性价比与确定性凸显 红利资产获资金青睐

节后，出于“高切低”需求、科技板块调整后缺乏主线、四季度日历效应等因素，部分资金转向红利资产，这也导致近期一批红利基金实施集中限购。业内人士认为，在科技成长行情后，红利资产回落到相对低位，可能成为市场青睐的方向。

红利基金集中限购

多只红利基金近日公告限购。10月16日，宏利基金公告称，自10月17日起，宏利红利先锋混合暂停接受单日单个基金账户单笔或累计超过100万元的申购、定期定额投资及转换转入业务申请。限购原因是为了充分保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运作。

无独有偶，建信基金公告称，自10月17日起，建信红利精选股票型发起式单日单个基金账户累计申购、转换转入及定投本基金的金额不得超过1000万元。

此外，富国中证中央企业红利ETF发起式联接、易方达中证红利ETF联接发起式、长盛中证红利低波动100指数等多只红利基金均打出了“限购牌”，限购金额分别为1000万元、250万元、10万元。

资金短期快速进出红利基金，排排网财富公募产品运营曾方芳对上证报记者表示：对于被动产品而言，可能带来跟踪误差，影响基金净值表现；对主动基金而言，其持仓结构通常较为稳定，调仓灵活度有限，这也可能会干扰基金的原有投资策略、摊薄基金收益，这也是近期相关产品限购较为频繁的原因。

从ETF资金流向来看，资金近期对于红利类资产的青睐程度有所提升。Choice数据显示，截至10月15日，10月以来，华宝中证银行ETF的净申购份额达到49亿份，在所有ETF中排名第一，远超第二名的29亿份。同时，华泰柏瑞中证红利低波ETF作为境内规模最大的红利ETF，同期净申购份额也达到18.8亿份，而9月该基金全月的净申购份额仅3.9亿份。

资金寻求确定性

“全球贸易不确定性下，市场风险偏好有所降低，资金防御性配置需求提升，这对大金融等红利资产形成利好。考虑到大金融板块基本面较为稳健，资金配置趋势仍在，整体估值仍有提升空间。”工银瑞信基金的观点具有一定的行业代表性。

光大证券也在研报中表示，红利资产已回落至相对低位，且10月底，A股上市公司将批量发布2025年三季报，部分上市公司有望实施季度分红，红利资产有可能在时隔一年之后再次成为A股上涨的引擎。

沪上某基金经理向上证报记者透露，业内普遍认为四季度会出现“高切低”，包括科技板块，以及成长与价值之间，这已成了行业共识，红利资产在这个阶段或有超额收益。近期，他已将部分前期涨幅较大的科技仓位兑现，转向金融科技类券商等方向。后者此前受到抛压与压制，但在看好后续行情以及近期科技板块波动加剧的当下，具有更高的投资性价比与确定性。

对于后续的投资策略，上银未来生活基金经理陈博对上证报记者表示，在低利率环境下，高股息的红利资产搭配高估值弹性的科技成长的“哑铃策略”在四季度依然有效。红利资产的股息率相比无风险利率仍有吸引力，且是机构资金的“心头好”，尤其是保险资金。在市场经历了科技成长行情后，红利资产的配置价值显著提升。