央行货币政策委员会第三季度例会释放哪些政策信号？

日前，中国人民银行（以下简称“央行”）货币政策委员会召开2025年第三季度例会（以下简称“例会”）。例会明确，要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。

例会提出“建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏”，基本延续了2025年第二季度例会“建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，灵活把握政策实施的力度和节奏”的提法。在此基础上，此次例会新增了“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”的表述，但未再提及“加力实施增量政策”。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，自去年9月24日以来，一揽子金融增量政策持续推进，特别是央行等部门今年5月份推出的包括降息降准等在内的一揽子金融支持政策得到有效落实，近期货币政策整体上处于观察期，未推出新的增量政策，因此未再提“加力实施增量政策”。不过，这既不代表支持性货币政策转向，更不代表后期不会推出新的增量政策。后续货币政策仍将根据经济增长动能变化及物价走势等持续发力、适时加力。

7月30日召开的中共中央政治局会议提出，“要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应”。因此，对于例会提出“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”，王青认为，这表明例会与中共中央政治局会议定调保持高度一致。抓好存量政策落实是当前实施适度宽松货币政策的一个重点，也是支持性货币政策保持连续性、稳定性的一种体现。

中国银行研究院研究员梁斯对《证券日报》记者表示，例会强调“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”，表明当前央行对已推出政策的落实和效果发挥情况关注度持续提升。整体来看，前期推出的一系列增量政策正在发力显效。后续货币政策实施将更加强调前瞻性、精准性和有效性，注重政策的连续性和稳定性，根据国内外经济金融形势灵活把握力度和节奏。

例会还提出，“加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等”。与2025年第二季度例会的“加力支持科技创新、提振消费”相比，本次例会在支持方向上新增了“小微企业”和“稳定外贸”。

谈及未来金融如何更好支持小微企业和稳定外贸，梁斯认为，在支持小微企业方面，可进一步打通融资堵点，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，鼓励金融机构加大首贷、续贷、信用贷支持力度，保持流动性合理充裕，推动社会综合融资成本稳中有降；稳定外贸方面，可强化政策支持力度，保障外贸企业融资需求，同时优化跨境支付结算和汇率避险服务，更好服务企业经营发展。