“贵州茅台公司正由高速增长向高质量发展转型。在这个过程中，市值管理是重中之重。”11月6日，贵州茅台召开2025年第三季度业绩说明会，针对“市值管理”等市场敏感话题和关切焦点，贵州茅台高管层与投资者进行了深入互动，并给予答复。
回应业绩下滑：维护渠道韧性与市场稳定
除了市值管理问题，贵州茅台2025年第三季度业绩说明会上，针对业绩问题，也不乏“辣味”的提问。
“公司三季度业绩下滑是什么原因？”
“公司业绩与年度目标差距较大，如何应对？”
“茅台如何看待今年三季度白酒集体加速下滑的表现？”
“白酒行业明年是否能反弹？”……
对此，贵州茅台董事（代行总经理职责）王莉回应称，当前，白酒行业正经历周期性调整，渠道库存普遍承压，增长速度大幅放缓，集中度加剧提升，行业已进入存量竞争时代。面对消费场景缺失、消费习惯变化、商业模式不适配等问题，整个行业正处于转型的重要时期。
王莉判断，本轮行业调整，是外部环境变化与内部适配不足共同作用的结果，虽然面临诸多困难和挑战，但也是行业再出发、再创新、再转型，更好适配市场、对接需求、促进发展的好机会。“面对消费场景缺失、消费习惯变化、商业模式不适配等问题，整个行业正处于转型的重要时期。公司董事会和经营班子一定会全力以赴、实事求是、科学谋划，在充分尊重市场规律的前提下，以市场需求为驱动，维护渠道韧性与市场稳定。”
针对投资者提出“茅台1935酒在2025年三季度交易量及交易额两方面有怎样的变化”的问题，王莉回应称，茅台1935酒，在9月、10月终端动销环比、同比都有明显增长。临近年底，贵州茅台已制定针对性的市场政策，充分抓住9月、10月动销带来的机遇，进一步围绕消费者的“事业”与“生活”，促进场景转型，提升服务体验，加大市场开拓。
回应批价下行：建立科学投放体系
“目前经销商普遍库存周期多少天？批价还在下行，未来怎么进行预期管理？”有投资者问到。
贵州茅台副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，茅台酒方面，自4月起，建立了终端动销为驱动的科学投放体系，实现了产品的科学和精准投放，当前飞天茅台酒渠道存销比处于良性水平，精品等其他茅台酒产品处于相对合理水平。
系列酒方面，渠道承压面临一定挑战。前期，通过一系列市场政策，当前茅台1935酒渠道存销比处于相对健康的水平，其他系列酒产品渠道存销比也在下降。蒋焰说：“我们将继续推出一系列的市场政策支持，推动消费端动销。”
针对投资者关于“第四季度，贵州茅台业绩可能还会下降”的担忧，王莉回应称，四季度，贵州茅台将充分尊重市场规律，以市场有序、稳定为重点，延续“稳”的势头。
系列酒方面，基于行业共同面临的消费场景缺失、渠道承压相对较大等问题，“我们会紧盯市场形势，通过政策激励促进终端动销，依托动销情况优化投放，纾解渠道压力，维护渠道韧性。”王莉说。
针对“回流酒”现象，贵州茅台强化了市场管控、加大了整治力度，暂停了部分渠道的供货。“但‘三步走’的国际化战略没有变，当前重点是维护市场的健康、稳定、韧性。公司将充分尊重市场规律，以市场需求为驱动，以消费者为中心，着力推动‘三个转型’‘三端变革’，以自身确定性应对行业不确定性，切实保障市场、渠道的长期稳定向好。”王莉说。
此外，茅台管理层明确，公司决定在盈余公积达到股本的50%后，每年仍计提法定盈余公积，主要是为了应对未来经营风险，提升公司抗风险能力，增强熨平行业周期实力，为茅台高质量、可持续发展构建更为坚实的基础。
回应市值管理：是重中之重
“下一步，贵州茅台在市值管理有什么打算？”
对此，蒋焰表示，公司正由高速增长向高质量发展转型。“在这个过程中，市值管理是重中之重。”
蒋焰进一步表示，目前，公司已经逐步构建完善包括现金分红、股份回购、控股股东增持、信息披露强化、常态化投资者交流、ESG管理等多维市值管理体系，旨在通过一系列扎实举措，持续提升公司价值，让广大股东能在茅台的高质量发展中实实在在受益。
中国酒业独立评论人肖竹青在接受上证报记者采访时表示，贵州茅台作为白酒行业的风向标，高频出现的市值管理问题，也可以影射出投资者对中国酒业市场投资价值的思考。“从本次业绩会的线上提问来看，同样可以感受到在白酒行业深度调整的当下，投资者们的情绪波动。”
事实上，针对市值管理，贵州茅台已“重金”出手，打出“组合拳”——11月5日晚间，贵州茅台“多箭齐发”，披露2025年中期利润分配方案及新一轮股份回购计划等。
根据公告，贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利23.957元（含税）。截至2025年9月30日，公司总股本为12.52亿股，以此计算，合计拟派发现金红利300.01亿元（含税）。
与中期分红同步推出的，还有大手笔的注销式回购计划。贵州茅台公告，本次回购资金总额上限为30亿元，回购价格上限设定为1887.63元/股。
贵州茅台控股股东，也同步“出手”。根据公告，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司计划在6个月内继续增持，总额在30亿元至33亿元之间。
还没有评论，来说两句吧...