中国银河证券：消费电子板块新品密集发布 关注AI端侧创新带来的投资机会

中国银河证券研报表示，消费电子板块进入新品密集发布期，Meta智能眼镜产品矩阵成型，有助于进一步推动智能眼镜产品渗透率提升，看好相关产业链公司投资机会。此外，苹果手机销量有望超预期，苹果产业链相关公司有估值修复和新业务放量催化。

全文如下

【银河电子高峰】行业周报丨Meta智能眼镜产品矩阵化

核心观点

行情回顾：2025/9/15-9/19，消费电子(SW)指数涨幅+4.85%，周内最高日涨幅为9月18日的+1.55%。全年来看，消费电子板块在1月-2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月以来逐步进入上涨趋势，8月以来加速上涨。板块指数年初至今涨幅+49%。估值方面，目前消费电子板块PE-TTM约42倍，相对电子行业其他板块仍处于低估状态。

行业重要事件梳理：1）Meta Connect 2025大会于北京时间9月18-19日召开。会上，在发布会中，扎克伯格正式揭晓了Meta全新的AI+AR眼镜产品线，包括：新一代Ray-Ban Meta，Oakley Meta Vanguard， AR眼镜Meta Ray-Ban Display，起售价分别是379美元、499美元、799美元。2）9月17日，华为发布《智能世界2035》报告，揭示未来十年十大技术趋势。3）据TrendForce报道，继闪迪上调 NAND 闪存价格 10% 以及美光暂停一周报价后，西部数据已通知客户将立即逐步上调全线 HDD 产品价格。4）调研机构Counterpoint Research最新数据显示，2025年第三季度前八周，中国智能手机市场整体销量同比下降2%，市场呈现降温趋势。2025W1-W8销量市场份额分别为vivo 19%、华为16%、OPPO 16%、小米16%、荣耀15%、苹果12%、其他6%，销量同比表现为vivo -5%、华为+2%、OPPO+4%、小米-2%、荣耀-9%、苹果-6%、其他+10%。

最新观点：9-10月是消费电子板块的新品密集发布期，产业链进入量产高峰，建议关注AI端侧创新带来的投资机会。1）可穿戴设备：智能眼镜行业处于爆发式成长期，目前Meta占据主要份额，预计国产厂商相关产品将逐步上量。我们认为Meta此次新品发布会亮点：第一，智能眼镜产品矩阵成型。相较于此前以Ray-Ban Meta一款AI眼镜为主的情况，此次Meta推出运动垂直场景的AI眼镜Oakley Meta Vanguard，以及具备显示和手势交互功能的AR眼镜Ray-Ban Display，形成了覆盖不同价位、不同消费场景下的智能眼镜产品矩阵，显示公司智能眼镜业务成熟度的提升，也为行业发展框定了方向。第二，推出消费级AR眼镜。全球VR产品需求疲软，AR产品仍处于技术尚未成熟的早期发展阶段。Ray-Ban Display是Meta推出的首款AR眼镜，采用单目全彩显示屏而非双目全息显示，以及采用LCoS显示方案而非MicroLED方案，兼顾了技术成熟度和性价比，使AR眼镜步入消费级，将有助于推动该品类渗透率提升，相关零配件公司也将受益。2）手机：上周苹果新品手机上市，在“加量不加价”的策略下，我们预期苹果手机销量有望超预期。最新跟踪显示苹果有加单情况，我们建议关注相关产业链公司估值修复机会。

投资建议

消费电子板块进入新品密集发布期，Meta智能眼镜产品矩阵成型，有助于进一步推动智能眼镜产品渗透率提升，我们看好相关产业链公司投资机会。此外，苹果手机销量有望超预期，苹果产业链相关公司有估值修复和新业务放量催化。

风险提示

新品销售不及预期的风险，关税等贸易摩擦风险。