能源汽车电控收入占营业收入的比例为62.02%。

因此，华锋股份与胜宝莱的主营业务匹配度不高，并不存在显著的协同效应。正因如此，华锋股份“卖壳”公告一出，市场便预期陈运未来将注入资产。

上述猜想还有待时间验证，如果复盘陈运在合力泰、三利谱上的运作轨迹，可以发现他是资本市场“老手”。

合力泰的前身是山东联合化工股份有限公司（简称“联合化工”），于2008年在深交所上市。2013年11月5日，联合化工与文开福、曾力、陈运、深创投等签订了《非公开发行股票购买资产协议》。根据该协议，联合化工拟向文开福、曾力、陈运、深创投等发行股份购买其持有的江西合力泰科技股份有限公司100%的股权，发行价格为4.14元/股。此次收购完成后，陈运持股数量约为5233.73万股，占比4.79%。彼时，陈运持有江西合力泰科技股份有限公司7.82%股权和三利谱4.89%股权。2014年3月11日，此次重组获证监会批复。

限售期一过，2017年8月30日-9月15日，陈运就通过集中竞价以11.09元/股的均价减持872.74万股股份，套现约9678.69万元。在2018年报中，股东行列就已经不见其踪影。

2017年，上市减持的戏码又在三利谱身上重演了一遍。三利谱前身为三利谱有限，由张建军、文开福、汤际瑜、陈运等5名自然人共同出资设立，此后，经历一系列增资扩股和股权转让，至上市之日起，陈运持股293.334万股，占比4.89%；2018年5月25日解除限售期之后，2019年减持约85.23万股，2020年报中，陈运已经退出股东之列。

此次华锋股份的控制权转让，陈运的角色由以前的“深度参与者”变为“直接操盘者”，未来他或将面临更多合规性的约束。

华锋股份表示，公司将根据上述事项进展情况，及时履行信息披露义务。待上述事项确定后，公司将及时发布相关公告并申请公司股票复牌。